Giải sách bài tập Lý thuyết tài chính tiền tệ NEU – Docsity

CHU’ONG 1: DAI CU’ONG VE TAI CHINH – TIEN TE PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai Tién té la bat cw thu’ gi duoc xa hdi chap nhan chung, dé lam phuong tién thanh toan véi hang hoa, dich vu hodc cac khoan phai tra khac. Tai chinh la su’ van déng tuong doi cia cac dong tién trong ndi b6 mét chi thé hoac gitta cdc chu thé véi nhau (gdm cé Chinh phi, cac trung gian tai chinh, doanh nghiép, hé gia dinh, cdc t6.chirc quéc té) nham tao lap va str dung cac quy tién té mét cach téi uu nhat. Tom lai: tién té lA mot vat cu thé, con tai chinh la su van d6ng cla tién, nén hai pham tru nay hoan toan khac nhau. 2. Sai Tinh thanh khoan/Tinh léng cua mét tai san la kha nang chuyén déi tai san dé thanh tién mat (duoc xét trén hai tiéu chi co’ ban Ia chi phi vé tai chinh va chi phi vé thdi gian). Do tinh thanh khoan la kha nang quy déi vé tién mat nén day cing Ia tai san cé tinh long cao nhat. 3. Dung Luong tién cung trng/Cung tién (Money Supply – MS): M1 = Tién mat (tién gidy + tién xu) luu théng ngodi hé théng NH (1) + Tién gti thanh todn/khéng ki han/co thé viét séc trong NH (2) M2 =M1+ Tién gtri tit kiém (cia cA nhan) + Tién gui cé ki han (cla DN) tai cac NH M3 = M2 + Tat ca cdc loai tién giri & t6 chife tai chinh phi NH L= M8 + Cac loai gidy té. c6 gid duoc chap nhan trong thanh toan. Xét vé tinh thanh khodn thi M1 > M2 > M3 > L. Chtrng minh: +) Tién gui khong ki han tai c€c NHTM cé thé dug rut ra bat cur Ic nao-nhanh chong chuyén thanh tién mat, voi mot luong tuy y (mién nam trong gid’i han sé du), chi phi thuc hién dich vu rat thap. Trong khi d6 véi tién giri cé ki han, ban khng thé rut truéc han (chi phi thdi gian) hoc néu muén thi phai chiu lai phat (chi phi tai chinh), do vay tinh thanh khoan kém hon tién gtri khéng ki han. Suy ra M1 > M2. +) Tién gtri trong hé théng ngan hang an toan hon tién gw tai cac trung gian tai chinh khac do NHTM cé lugng vén Ién, danh muc dau tu’ da dang, hau nhu’ lu6n duoc Nha nu’éc quan tam dac biét, khé dé cho pha san. Suy ra M2 > M3. +) Khi guri tién tai cdc t6 chic tin dung, cudi ki ta ludn nhan duoc day du v6n géc cong thém mét khoan tién lai (triy khi t6 chic dé pha san). Nhung khi nam gid chtrng khoan, gia tri tai san cla ta cé sinh Idi, tham chi cé bao tén duoc gia tri hay khéng Ia diéu khéng biét tru’éc. Chi phi ban ching khoan hién nay rat thap do su’ canh tranh giira cac céng ty méi gidi, thanh khoan ctia chtrng khoan thap hon tién gtri cha yéu bdi khoan I6 co thé gap phai khi kinh doanh, ma day lai la diéu rat dé xay ra. Suy ra M3 > M4. 4. Sai Luu y: Luong tién cung tng chi tang lén trong 2 truéng hop: © Ngan hang trung wong in thém tién va dua vao lu’u théng ©) NHTM cho vay ra nén kinh té V6i tinh huGng trong bai ta cé 2 trudng hop: 0 Trai phiéu dugc cac ca nhan, té chttc ho&c DN khac mua lai: Tién chi van d6ng gitta cdc déi tuong trong thanh té (1), khong anh hu‘Gng gi dén (2), suy ra MS khong déi. 0 Trai phiéu duoc NHTM mua lai (it gap trong thu té), déng nghia véi viéc ngan hang cho DN vay. Tur khoan cap von nay, DN cé thé dem tién giri tai mot ngan hang khac, lam tang luong tién gti toan hé thong, ttc tang (2) => MS tang. V6i 2 TH trén thi khéng thé két luan mét chiéu nhu’ khang dinh trong sach. Do do cau nay sai. 5. Sai Khi NHTM tang cung cho vay ra nén kinh té, tign duoc quay vong nhanh hon (ra cong chting réi lai geri vao hé théng ngan hang), luong tién gtri khong ki han duoc tao ra nhiéu hon nén MS tang. 6. Sai Khi ngu’oi dan mua cé phiéu cla cc cong ty chung khoan, tic dem tién dau tu’ vao cc céng ty dé. Tién chi dich chuyén tur phia cac.cé nhan, hé gia dinh sang DN, ban chat chi luan quan trong thanh t6 (1), khéng mat di daunén.MS khong déi. 7. Dung Ché d6 tién té Ia hinh thuic té chu’c uu thong tién té cla mOt quéc gia (USD, VND….), mot khu vu’c (EUR) hay mét t6 chtrc quéc té (SDR), duoc quy dinh ré trong luat. C6 3 yéu t6 