Tài chính phái sinh là gì? Công cụ, thị trường tài chính phái sinh?

Phái sinh là một hợp đồng tài chính thu được giá trị của nó từ một tài sản cơ sở. Người mua đồng ý mua tài sản vào một ngày cụ thể với một mức giá cụ thể. Các công cụ phái sinh thường được sử dụng cho các loại hàng hóa, chẳng hạn như dầu, xăng hoặc vàng. Một loại tài sản khác là tiền tệ. Có các công cụ phái sinh dựa trên cổ phiếu hoặc trái phiếu.  Tài chính phái sinh chính là thuật ngữ để thể hiện nền tài chính phái sinh đó.

1. Tài chính phái sinh là gì?

Tài chính phái sinh hay còn được hiểu là công cụ tài chính phái sinh.

Các công cụ tài chính phái sinh là chứng khoán có giá trị ‘bắt nguồn’ từ giá trị của chứng khoán chính như cổ phiếu, tiền tệ, trái phiếu chính phủ hoặc hàng hóa. Chứng khoán sơ cấp còn được gọi là tài sản cơ sở. Khi đó, hợp đồng phái sinh về tài sản cơ sở là lời hứa thanh toán một số tiền nhất định của một bên trong hợp đồng cho bên khác vào một ngày xác định trước trong tương lai. Số tiền phải thanh toán phụ thuộc vào giá trị của tài khoản cơ bản tại ngày kết thúc hợp đồng phái sinh, còn được gọi là ngày đáo hạn của hợp đồng phái sinh.

Các phái sinh dựa trên các sản phẩm vật chất có nguồn gốc từ thị trường nông sản, bao gồm mọi thứ, từ chanh đến dầu. Chúng có thể được cho là có nguồn gốc từ 4.000 năm trước? Ngay cả ngày nay các công cụ phái sinh dựa trên các sản phẩm vật chất vẫn là thị trường quan trọng và quan trọng. Tuy nhiên, trong vòng ba mươi năm qua đã có sự tăng trưởng đáng kể trong các công cụ tài chính phái sinh, chẳng hạn dựa trên tín phiếu kho bạc và trái phiếu. Chúng đã lan rộng về hình thức, với các hợp đồng mới liên tục được phát minh. Việc phát minh ra các công cụ phái sinh giúp những người tham gia vào thị trường tài chính toàn cầu, từ các tập đoàn quốc tế có hoạt động tài chính phức tạp đến các hộ gia đình có thế chấp, có thể đối phó tốt hơn với rủi ro – có thể là rủi ro thay đổi giá hàng hóa hoặc chứng khoán, tỷ giá hối đoái, lãi suất. tỷ giá hoặc tính thanh khoản của thị trường. Kể từ những năm 1970, phạm vi giao dịch hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn trên khắp thế giới đã tăng từ một số ít đến một khối lượng lớn và ngày càng tăng. Khả năng phòng ngừa rủi ro mới đã mở ra để những người muốn giảm bớt sự bất ổn kinh tế xung quanh họ được phép làm như vậy với mức giá do thị trường xác định, trong khi những người được trang bị tốt hơn và sẵn sàng chịu một số rủi ro nhất định có cơ hội mở rộng.

Tài chính phái sinh tiếng Anh là Financial derivatives.

2. Công cụ tài chính phái sinh: 

Bốn hình thức phái sinh chính tồn tại: hợp đồng tương lai, kỳ hạn, quyền chọn và hoán đổi. Tất cả các công cụ này theo truyền thống được định nghĩa là các công cụ đảm bảo chống lại hoặc chuyển giao rủi ro. Ví dụ, một trong những loại phái sinh cơ bản này, ví dụ, là một thỏa thuận của hai bên để tham gia vào một giao dịch tài chính vào một thời điểm (kỳ hạn) trong tương lai. Một ví dụ về tiến độ có thể là một thỏa thuận cho một người nông dân bán mười bao khoai tây cho một thương gia, sáu tháng kể từ hôm nay, với mức giá thỏa thuận ngày hôm nay, chẳng hạn như 20.000 đồng, tức là, giả sử vì đơn giản, giá thị trường của hôm nay. Nếu giá thị trường của hàng hóa cơ bản, khoai tây, tăng trong sáu tháng tiếp theo, giá trị của hợp đồng giảm xuống, vì chủ sở hữu của nó, người nông dân, khi đó sẽ có quyền vô giá trị về cơ bản bán khoai tây của mình với giá thấp hơn Giá thị trường. Nếu giá thị trường của khoai tây giảm trong sáu tháng tới, giá trị của hợp đồng kỳ hạn sẽ tăng lên, vì kỳ hạn sẽ quy định mức giá cao hơn giá thị trường và người nông dân có thể kiếm được lợi nhuận mặc dù giá thị trường thấp hơn. Vì vậy, phái sinh đồng thời là công cụ quản lý, chuyển nhượng và phòng ngừa rủi ro do biến động giá thị trường của tài sản cơ sở có thể xảy ra: Trong trường hợp giá khoai tây trên thị trường giảm, người nông dân có thể bán 10 bao khoai tây của mình theo thỏa thuận và giá cao hơn.

