Mô hình CAPM là gì? Cách tính, ưu nhược điểm và ứng dụng?

Mô hình CAPM là gì ? Cách tính, ưu điểm yếu kém và ứng dụng ?

Mô hình CAPM một kim chỉ nan đơn thuần mang lại một hiệu quả đơn thuần. Lý thuyết nói rằng nguyên do duy nhất mà trung bình một nhà đầu tư nên kiếm được nhiều tiền hơn bằng cách góp vốn đầu tư vào một CP này hơn là một CP khác là một CP có rủi ro đáng tiếc cao hơn. Vậy mô hình CAPM là gì và có những ứng dụng gì ? Để tìm hiểu và khám phá rõ hơn về yếu tố này, bài viết dưới đây của Luật Dương Gia sẽ phân phối cho bạn đọc nội dung tương quan đến : ” Mô hình CAPM là gì ? Cách tính, ưu điểm yếu kém và ứng dụng ”

Luật sư tư vấn luật miễn phí qua tổng đài điện thoại: 1900.6568

1. Mô hình CAPM là gì?

– Mô hình định giá gia tài vốn ( Capital asset pricing Model – CAPM ) diễn đạt mối quan hệ giữa rủi ro đáng tiếc mạng lưới hệ thống và cống phẩm kỳ vọng so với gia tài, đặc biệt quan trọng là CP. CAPM được sử dụng thoáng đãng trong hàng loạt ngành kinh tế tài chính để định giá sàn chứng khoán rủi ro đáng tiếc và tạo ra doanh thu kỳ vọng cho những gia tài dựa trên rủi ro đáng tiếc của những gia tài đó và ngân sách vốn. – Có 1 số ít giả định đằng sau công thức CAPM đã được chứng tỏ là không đúng trong thực tế. Lý thuyết kinh tế tài chính tân tiến dựa trên hai giả định : ( 1 ) kinh doanh thị trường chứng khoán rất cạnh tranh đối đầu và hiệu suất cao ( tức là, thông tin tương quan về những công ty được phân phối và hấp thụ nhanh gọn và thông dụng ) ; ( 2 ) những thị trường này bị chi phối bởi những nhà đầu tư lý trí, không thích rủi ro đáng tiếc, những người luôn tìm cách tối đa hóa sự hài lòng từ doanh thu từ những khoản góp vốn đầu tư của họ. Bất chấp những yếu tố này, công thức CAPM vẫn được sử dụng thoáng đãng vì nó đơn thuần và được cho phép thuận tiện so sánh những giải pháp góp vốn đầu tư. – Bao gồm beta trong công thức giả định rằng rủi ro đáng tiếc hoàn toàn có thể được giám sát bằng sự dịch chuyển giá của CP. Tuy nhiên, diễn biến giá thành hai chiều không có rủi ro đáng tiếc như nhau. Khoảng thời hạn nhìn lại để xác lập mức độ dịch chuyển của CP không phải là tiêu chuẩn vì doanh thu ( và rủi ro đáng tiếc ) của CP không được phân phối thông thường. – CAPM cũng giả định rằng lãi suất vay phi rủi ro đáng tiếc sẽ không đổi trong thời hạn chiết khấu. Giả sử trong ví dụ trước rằng lãi suất vay trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng lên 5 % hoặc 6 % trong thời hạn nắm giữ 10 năm. Việc tăng lãi suất vay phi rủi ro đáng tiếc cũng làm tăng ngân sách sử dụng vốn góp vốn đầu tư và hoàn toàn có thể khiến CP bị định giá quá cao. – Danh mục góp vốn đầu tư thị trường được sử dụng để tìm phần bù rủi ro đáng tiếc thị trường chỉ là một giá trị kim chỉ nan và không phải là một gia tài hoàn toàn có thể được mua hoặc góp vốn đầu tư để thay thế sửa chữa cho CP. Hầu hết thời hạn, những nhà đầu tư sẽ sử dụng một chỉ số sàn chứng khoán chính, như S&P 500, để thay thế sửa chữa cho thị trường, đây là một so sánh không tuyệt vời và hoàn hảo nhất. – Phê bình nghiêm trọng nhất so với CAPM là giả định rằng những dòng tiền trong tương lai hoàn toàn có thể được ước tính cho quy trình chiết khấu. Nếu một nhà đầu tư hoàn toàn có thể ước tính doanh thu trong tương lai của một CP với mức độ đúng chuẩn cao, thì CAPM sẽ không thiết yếu.