co’ ban hinh thanh lén ché dé tién té: © Ban vi tién té: la co so dé dam bao gia tri va dinh gia mét dong dong tién. © Don vi tién té: la don vi hach toan gia tri bang ddng tién cla mot quéc gia. © Hinh thirc trao déi: la cc hinh thirc cu thé cla tién duoc luu hanh tai mét quéc gia nhu’ tién gidy, tién xu, séc,… Truc kia cho phép Iuu hanh tién vang, bac nhu’ng hién nay kh6ng cén. & nuéc ngoai mét s6 ti€n bang ngoai té. Nhung tai thoi diém thanh toan gid ngoai té tang, doi hdi DN phai bd ra nhiéu déng ndi té hon trudc dé mua duoc mét ngoai té, tur dé lam tang chi phi va gay thiét hai cho DN. Khi vap phai cac tinh hu6ng trén, do ti gid bién déng, cAc DN sé cam thay e ngai mdi trudng quéc té va han ché hoat déng trén thi trudng nay, tr dé thu hep thuong mai xuyén quéc gia. Day la nhugc diém cia ché dé ti gia linh hoat so véi ché dé 6 dinh ctia thdi ki ban vi vang. Cau C. Trong ché dé ban vi vang, vi gia tri quy déi gitra tién va vang Ia cé dinh, lai duoc tu do chuyén déi, nén lung tién NHTW in ra hoan toan duoc quyét dinh bdi luong vang ma né dang nam git’. Vang khai thac, nhap khau duoc nhiéu thi in nhiéu tién, nguoc lai vang it thi tién cing it nén & day NHTW khéng thé tu quyét theo y kién cht quan ctia ho. 19.A Trong dinh nghia vé tién, ngudi ta chi nhac téi chi’c nang phuong tién thanh todn/trao déi ma khéng ndi téi hai chic nang con lai. SO di vay bdi hai chtrc nang kia la phai sinh ti chic nang thir nhat ma ra. Vé m&at lich str, tién té ra déi so khdi 14 dé dap ung nhu cau trao déi hang hoa cia dan cu’ mét ving, khi lugng hang cing nhu’ nhu cau cia ngudi dan da |én rat cao. Thay vi ngudi ta mang do nha minh di déi cho nguéi khac mét cach cong kénh ma chua chac da khdép y nhau thi viéc thtra nhan mot vat trung gian thanh toan chung dé tién hanh mua ban sé gon nhe va thuan tién hon = chtfc nang phuong tién trao déi. Roi ttr dé thay vi viéc niém yét gid bang ti |é hang déi hang (1 con ga bang 2 dau gao), ngudi ta sé quy dinh mét dau gao la 5 dng tién, mot con ga la 10 dong tién…. tien duoc thay cho hang dé lam don vi yét gid do tién 1a vat ngang gid chung, nhd dé nhirng ngudi khong cé ga van mua duc gao vi ho cé tién tir viéc ban vai nha minh dét duoc chang han – phuo’ng tién yét gid. Dong thdi, tién di khong cé gid tri str dung, nhung no dug xa héi chap nhan, trong trao déi cé gia tri ngang véi cac tai san khac, do dé bén canh viéc cat trir cdc tai san thuc, moi ngudi cing nam git tién dé tiét kim – chuyén strc mua tir hién tai toi tuong lai. Nhin chung chtrc nang trung gian thanh toan khién tién cé tinh thanh khoan cao nhat trong cac loai tai san (dac trung riéng biét) nén day la chtrc nang quan trong nhat cla nd. 20. A Viéc luu théng tién kim loai nhu’ vang/bac khéng chi céng kénh, khé van chuyén, ma chi phi can dong, kiém dém cing rat phic tap, doi hdi trang thiét bi chuyén dung. Dac biét voi mét khdi lugng tién I6n thi viéc cat trir, bao quan cing yéu cau phai co khong gian réng, chi phi bao vé dang ké. Trong qua trinh luu théng, cdc déng tién con bi bao mén, giam gid tri. Ben canh dé con t6n tai nhing tré ngai v6 hinh phat sinh do viéc vang bac Ia hiru han, san xuat thi ngay cang phat trién, néu nha nuéc ctr duy tri ché dé tién kim loai, thi dén mét lic nao dé sé khéng du tién cho luu théng va gay can tré’ nén kinh té. Chinh vi vay, viéc chuyén tir str dung tién vang sang tién gidy l4 mét buéc phat trién quan trong trong lich str tién té, gop phan dang ké vao tang trudng kinh té toan cau. 21.C Trong nén kinh té trao déi hién vat, chua ton tai mot vat ngang gid chung dé lam don vi hach toan gia tri tinh chi phi, loi nhuan cho nha san xuat. Do dé cac ti lé trao déi déu dua trén co’ sé’ cam tinh. 22. Trong chuong trinh cau nay bd! 23. A Giay bac ngan hang, néu [a tru’éc kia cé thé do cdc ngan hang tu nhan phat hanh, mdi ngan hang mot loai tién riéng, thi nay déu théng nhat do mét Ngan hang trung wong déc quyén 4n hanh. Té tién dé duoc ngudi dan