5 bài học vẫn còn như mới từ khủng hoảng tài chính 2008 mà mọi nhà đầu tư nên khắc cốt ghi tâm

Tài chínhĐừng tin vào chỉ số P. / E khi phán đoán thị trường có Open khủng hoảng bong bóng hay không .10 năm sau vụ sụp đổ của Lehman Brothers, câu truyện về những sai lầm đáng tiếc trong quá khứ và giải pháp để một cuộc khủng hoảng tựa như sẽ Không xảy ra một lần nữa vẫn là chủ đề được báo chí truyền thông nhắc đến. Đối với những nhà đầu tư, không nhất thiết phải đắm chìm trong những cuộc tranh luận về chuyện những ngân hàng nhà nước nên được quản trị như thế nào hay nên tái cấu trúc những mẫu sản phẩm phái sinh thế nào. Tuy nhiên, vụ sụp đổ của Lehman vẫn còn mang đến nhiều bài học kinh nghiệm quan trọng có ý nghĩa sát sườn với những nhà đầu tư cá thể. Và dưới đây là 5 bài học kinh nghiệm được The Wall Street Journal đúc rút .

1. Không phải mọi bong bóng đều xuất hiện dưới dạng giá trị bị thổi phồng quá mức

Khi cuộc khủng hoảng tài chính 2008 hình thành, những ký ức về khủng hoảng bong bóng dot-com diễn ra cách đó không lâu vẫn còn in đậm trong tâm lý mọi người. Tuy nhiên chính ký ức đó lại khiến thị trường mất cẩn trọng khi ý niệm rằng mức giá ở thời gian hiện tại thấp hơn rất nhiều so với những số lượng vô lý của thời kỳ cuối những năm 1990, do đó chẳng có gì phải lo về khủng hoảng bong bóng. Thị trường đang rất ổn .
Nhìn xa hơn, về năm 1929 thì điều này sai trọn vẹn. Có 1 sự thực đáng buồn là những người chỉ nhìn vào chỉ số P. / E của những CP ( hoặc bất kể thước đo giá trị nào khác ) đã bị làm cho mê muội chính do ở thời kỳ trước khủng hoảng thì khủng hoảng bong bóng sẽ thổi phồng vần âm E ( doanh thu ) trong chỉ số này chứ không chỉ chữ P. ( giá ) .
Ngày nay, chỉ số P. / E tương lai đang ở mức cao hơn cả thời gian trước khủng hoảng 2008, và một lần nữa chỉ số doanh thu có vẻ như đang rất tốt, mọi thứ trông đều ổn dù có nhiều thước đo khác cho thấy chất lượng doanh thu đã sụt giảm và tỷ suất nợ của những doanh nghiệp khá cao .

2. Trong khủng hoảng, thanh khoản sẽ nhanh chóng biến mất

Rất nhiều nhà đầu tư mếu máo về việc khó thanh toán giao dịch, đặc biệt quan trọng là so với trái phiếu doanh nghiệp và lo ngại điều này báo hiệu những rắc rối lớn hơn ở phía trước. Nhưng 2008 cho thấy mối nguy hại thực sự nằm ở niềm tin rằng vẫn hoàn toàn có thể thuận tiện mua và bán những loại gia tài khi khủng hoảng nổ ra .
Trong thời kỳ 2007 – 2008, chính trái phiếu doanh nghiệp là ví dụ minh họa rõ ràng nhất. Trong những năm tháng tươi đẹp trước đó, những đại lý sơ cấp ( primary dealers, thường là những ngân hàng nhà nước thương mại ) đã kiến thiết xây dựng 1 lượng hàng tồn dư khổng lồ có giá trị lên tới 285 tỷ USD, khiến thị trường có mức thanh khoản cao hơn khi nào hết. Khi họ bán tháo số trái phiếu này, thị trường nhanh gọn mất thanh khoản và khi rắc rối trở nên nghiêm trọng, lợi suất trái phiếu rác đã lên tới 23 %. Những mẫu sản phẩm càng rắc rối càng trở nên khó thanh toán giao dịch dù trước đó rất được ưu thích .
Ở thời gian hiện tại, những đại lý chỉ nắm trong tay khoảng chừng 10 tỷ USD. Nhưng yếu tố lại nằm ở những quỹ ETF. Nếu những nhà đầu tư rót vốn vào những quỹ ETF trái phiếu tự tin rằng họ hoàn toàn có thể thuận tiện bán tháo trong khủng hoảng, họ sẽ phải tuyệt vọng khi rắc rối đến .