2. Cách tính, ưu nhược điểm và ứng dụng?

* Cách tính :

Xem thêm: Thu hồi, trưng dụng khu vực biển đã giao để nuôi trồng thủy sản

​ E Rtôi ​ = Rf ​ + βtôi ​ ( E Rm ​ – Rf ​ ) – Trong đó : E Rtôi ​ : cống phẩm góp vốn đầu tư dự kiến Rf ​ : lãi suất vay phi rủi ro đáng tiếc βtôi ​ : beta của khoản góp vốn đầu tư ( E Rm ​ – Rf ​ ) : phần bù rủi ro đáng tiếc thị trường ​ – Các nhà đầu tư mong đợi được bù đắp rủi ro đáng tiếc và giá trị thời hạn của tiền. Các tỷ suất rủi ro đáng tiếc trong công thức CAPM chiếm giá trị thời hạn của tiền. Các thành phần khác của công thức CAPM tính đến việc nhà góp vốn đầu tư có thêm rủi ro đáng tiếc. Hệ số beta của một khoản góp vốn đầu tư tiềm năng là thước đo mức độ rủi ro đáng tiếc mà khoản góp vốn đầu tư sẽ thêm vào hạng mục góp vốn đầu tư giống như thị trường. Nếu một CP có rủi ro đáng tiếc cao hơn thị trường, nó sẽ có thông số beta lớn hơn một. Nếu một CP có thông số beta nhỏ hơn một, công thức giả định rằng nó sẽ làm giảm rủi ro đáng tiếc của hạng mục góp vốn đầu tư.

– Sau đó, hệ số beta của cổ phiếu được nhân với phần bù rủi ro thị trường, là mức lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường trên lãi suất phi rủi ro. Sau đó, lãi suất phi rủi ro được thêm vào sản phẩm của bản beta của cổ phiếu và phần bù rủi ro thị trường. Kết quả sẽ cung cấp cho nhà đầu tư tỷ suất lợi nhuận hoặc chiết khấu cần thiết mà họ có thể sử dụng để tìm giá trị của tài sản. Mục tiêu của công thức CAPM là đánh giá xem một cổ phiếu có được định giá tương đối hay không khi rủi ro và giá trị thời gian của tiền được so sánh với lợi nhuận kỳ vọng của nó.

– Ví dụ : một nhà đầu tư đang xem xét một CP trị giá 100 đô la cho mỗi CP ngày ngày hôm nay trả cổ tức hàng năm 3 %. Cổ phiếu có thông số beta so với thị trường là 1,3, có nghĩa là nó có rủi ro đáng tiếc cao hơn hạng mục góp vốn đầu tư thị trường. Ngoài ra, giả định rằng lãi suất vay phi rủi ro đáng tiếc là 3 % và nhà đầu tư này kỳ vọng thị trường sẽ tăng giá trị 8 % mỗi năm .