trong nuéc chap nhan vi né duoc dam bao bdi uy tin clla Nha nu‘éc, uy tin cla Ngan hang trung uong. Mdi dong tién ta cam trén tay chinh la mét to gidy ghi no, voi cht no’ la ngudi nam git? to tién dé va con ng la nha phat hanh-NHTW. Day 1a mét dinh ché tai chinh khéng 16, uy tin vi nd dai dién cho Nha nuéc, nén ngudi nam git tién hoan toan tin tuéng ma dem né ra trao déi mua ban véi nhau. Tién té duoc chap nhan luu théng trén co sé niém tin goi Ia tin té. 24.D Churc nang dac trung nhat ctia tién té la phuo’ng tién trao déi. Ngay nay ngudi ta cd nhiéu phuong thtrc thanh toan nhu tra tién mat, thanh todn qua thé tin dung, thé ghi ng,… nhuing dé chi.la cc khau trung gian dé tién cho viéc mua hang con cudi cling thi khach hang van phai xuat tién mat dé tra cho ngudi ban, ngui thanh toan hé. Véi chic nang cat tri¥ gid tri, hién nay cé rat nhiéu loai tai san thay thé dud cho tién mat va tham chi lam céng viéc nay tét hon tién mat nhu vang, bac, xe hoi, BDS…. Vé thuéc do gia tri, vi du nhu’ trong cac hop déng xuat nhap khau, do lo ngai ti gid bién dong (thdi chua c6 nhiéu céng cu phai sinh phong hd), ngudi ta thudng yét gid hop dong bang vang do gia vang 6n dinh hon, thay vi lA mét loai ngoai té nado do vi rat c6 thé ti gid bién dong bat thuéng sé lam loi cho mét bén d6i tac va gay thiét hai cho bén kia. Nhu’ vay tién khong phai la ther duy nhat duoc can nhac khi yét gia. Thi niva la phuong tién thanh toan ng, hién nay no git’a cAc quéc gia, no quéc gia vdi cdc t6 chic quéc té duc thanh toan chi yéu bang vang bén canh cac déng SDR, USD…. 25.A 26.A Trong nén kinh té trao déi hién vat, gid ca mdi mat hang duoc yét theo tat cd cdc mat hang con lai. Mire gia la mot cai link théng tin gira hai mat hang, hién nay ta dang co N mat hang, vay dé link duoc mdi cai vdi N-1 cai cén lai, ta cé [N(N-1)]/2 mirc gia. 27.B Khi tién ra doi, né da thay hang hoa lam phuong tién do ludng gia tri, nén viéc yét gid hién nay chi dua trén mét don vi thong nhat, sé gitip giam bét s6 gid phai yét (N mat hang thi chi cé N mirc gid chur ko can nhiéu nhu trén). Véi y cau A. Nhu’ cau 19 ta da ching minh, dua tién vao str dung sé lam giam chi phi lu’u théng. Véi y cau C. Néu cé tién ban hoan toan cé thé dem gtri ngan hang va nhan lai dinh ki. Véi y cau D. Viéc dua tién vao str dung nhu’ mét “chat béi tron” cho qua trinh luu th6ng hang hoa, khéng chi khién nhu cau ctia nguéi tiéu ding duc dap trng dé dang hon, ma qua do cén thuc day san xuat kinh doanh phat trién. Gudng may kinh té quay cang nhanh, cang khién cho mdi ngudi phai biét toi wu hoa loi thé dé canh tranh, tir dé hoat déng chuyén m6n hoa dug tang cudng, khong chi dem lai loi ich cho nha san xuat ma cén [a nhirng ngudi tiéu dung. 28.D Cat tri gia tri 1a viéc anh cé thu nhap @ hién tai nhung khéng dem chi tiéu ngay ma dé danh dé, phong khic6é su can sau nay mdi dem ra dung. Tién tiét kiém cé thé dem gui ngan hang lay lai. 29. A. Trong thdi ki lam phat cao tién mat gid nhanh, ngudi ta thuéng cé xu hung chuyén sang nam git? ngoai té cla mét nude cd murc dé lam phat thap va 6n dinh hon hoac sang cac tai san thuc khac nhu nha dat, vang, 6 t6,… SO di khéng ai mu6n chuyén hét tai san cla minh sang nhing thir trén boi cudc s6ng hang ngay van doi hdi nhiing chi tiéu nho [é can tién nhu dién, nuéc, mang, xng xe,…Tinh thanh khoan cao ctia tién thé hién 6 ché dé, di mat gid nhung la phuo’ng tién duoc x4 hai chap nhan chung nén khong ai tu tach minh ra khdi tap quan dé ma khéng can tién dug ca. 1 30. C. Gia tri cua tien = —>~——-—_ te tri cua TIEN = “Mitre giachung . Khi gid ca gidm xudng, gia tri clia tién tang lén. 31.D 32. B. i siéu lam phat tién té mat gid rat nhanh, duong nhién ngudi ta khong thé tiép tuc ding né dé cat Thoi tray gia tri. Lic dé ho phai tinh dén viéc chuyén tai san sang cac hinh thai khac bén vitng hon nham bao toan strc mua cho tuong lai. Do khéng ai con tin diing mét déng tién cé gid tri thdp, céng kénh khi dem ra