Ba loại phái sinh cơ bản khác tương tự như hợp đồng kỳ hạn vừa được mô tả ở chỗ chúng cung cấp phương tiện chống rủi ro giao dịch: Hợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóa về kỳ hạn, có nghĩa là chúng có thể được trao đổi mua bán. Việc tiêu chuẩn hóa làm cho nhiều khả năng các bên khác nhau có thể được khớp với nhau trên thị trường kỳ hạn, do đó làm tăng tính thanh khoản của thị trường. Một quyền chọn cung cấp cho người mua quyền chọn mua (quyền chọn mua) hoặc bán (quyền chọn bán) tài sản cơ sở ở một mức giá xác định vào ngày hết hạn hoặc trong một khoảng thời gian nhất định. Hoán đổi, là các công cụ tài chính gần đây hơn nhiều, là các thỏa thuận để trao đổi, hoặc hoán đổi, các khoản thanh toán lãi vay (rất thường là lãi suất thả nổi và khoản vay có lãi suất cố định). Các loại phái sinh cơ bản này có thể được kết hợp lại như có thể thấy trong các cấu trúc tài chính như hoán đổi (kết hợp giữa quyền chọn và hoán đổi) và quyền chọn kép (quyền chọn trên quyền chọn).

3. Sử dụng công cụ phái sinh trong thị trường phái sinh: 

Các cá nhân và công ty có thể sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro nhằm quản lý rủi ro của họ do tiếp xúc với một tài sản tài chính rủi ro. Tóm lại, vị thế mua bằng tiền tệ chuyển tiếp thích hợp khi một cá nhân hoặc một công ty sẽ mua ngoại tệ bằng cách bán nội tệ. Khi đó, một vị thế bán thích hợp để bán ngoại tệ để mua nội tệ.

Một cách sử dụng khác của các công cụ phái sinh là hưởng lợi từ các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường tài chính. Kinh doanh chênh lệch giá là tiềm năng tạo ra lợi nhuận mà không phải lo lắng về việc mất bất kỳ khoản tiền nào. Ví dụ đơn giản nhất là tìm một tờ vé số trả tiền trên đường phố. Công cụ tìm kiếm có tiềm năng kiếm tiền mà không phải lo lắng về việc mất nó. Tương tự như vậy, trong một số trường hợp, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá có thể tồn tại do việc định giá sai chứng khoán tài chính trên thị trường. Với việc sử dụng các hợp đồng phái sinh, các nhà đầu tư kinh doanh chênh lệch giá (nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội kinh doanh chênh lệch giá) có thể khai thác các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường và đưa giá trở lại trạng thái cân bằng. Cuối cùng, các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng các công cụ phái sinh để đầu cơ.

Trong một số trường hợp nhất định, toàn bộ thị trường có thể rơi vào chế độ rủi ro cao do những bất ổn vốn có trong hệ thống kinh tế. Bằng cách đầu cơ thông qua các công cụ phái sinh theo hướng cơ bản, các nhà đầu tư tìm cách nhận ra mức lợi nhuận cao. Ví dụ, giá trị của một cổ phiếu có thể được kỳ vọng sẽ tăng lên trong tương lai. Một nhà đầu tư có thể mua một quyền chọn trên cổ phiếu để kiếm được nhiều tiền hơn họ có thể kiếm được bằng cách mua cổ phiếu, vì quyền chọn cung cấp đòn bẩy. Có nghĩa là, bằng cách đầu tư vào các quyền chọn, một nhà đầu tư cuối cùng có thể phóng đại số tiền mà họ có thể thu được bằng cách chỉ đầu tư vào cổ phiếu; đối với một đơn vị trong cổ phiếu, quyền chọn có khả năng cung cấp nhiều hơn một đơn vị.