Xem thêm: Bản đồ quân sự là gì? Phân loại, ứng dụng bản đồ quốc phòng

Lợi tức kỳ vọng của công thức CAPM được sử dụng để chiết khấu cổ tức dự kiến ​ ​ và sự tăng giá vốn của CP trong thời hạn nắm giữ dự kiến. Nếu giá trị chiết khấu của những dòng tiền tương lai đó bằng 100 đô la thì công thức CAPM chỉ ra rằng CP được định giá tương đối so với rủi ro đáng tiếc. * Ưu điểm yếu kém : – Ưu điểm : + Sử dụng CAPM để kiến thiết xây dựng hạng mục góp vốn đầu tư được cho là sẽ giúp nhà đầu tư quản trị rủi ro đáng tiếc của họ. Nếu một nhà đầu tư hoàn toàn có thể sử dụng CAPM để tối ưu hóa tuyệt đối cống phẩm của hạng mục góp vốn đầu tư so với rủi ro đáng tiếc, thì nó sẽ sống sót trên một đường cong được gọi là biên giới hiệu suất cao. + Cho thấy doanh thu kỳ vọng lớn hơn ( trục y ) yên cầu rủi ro đáng tiếc kỳ vọng lớn hơn ( trục x ) như thế nào. Lý thuyết hạng mục góp vốn đầu tư văn minh gợi ý rằng khởi đầu với lãi suất vay phi rủi ro đáng tiếc, cống phẩm kỳ vọng của hạng mục góp vốn đầu tư sẽ tăng khi rủi ro đáng tiếc tăng lên. Bất kỳ hạng mục góp vốn đầu tư nào tương thích trên Đường thị trường vốn ( CML ) đều tốt hơn bất kể hạng mục góp vốn đầu tư nào hoàn toàn có thể có ở bên phải đường đó, nhưng tại 1 số ít điểm, hạng mục góp vốn đầu tư triết lý hoàn toàn có thể được kiến thiết xây dựng trên CML với cống phẩm tốt nhất cho lượng rủi ro đáng tiếc được gật đầu + CML và biên giới hiệu suất cao hoàn toàn có thể khó xác lập, nhưng nó minh họa một khái niệm quan trọng cho những nhà đầu tư : có sự đánh đổi giữa cống phẩm tăng và rủi ro đáng tiếc tăng. Vì không hề kiến thiết xây dựng một hạng mục góp vốn đầu tư tương thích với CML một cách tuyệt vời và hoàn hảo nhất, nên những nhà đầu tư thường gật đầu quá nhiều rủi ro đáng tiếc khi họ tìm kiếm thêm doanh thu. + Biên giới hiệu suất cao giả định những điều tựa như như CAPM và chỉ hoàn toàn có thể được giám sát trên triết lý. Nếu một hạng mục góp vốn đầu tư sống sót ở ranh giới hiệu suất cao, nó sẽ mang lại doanh thu tối đa cho mức độ rủi ro đáng tiếc của nó. Tuy nhiên, không hề biết liệu một hạng mục góp vốn đầu tư có sống sót ở ranh giới hiệu suất cao hay không vì không hề Dự kiến được doanh thu trong tương lai. – Nhược điểm : + CAPM sử dụng những nguyên tắc của Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại để xác lập xem một sàn chứng khoán có được nhìn nhận đúng mức hay không. Nó dựa trên những giả định về hành vi của nhà đầu tư, phân chia rủi ro đáng tiếc và doanh thu và những nguyên tắc cơ bản của thị trường không tương thích với thực tế. Tuy nhiên, những khái niệm cơ bản về CAPM và biên giới hiệu suất cao tương quan hoàn toàn có thể giúp nhà đầu tư hiểu mối quan hệ giữa rủi ro đáng tiếc kỳ vọng và phần thưởng khi họ đưa ra quyết định hành động tốt hơn về việc thêm sàn chứng khoán vào hạng mục góp vốn đầu tư. + Sự đánh đổi giữa rủi ro đáng tiếc và doanh thu này vận dụng cho CAPM và biểu đồ biên hiệu suất cao hoàn toàn có thể được sắp xếp lại để minh họa sự đánh đổi so với những gia tài riêng không liên quan gì đến nhau. Trong biểu đồ sau, bạn hoàn toàn có thể thấy rằng CML hiện được gọi là Đường thị trường bảo mật thông tin ( SML ). Thay vì rủi ro đáng tiếc dự kiến ​ ​ trên trục x, phiên bản beta của CP được sử dụng. Như bạn hoàn toàn có thể thấy trong hình minh họa, khi beta tăng từ một lên hai, cống phẩm kỳ vọng cũng tăng lên. + CAPM và SML tạo mối liên hệ giữa phiên bản beta của CP và rủi ro đáng tiếc dự kiến ​ ​ của nó. Hệ số beta cao hơn có nghĩa là rủi ro đáng tiếc nhiều hơn nhưng hạng mục góp vốn đầu tư gồm những CP có thông số beta cao hoàn toàn có thể sống sót ở đâu đó trên CML nơi gật đầu được sự đánh đổi, nếu không phải là lý tưởng về mặt triết lý. + Giá trị của hai mô hình này bị giảm đi do những giả định về phiên bản beta và những người tham gia thị trường không đúng trong thị trường thực. Ví dụ : beta không tính đến mức độ rủi ro đáng tiếc tương đối của một CP dễ dịch chuyển hơn so với thị trường có tần suất cao những cú sốc giảm giá so với một CP khác có thông số beta cao tương tự không trải qua cùng một loại dịch chuyển giá đến giảm. – Ứng dụng :