mua ban, nén ngui ta cé xu hu’éng chuyén sang trao déi hang hoa hién vat. Véi y cau A. Hién nhién sai do lam phat tién giam gia. Voi y cu C. Khong cé gi khang dinh tang Idp trung luu sé dug loi. Nhung tang Iép thuong luu sé cé uu thé hon do ho vén nam git nhiéu tai san thu cé gia tri nhu dat dai, nha cira, vang bac, tai khoan ngoai té giri & nuéc ngoai,… do vay anh huéng cua lam phat lén ho khéng I6’n bang cac tang Idp thap hon. Véi y cau D. Gia ca tang thi gia tri cla tién sé giam. Trong thdi ki lam phat, mt déng tién mua duc it hang hoa hon truéc va nhu vay gia tri cla chung suy giam. 33. A. Thanh toan bang séc gitip khach hang kh6éng can mang tién mat khi di mua sam, vira tién Ii, vira tranh mat trom, nén no tan tién hon tién gidy. Con chuyén khoan dién tur, vi du nhu nha nhap khau muén thanh toan tién hang cho nha xuat khau & nuéc ngoai, anh khong can phai chuyén phat nhanh td séc 7 Cau A. Mua c6 phiéu tirc la anh dem tién di dau tu vao DN voi tu cach chi so hivu, khac voi trai phiéu la chi ng. Viéc mua ban gitra nha dau tu va DN [a tru tip, thiét [ap quyén so hiru ngay khi anh nam git c6 phiéu trong tay, khong thong qua mét trung gian nao. Cau B. Quy tuo’ng hé (Mutual Fund) la mét quy dau tu’ tap thé, do nhiéu ca nhan, t6 chic gop vén bang hinh tht’c mua cé phiéu ctla quy, roi ding sé vén gom duc dau tu vao mét danh muc ching khoan nhat dinh, nham kiém Idi cho cdc chil so’ hitu quy. Nhu’ vay, viéc mét ngu’di mua cé phiéu quy tuong hé chi la gian tiép dau tu’ cho DN san xuat kinh doanh, théng qua quy tuong hé, chtr khong phai dem tién truc tiép dau tu’ vao DN nhu hinh thtrc mua cé phiéu, trai phiéu do DN phat hanh. Quy tuong hé déng vai tro la trung gian tai chinh nén day [a hinh thtrc tai chinh gian tiép. Cau C. Quy huu tri la mét quy duc thiét [ap dé thanh toan nhitng khoan Ii ich cho ngudi lao déng khi vé hut, gitp ho cé dug’c thu nhap 6n dinh théng qua cung cap cdc chuong trinh luong huu. Ddi tueng thanh lap quy la cac DN, ngui lao déng, Nha nu’éc. Ngudi quan Ii cla quy huu tri khéng phai chi so hiru ma chi la ngudi nam gif’ thay, dai dién quan lind. Dung tién cua quy huu tri mua chttng khoan ttc la cdc chu so hiru da gian tiép thong qua trung gian tai chinh dé dau tu vao DN. Day la hinh thie tai chinh gian tiép. Cau D. Céng ty bao hiém huy déng von tur viéc ban cdc hop déng bao hiém va thu phi ttr khach hang. Dé sinh Idi trén s6 vén huy déng dé va cé thém ngudn tai chinh chi tra khi c6. ri ro xay ra, cAc céng ty bao hiém thuOng dau tu vao cdc chirng khoan thanh khoan kém nhung an toan vira nham bao toan von lai vura sinh loi. Huy d6ng von cla ngudi nay réi cho ngudi khac vay nén céng ty bao hiém cing la mat loai hinh trung gian tai chinh va day Ia hinh tht tai chinh gian tiép. 5. D. Tai chinh gian tiép la cap von théng qua trung gian Cau A. Ong A dua thang tién cho ngui hang xom dang thiéu von vay => tru tiép Cau B. Mua cé phiéu la dau tu’ true tiép vao DN phat hanh nham nam quyén quan li => tru tiép Cau C. Mua tin phiéu Kho bac truc tiép ttr noi phat hanh Ia Kho bac, déng nghia véi viéc cho Nha nuéc vay tién khéng théng qua trung gian => truc tiép Cau D. Giri tién tai ngan hang, nhung ri ngan hang khdng thé dé tién “chét” & dé ma khéng sinh Idi nén lai tiép tuc cho vay ra véi cdc déi tuo’ng can v6n => gidn tiép 6. A. Nguoi nam git trai phiéu la chi ng cua t6 chirc phat hanh, cé quyén truy doi di voi thu nhap va tai san ctia t6 chirc dé. Nén trai phiéu Ia tai san cla ngudi nam gift va la no’ déi véi t6 churc phat hanh. 7. D. Ban chttng khoan hay ki gidy nhan no déu Ia hinh thtc huy dng von tru tiép. 8. A. Nguoi tiét kiém la ngu’di cé v6n con nha dau tu la ngudi cé nhu cau str dung vn. 9. B. Céng cu v6n cé phan [a v6 thdi han, gia tri cla né t6n tai dén khi nado DN bi pha san. 10. B. Vé cac loai ki han: 10 © Ngan han: duéi 1nam © Trung han: tur 1 dén 5 nam ¢ Dai han: trén 5 nam PHAN 2: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 