3. Thời kỳ yên ả kéo dài sẽ dẫn đến sự thừa mứa

Nhà kinh tế học quá cố Hyman Minsky đã liên tục được nhắc tên sau khủng hoảng 2008, bởi cuộc khủng hoảng này gần như diễn ra chính xác như miêu tả của ông về chu kỳ đầu cơ. Nền kinh tế tăng trưởng trong 1 thời gian dài (chỉ bị gián đoạn chút ít trong năm 2001) đã dẫn đến sự tự mãn. Mọi người sẵn sàng đi vay và các ngân hàng cũng nới lỏng chính sách giải ngân, tạo ra 1 vòng tuần hoàn giữa giá tài sản tăng và 1 nền kinh tế tăng trưởng tốt. Khi mọi thứ bị đảo ngược, núi nợ cần phải hoàn trả khiến giá tài sản lao dốc và đẩy nền kinh tế vào suy thoái sâu.

Giai đoạn cuối của chu kỳ luân hồi tận mắt chứng kiến sự bùng nổ của cái mà Minsky gọi là ” nợ Ponzi “, những khoản nợ không hề hoàn trả nhờ số tiền tích góp từ thu nhập mà còn yên cầu thặng dư vốn. Tại đỉnh điểm của chu kỳ luân hồi 2007, những hiện tượng kỳ lạ như những vụ tóm gọn được hỗ trợ vốn bằng nợ, quỹ đầu tư mạnh có tỷ suất đòn kích bẩy cao chót vót, đầu tư mạnh bất động sản và những mẫu sản phẩm góp vốn đầu tư phức tạp chứa đựng nhiều rủi ro đáng tiếc trở nên phổ cập .

4. Hãy cẩn thận với các sản phẩm tài chính mới

Từ những tài liệu lịch sử dân tộc, nhà kinh tế tài chính học Charles Kindleberger đã chứng tỏ hoạt động giải trí cho vay bừa bãi đã làm cách nào để hoàn toàn có thể trốn tránh những nỗ lực trấn áp nguồn cung tiền và tín dụng thanh toán của những cơ quan quản trị .
Các nâng cấp cải tiến đã được cho phép mạng lưới hệ thống tài chính thỏa mãn nhu cầu nhu yếu tín dụng thanh toán của những nhà đầu tư và doanh nghiệp quá hung phấn bằng cách tạo ra những công cụ tài chính mới, mà những quỹ thị trường tiền tệ với những mẫu sản phẩm siêu phức tạp nở rộ trong cuộc khủng hoảng trước là 1 ví dụ .
Ngày nay, những quỹ tín dụng và những tổ chức triển khai cho vay ngang hàng thường được những tổ chức triển khai và cá thể không có đủ điều kiện kèm theo tiếp cận những khoản vay mà mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước chính thống cung ứng. Hãy hy vọng là quy mô của chúng quá nhỏ để hoàn toàn có thể tạo ra 1 cuộc khủng hoảng .

5. Lần này sẽ khác

Trong quy trình tiến độ 2007 – 2008, những ngân hàng nhà nước được nhìn nhận là bảo đảm an toàn vì họ sử dụng những công cụ phái sinh và nhiệm vụ sàn chứng khoán hóa để chuyển rủi ro đáng tiếc từ chỗ này sang chỗ khác. Thay vì làm cho mọi thứ trở nên tốt đẹp hơn, điều này lại đồng nghĩa tương quan với không ai biết rủi ro đáng tiếc đang nằm ở đâu .

Hiện tại, độ khỏe mạnh của các ngân hàng được đánh giá dựa trên nguồn vốn và tính thanh khoản, nhưng có dấu hiệu cho thấy rủi ro đang được chuyển sang các quỹ và các tổ chức tài chính phi ngân hàng. Quy mô của các hoạt động này vẫn còn nhỏ so với 2007 (chí ít là ở bên ngoài Trung Quốc), nhưng đây có thể là mối đe dọa trong tương lai.

Tin tốt là những hộ mái ấm gia đình, chỉ huy doanh nghiệp và nhà đầu tư càng tập trung chuyên sâu vào cuộc khủng hoảng 2008 thì họ càng thận trọng hơn và từ đó nâng cao năng lực tránh được những rủi ro đáng tiếc hoàn toàn có thể dẫn đến cuộc khủng hoảng tiếp theo .
Tuy nhiên hãy nhớ rằng đã 10 năm trôi qua và những ký ức hoàn toàn có thể dần mai một .

Theo Thu Hương/Trí thức trẻ

Source: https://evbn.org
Category : Làm Gì