+ Xem xét các phê bình về CAPM và các giả định đằng sau việc sử dụng nó trong việc xây dựng danh mục đầu tư, có thể khó thấy nó có thể hữu ích như thế nào. Tuy nhiên, việc sử dụng CAPM như một công cụ để đánh giá tính hợp lý của các kỳ vọng trong tương lai hoặc để tiến hành so sánh vẫn có thể có một số giá trị.  Một cố vấn đã đề xuất thêm một cổ phiếu vào danh mục đầu tư với giá cổ phiếu 100 đô la. Cố vấn sử dụng CAPM để điều chỉnh giá với tỷ lệ chiết khấu là 13%. Giám đốc đầu tư của cố vấn có thể lấy thông tin này và so sánh với kết quả hoạt động trong quá khứ của công ty và các công ty cùng ngành để xem liệu lợi nhuận 13% có phải là kỳ vọng hợp lý hay không.

+ Giả sử trong ví dụ này rằng hoạt động giải trí của nhóm ngang hàng trong vài năm qua tốt hơn một chút ít so với 10 % trong khi CP này liên tục hoạt động giải trí kém với doanh thu 9 %. Người quản trị góp vốn đầu tư không nên thực thi khuyến nghị của cố vấn mà không có 1 số ít nguyên do lý giải cho việc tăng doanh thu kỳ vọng. + Nhà góp vốn đầu tư cũng hoàn toàn có thể sử dụng những khái niệm từ CAPM và biên giới hiệu suất cao để nhìn nhận hạng mục góp vốn đầu tư hoặc hiệu suất CP cá thể của họ so với phần còn lại của thị trường. Ví dụ, giả sử rằng hạng mục góp vốn đầu tư của nhà đầu tư đã sinh lời 10 % mỗi năm trong ba năm qua với độ lệch chuẩn của doanh thu ( rủi ro đáng tiếc ) là 10 %. Tuy nhiên, trung bình thị trường đã quay trở lại 10 % trong ba năm qua với mức rủi ro đáng tiếc là 8 %. + Nhà góp vốn đầu tư hoàn toàn có thể sử dụng quan sát này để nhìn nhận lại cách hạng mục góp vốn đầu tư của họ được kiến thiết xây dựng và những khoản nắm giữ nào hoàn toàn có thể không nằm trong SML. Điều này hoàn toàn có thể lý giải tại sao hạng mục góp vốn đầu tư của nhà đầu tư nằm bên phải CML. Nếu xác lập được những khoản nắm giữ đang kéo doanh thu hoặc làm tăng rủi ro đáng tiếc của hạng mục góp vốn đầu tư một cách không phù hợp, thì nhà đầu tư hoàn toàn có thể thực thi những đổi khác để cải tổ doanh thu.

Source: https://evbn.org
Category: Góc Nhìn