11. Sai. Trén thi trudng tai chinh cé ca hinh thtrc tai chinh truc tiép va gian tiép. 12. Sai. Tai chinh tru tiép cp vn khéng qua trung gian; tai chinh gidn tiép cap v6n qua trung gian. 14 CHUONG 3: NGAN SACH NHA NUGC PHAN 1: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 1. A. Thu trong can déi NSNN gém cac khoan: ¢ Thué © Phiva lé phi © Cac hoat dong kinh té cla Nha nu@c (thu tt loi ture c6 phan; cdc ngudn thu tu viéc ban, cho thué tai san Nha nuéc;…) © Cac khoan thu khac theo luat dinh (Thu két chuyén tur nam truéc sang, thu tir cac khoan déng gop tu’ nguyén cia cdc cA nhan, t6 chic trong va ngoai nu’éc) Trong dé: Thué Ia khoan dong gép bat budc tur cdc phap nhan va thé nhan cho Nha nuéc theo luat dinh. Cac loai thué dang dud’ ap dung tai VN hién nay nhu thué thu nhap ca nhan, thué thu nhap DN, thué mén bai, thué xuat-nhap khau, thué tiéu thu dac biét, thué gia tri gia tang, thué tai nguyén,… Phi la khoan tién ma cac ca nhan, t6 chttc phai tra khi duoc mot t6 chifc, cA nhan khac cung tng dich vu. Phi cé rat nhiéu loai nhu phi giao théng, phi thuy loi, hoc phi, vién phi,… Lé phi la khoan tién ma cac t6 chic, cA nhan phai ndp khi duoc co quan Nha nuséc hoac t6 chic c6 tham quyén cung cap cac dich vu céng vé hanh chinh, phdp If. Cac loai lé phi nhu |é phi dang ki hé khau, 1é phi chtrng nhan két h6n, lé phi céng cht?ng, lé phi cap phép hanh nghé…. 2. B. Chi dau tu phat trién la cdc khoan chigitip lam tang tai san quéc gia: © Chimua sam may méc, thiét bi, dung cu. © Chi xay dung co’ so-ha tang kinh té-xa hdi (gdm ca xy mdi va tu bé, nang cap): dudng sa, cau cOng, cang bién, san bay, hé théng thuy loi, mang dién, vién théng, truéng hoc, bénh vién…. © Chihé tro’ cdc DNNN, dau tu’ gop von c6 phan vao cac DN hoat déng trong linh vuc trong yéu déi véi nén kinh té. © Chi dau tu lién quan dén su tai tro cla Nha nuéc dui hinh thtrc cho vay uu dai, tro cap,… Nhiéu tai liu viét ca chi du’ trix (nhdm diéu hoa thi tru’dng, can bang cung-cau, khac phuc thiét hai kinh té do thién tai dich hoa gay ra, …) la thudc chi dau tu’ phat trién, nhung theo luat ngan sach 2015 mdi thi day la mét khoan chi riéng, déc lap véi chi dau tu. 3. A. Theo thong ké, thué la ngudn thu Ié’n nhat cho NSNN & hau khap cac quéc gia. 4. B XAy dung chinh sach thué téi uu, dam bao nguén thu 6n dinh cho NS 1a nhiém vu thuéng truc va lun dung. Con khao sat tac dong ctia thué lén cdc déi tung, thanh phan khac nhau trong nén kinh té nham c&t giam ganh nang thué, kich thich xuat-nhap khau thi chi dung trong mét vai thdi ki, nhu khi san xuat dinh d6n, DN gap khé khan hoac hang hoa du thtra phai khuyén khich xuat khau; khi nguyén vat liéu, 12 (Phan biét tai tro’ véi cat giam tham hut NS, cat giam la tang thu-giam chi, con tai tro 1a chi tim ngudn v6n bén ngoai bu dap vao) Vay ng trong nu’éc: Chinh pht phat hanh trai phiéu va ban cho cac déi tung thtra vén nhu’ ca nhan, té chifc, DN, ngang hang… trong nu’éc. Day chi la mét khoan vay thong thu’Ong, cung tién khéng bi tac déng, nén khong anh hung dang ké tdi lam phat, ti gid Luu y la trong thu té cé trudng hop Chinh phi phat hanh trai phiéu ban cho NHTM, nhu’ng réi NHTM lai dem chiét khau s6 trai phiéu d6 tai NHTW, dan tdi khong khac gi la NHTW dang tai tro’ v6n cho Chinh ph chi tiéu. Vay no’ nu’éc ngoai: Khi vay no nuéc ngoai, ngudn tai chinh nhan vé la ngoai té, dé cé thé sur dung duoc & thi trudng trong nu‘éc, Chinh phti phai ban lai cho NHTW lay néité ra. Tién dug in bé sung khéng phai do kinh té tang trudng, hang hoa duoc san xuat nhiéu hon, mala dé déi ung voi luong ngoai té tang thém trén bang can déi tai san cla NHTW, dan téi nguy co lam phat. Tham chi néu Chinh phti vay ngoai té vé khéng ban cho NHTW ma ban lai cho mét NHTM nao dé thi cung USD trén thi truéng tang => USD giam gia => ndi té [én gid => can tre xuat khau va tao ra ganh nang lén can can thuong mai. NHNN cé thé khac phuc bang cach mua lai s6 ngoai té du thira trén thi trudng