Các công cụ phái sinh được giao dịch không cần kê đơn (OTC) và trong các sàn giao dịch. Các công cụ phái sinh được giao dịch trên sàn giao dịch (là hợp đồng tương lai và quyền chọn) là các chứng khoán được tiêu chuẩn hóa được mua và bán trên thị trường tài chính thanh khoản. Rõ ràng hơn, các công cụ phái sinh được giao dịch trao đổi được mua và bán giống như cổ phiếu được mua và bán trên các thị trường chứng khoán trên thế giới. Nói cách khác, nhờ tính thanh khoản của thị trường mà việc trao đổi của họ trở nên dễ dàng; việc bán và mua các chứng khoán này có thể diễn ra ngay lập tức.

Từ góc độ riêng tư, không có vẻ gì là đáng ngờ rằng các công cụ phái sinh mang lại hiệu quả và mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch. Đối với các bên riêng lẻ, các công cụ phái sinh tạo thành một phương tiện có giá trị để đối phó với rủi ro. Chúng ta có thể kết luận rằng, trong phạm vi đạo đức vi mô chỉ nhấn mạnh vào thực tế là các công cụ phái sinh luôn có hai mặt, một bên dài và một bên ngắn: Các nhà giao dịch cá nhân quyết định vị thế nào để thực hiện và quản lý rủi ro nào. Một bên đối tác tham gia vào hợp đồng để chấp nhận rủi ro mà bên thứ nhất không sẵn sàng chịu hoặc ngược lại. Cả hai bên đều hành động nhân danh mình. Và, tại mọi thời điểm, các vị trí đều lệch nhau và cứ mỗi người chiến thắng lại có một người thua cuộc. Nói một cách khác: giao dịch chứng khoán phái sinh là một trò chơi có tổng bằng không: Lợi nhuận của một nhà giao dịch phái sinh nhất thiết phải cân bằng với khoản lỗ của người khác. Nếu giao dịch phái sinh không mất phí, các vị thế sẽ tự hủy lẫn nhau. Thị trường phái sinh sẽ di chuyển tài sản xung quanh nhưng không làm tăng hoặc giảm tổng tài sản. Nhưng giao dịch phái sinh không phải là không tốn kém.

Các ước tính chắc chắn (một cách thận trọng) rằng các công cụ phái sinh đang khiến các nhà đầu tư, với tư cách là một nhóm, tiêu tốn hàng chục tỷ đô la. Tuy nhiên, trước đây, cả hai bên đều đạt được hiệu quả từ thực tế là các công cụ phái sinh cho phép họ quản lý rủi ro mà họ có thể phải gánh chịu. Trong bối cảnh này, phân tích đạo đức của các giao dịch phái sinh chỉ tập trung vào nghĩa vụ hoặc nghĩa vụ của mọi người trong hợp đồng tài chính và sự công bằng trong giao dịch thị trường, trong khi hành vi đạo đức được cấu thành chủ yếu bởi quan hệ hợp đồng trong đó một bên đồng ý đảm nhận một số nghĩa vụ – đổi lại tất nhiên để được bồi thường.

Các công cụ phái sinh có thể cải thiện việc phân bổ rủi ro, nhưng không có gì đảm bảo rằng chúng sẽ làm được. Có một số sự kiện tiêu cực nhất định như khủng hoảng tài chính hoặc thảm họa không được mạo hiểm và cần được ngăn ngừa.

Cho đến nay, một phân tích đạo đức đủ tiêu chuẩn về khả năng chấp nhận của rủi ro tổng hợp tạo ra trên thị trường tài chính vẫn còn thiếu. Đây có lẽ là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến nhiều sai lầm trong quản lý rủi ro tài chính. Các nhà khoa học cũng như các nhà thực hành tài chính và các chuyên gia yêu cầu nghiên cứu thêm để tìm ra những giao dịch tài chính nào ở cấp độ vi mô gây ra rủi ro tích lũy đối với hoạt động tốt của toàn bộ hệ thống.