va kich ban lai nhu’ trén => lam phat, ap luc tai khoa. Thém nia, viéc vay no nu’éc ngoai sé tac dong lén uy tin quéc gia, nghiép vu phic tap, phai chiu thém rang buéc tai chinh, nén day khéng phai la m6t giai phap hay. Xuat quy dy’ trir ngoai héi ra chi tiéu: Phai khang dinh truéc rang, quy du triv ngoai hdi quéc gia la dé Gn dinh ti gia, dung trong thanh toan va tra no quéc té, chtr khéng phai dé chi tiéu. Gan day Chinh phi cé dé xuat str dung quy du triv ngoai héi ma NHNN dang quan li dé bu dap hut thu ngan sach do gid dau sut giam. Nhung y tudng nay da vap phai su phan déi quyét liét tir phia cdc chuyén gia kinh té do nhiéu nguyén nhan. Co thé ké dén nhu viéc dung quy cho chi tiéu nhu’ dé xuat ctia CP 1a sai muc dich, hau nhu chi khi nén kinh té roi vao khting hoang, thiéu vén tram trong mdi phai dong dén quy dy tri’ ngoai héi. Ther hai, téng gia tri quy hién nay [a 38 ti USD, di da dat tdi mirc cao ki luc trong lich str nhung so véi tiéu chuan do IMF dé ra Ia khdi lugng téi thiéu tir 3-4 thang nhap khau thi van chua dap Ung du. Ther ba, ti gid cla ta kha bap bénh, dé bién déng do tam Ii bat an hoac hoat déng dau co’ gay nén, néu khong con mot quy du trv ngoai hdilén, di strc can thiép thi truéng nhadm binh 6n ti gid thi khong con gi cd thé bao vé cho d6ng néi té. Ther tu, da phan du tri ngoai héi cla ta dén tl’ cdc khoan vién tro’ ODA, dau tu FDI, FPI, vay no’ nuéc ngoai…., dén tur thang du’ thuong mai rat it, nén ban chat né la mét khoan ng (ttr cc ch ng, nha dau tu’ nuéc ngoai) va rdi dén mt Itic nado dé phai cé nghia vu hoan tra nén khong thé str dung tuy y dug. Vay cia NHTW (vdi mé hinh NHTW déc [ap Chinh pha): Chinh pht: phat hanh trai phiéu va ban lai cho NHTW. Tién duoc NHTW in thém ra dé tra cho I6 trai phiéu do. Viéc in tién khong dua trén téc dé tang truéng kinh té ki vong hay ti lé lam phat du’ kién ma in mét cach ki thuat nhu’ vay c6 nhién sé cé tac dong dét bién lén cung tién va anh huéng téi lam phat. Phat hanh tién (véi mé hinh NHTW trurc thuéc Chinh phd): Viéc phat hanh tién nhim bi dap tham hut hodc tai tro cho chi tiéu Chinh pht: duoc thuc hién khéng dua trén tin hiéu ctia nén kinh té ma can ctr vao ménh [énh hanh chinh tir cap trén [a trai voi nguyén tac thi trudng. Khac vdi viéc Chinh phui vay tién tty NHTW, cht: déng cho phat hanh tién khéng tao ra nghia vu no véi 45 ngan sach, viéc phat hanh [a tuy y, cht: quan. Day cé thé coi la gidi phap cudi cling, bat dac di mdi phai lam, tién in thém dén dau mat gid dén day va cang thiic ép Chinh phti phai cho in nhiéu hon nia. Hau qua tat yéu la lam phat gia tang, d6ng tién mat gid. Tom lai, sau khi phan tich ki wu-nhuoc diém ctla ting phuong phap, ta cé thé két luan, vay ng trong nu“éc la giai phap t6i uu nhat va thuc té cing duoc Ap dung nhiéu nhat. 10.A Cau A. Phat hanh thém tién mat vao lu’u thong (=> tang co’ sé tién té MB) + Ban trai phiéu chinh pht cho cAc NHTM (=> tang sé nhan tién m). Vay chac chan cung tién té MS sé tang. Cau B. Phat hanh trai phiéu chinh phti va tin phiéu kho bac: Tién chi chuyén tur khu vue kinh té sang Chinh pha, khong thong qua trung gian ngan hang hay lién quan gi toi NHTW nén MS khong déi. Cau C. Phat hanh trai phiéu quéc té: Chinh phd vay ngoai té vé, néu dem chi tiéu ngay khéng quy déi ra ndi té (nhu cho DNNN vay lai dé nhap khau hang hod hoac tra no d6i tac nude ngoai) thi cung tién té trong nu‘éc kh6ng déi. Chi trir khi CP ban lai cho NHTW lay ndi t@ ra chi tiéu thi mdi lam MS tang. Cau D. Day [a giai phap cat giam tham hut NS, khéng lién quan dén hoat dong nhai cia hé théng ngan hang, khéng d6éng cham gi téianh NHTW nén MS khdng déi. én gtri hay cho vay 11.B Tang thué thu nhap DN tat sé dn dén hoat dong san xuat bi thu hep, gay tam li e ngai gia nhap thi truéng. Bién phap nay chi nén dp dung khinén kinh té dang tang trudng néng. Tang thué xuat khau sé lam giam dOng luc ctia khu vurc san xudt hang xuat khau, giam lugng viéc lam, giam nguén thu ngoai té vé cho dat nuéc. Tang thué nhap khau, tac déng tiéu cuc nhat sé dén tur cAc mat hang VN dang cé nhu cau nhung chua san xuat duoc, nhirng nguén nguyén vat liéu & nudc ngoai phuc vu cho san xuat trong nuéc, chi phi san xuat gia tang gidn tiép sé gay ra lam phat. 12.C Chinh sach tai khoa lién quan dén viéc thuc hién cdc khoan thu-chi NSNN mét cach hop |i nhim dat duoc cdc muc tiéu cia nén kinh té nhu tang trudng, tao viéc lam, 6n dinh gia ca. Chinh sch tai khoa do Chinh phd thuc hién. Chinh sach tién té lién quan dén viéc diéu hoa luong cung tién trong nén kinh té dé dat duoc ba muc tiéu: tang trudng, tao viéc lam va 6n dinh gia tri dong ndi té. Chinh sch tién t@ do NHTW thi hanh. 13. A. Da duoc ching minh & cau 5. 14. B. Cac khoan thu khéng nam trong can déi la cac khoan thu bu dap su’ thiéu hut NS nhu’ vay ng’ trong nu hoac vay no nud ngoai. 16 PHAN 45 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 2: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH . Sai. Thué la nguén thu cé ti trong Ién nhat nén cing la quan trong nhat voi NSNN. . Sai. Bién phap khac phuc tham hut NS hiéu qua nhat vé ngan han [a vay cua khu vuc kinh té trong nuéc, cén dai han la phai that chat ki cuong chi tiéu, co’ c4u lai cAc khoan thu-chi cho ho’p li, dong thoi da dang hoa, tang nguén thu mét cach bén virng, dac biét tranh that thu thué. Sai. Con cé cac bién phap khac nhu vay tién trong nu‘éc, vay tién nu’éc ngoai. Sai. Nhu’ da chtrng minh 6 trén, cach tét nhat la vay trong nuéc. Sai. Viét Nam bat dau nam NS vao ngay 1/1 va két thuic ngay 31/12 cling nam. Tuy nhién khong phai quéc gia nao ciing vay, nhu & Mi, nam ngan sach bat dau tir 1/10 va két thuic vao ngay 30/9 ctia nam tiép theo. Dung. Chu trinh NS cé 3 giai doan: lap du’ toan NS – thuc hién NS – quyét toan NS. Trong dé giai doan thu hién NS tring voi ndm NS tai mdi quéc gia. Sai. Giai doan du’ toan thu chi NSNN da duoc QH phé chuan va co hiéu luc thi hanh chi la mét phan ctia chu trinh NS va la giai doan thurc hién NS. Dung. Theo théng ké, chi thuéng xuyén thuéng chiém ti trong |6n hon chi dau tu’ phat trién. Dung. Tham hut NS thé hién nhiing bat cap trong viéc quan li thu-chi cia CP/hodc do mét nén kinh té dang roi vao khting hoang, suy thoai. Sai. Nam NS lu6n nam trong chu trinh NS. Sai. Cac khoan thu tir phat hanh trai phiéu 1a thu ngoai can déi. Duing. Theo quy dinh, tién di vay vé chi duc ding cho chi dau tu phat trién. Dung Dung. Tham hut NS => Lai suat tang => Dau tu giam => Tilé that nghiép tang. Sai. Phat hanh TPKB chi la giai phap ngan han. Vé dai han, Chinh ph phai phai thuc hién tot céng tac diéu hanh va quan lingan sach. Dung. Trong ngan han, khi chu thé tang thué va giam chi tiéu cong, CP thuéng phai di vay no. Sai (ching minh trén) 17 Vé tinh chat so hitu thi cong ty la clla c6 déng, nhung ngu¢di tru tiép diéu hanh lai la cdc nha quan Ii (chua chac da phai cé déng ctia DN ma chi la ngudi duro’c cht: DN thué vé dé quan li hd). 12.A C6 phiéu phé théng Ia loai DN phat hanh khi bat dau cé phan hod con sau dé DN cé phat hanh thém cé phiéu uu dai hay khéng Ia tuy. Bo sung: Vé hai khai niém cé phiéu phé théng va cé phiéu uu dai, ta co bang so sanh sau: C6 phiéu phé thong C6 phiéu uu dai 1. Duoc hudng cé tic khéng c6 dinh, co thé | Dugc hudng cé tic c6é dinh bat ké két qua cao hay thap tuy theo két qua kinh doanh kinh doanh cao hay thap 2. Duoc hung cé ttrc sau c6 phiéu uu dai Duroc hung cé tic truéc cé phiéu phong théng 3. Dut chia tai san sau cling trong trudng hop | Duc chia tai san truéc khi chia cho cé déng céng ty bi thanh li phé thong trong trudng hop céng ty bi thanh 4. Gia ca thuéng dao déng manh hon cé phiéu | Gia ca thudng it dao dong hon gid cé phiéu uu dai phé théng 5. Loinhuan va rui ro cao hon cé phiéu uu dai | Loi nhuan va ri ro thap hon cé phiéu phd thong, 6. C6 ddng cé quyén biéu quyét C6 dong khéng co quyén biéu quyét Vé thir tu uu tién chia tai san trong trudng hop thanh li cong ty (theo luat Doanh nghiép): 1) Tra no Nha nu“c va cong nhan vién 2) Tra no ngan hang 3) Tra no trai phiéu 4) Tra no doanh nghiép khac 5) Tra no’ cé phan wu dai 6) Trano-cé phan phé thong 13. D Huy d6ng vén Ia nghiép vu can ban, tru’éc hét cla nha quan tri DN. Mu6n di vao san xuat, DN can cé von, ca von tu gop va von vay dé trang bi co’ sé vat chat, mua sm nguyén vat liéu, thué nhan cOng, … Co cau gifva vén cht va von ng ti lé bao nhiéu Ia hgp li, huy déng & dau, cAch thtrc nhu thé nao,… phai duoc tinh dén. Do moi nguén vén déu cé chi phi huy déng, vén chu la cé ttc tra cho c6 dong, vén vay [a lai tra cho ching, nén cdc nha quan tri can str dung vén mét cach hgp li, tiét kiém, tinh toan sao cho véi mic chi phi tai chinh thap nhat ma dat duoc doanh thu, loi nhuan cao nhat cé thé. Vi cdc khau trong qua trinh san xuat kinh doanh gan bé6 chat ché voi ting dong v6n cla DN nén thong qua quan tri ngudn von, nha quan tri cé thé theo déi, giam sat cAc mat hoat déng, tir dé diéu chinh theo hung cé hiéu qua, téi uu nhat. 20 14.A Huy déng von Ia viéc tim kiém cdc ngudn vn can thiét dé tai tro’ cho hoat déng san xuat cla DN. Con hoat déng dau tu’ doi hdi DN phai xuat vén ra dung chtr khéng phai huy déng. 15.C Chung ta van thuOng quan niém téi da hoa Ioi nhuan Ia muc tiéu tdi thuogng cua DN, tuy nhién quan niém nay hién nay da béc 6 rd mét sé mat trai nhu: © KhOng cht trong téi chién luc phat trién lau dai cla DN ma chi quan tam téi loi nhuan trudéc mat (dau tu ngan han, tranh thd tinh théi vu cua thi trréng nham kiém loinhuan nhat thoi ma khéng tinh dén hu’éng di lau dai & cdc linh vuc 6n dinh khac) ¢ Loi nhuan cao luén di kém vdi rui ro lén © Viloi nhuan cdc DN cé thé vi pham phap luat, gay anh hung tdi mdi trudng. Téi da hoa gia tri DN lA muc tiéu bao quat, toan dién hon muc tiéu loi nhuan. Theo Modiglani va Miller thi gid tri cla DN duoc tao nén bang téng gia tri hién tai clla cdc dong loi ttre hinh thanh trong tuong lai. Muc tiéu nay duoc lung hoa cu thé bdi cac chi tiéu sau: © — Téi da hod loi nhuan sau thué © = T6i da hod Ioi nhuan trén vén cé phan (EPS) 16. A Cau B. Téi da hoa thi phan di kém vdi chi phi tang cao, chua chac loi ich cudi cling dem lai da lon. Cau C. Téi da hoa loi nhuan hién tai thi gia tang rui ro cho DN (rdi ro luén di kém voi Ioi nhuadn). Hon niva viéc cat giam dau tu dé lam lam giam chi phi hién tai nham dat dc Ioi nhuan cao hon trong mot vai nam, con sau dé? Ko cé dau tu thi hoat dong kinh doanh ctia DN van chi quanh quan voi quy m6 do, loi nhuan dai han ko tang dc tham chi cén bi déi tht: canh tranh /an thi phan. Ngui ta thi bd ngan can dai (chap nhan loi nhuan thap trong mét vai nam dé nguén luc cho dau tu’ dai han), minh thi di can ngan bo dai, chinhin thay cai loi trudc mat ko nghi dén vé lau dai. Cau D. Str dung ng la mét bién phap tiét kiém thué cho DN. Vay no cang nhiéu thi nép thué cang it. Cau A. Mac du dap an A Ia kha thi nhat nhurng cing cé mét chit bat cap. Chinh xac thi DN nén gitf gid cé phiéu tang trudng 6n dinh chtr ko nén bang moi cach day gia cé phiéu lén cao nhat cé thé. Do cé nhitng chi phi co hdi di kém nhu: vi du anh phai bé tién ra mua c6 phiéu quy (dé lam tang gid mot cach ki thuat) hoac chia nhiéu cé ttc dé thu hut nha dau tu, dan tdi giam stit ngudn luc cho san xuat dai han? 17. D. Cé ba néi dung ctia quan tri tai chinh, cé tai liéu thém y cudi cling la bén: © Huy d6ng vén (ngudn tai tro’ + co’ cau vén) © Tao gia tri cho DN (quyét dinh dau tu dai han va cdc quyét dinh tai chinh ngan han) © Quyét dinh chinh sach cé tur * Ké hoach phong ngira rui ro 21 18. A. Huy déng von cé hai hudng, mot la tir ngudn sn cé va hai la di vay no. 19. B; 20.C 21.A Y Ada bao quat thong diép cilia ca 3 y dui. V6n 1a tién dé co’ ban dé hinh thanh DN, kh6ng cé von thi khéng thé huy d6ng duoc ngudn luc cho san xuat kinh doanh. V6n mac du khéng phai la tat ca nhirng gi can thiét dé tao ra tinh canh tranh cho DN, nhung mét DN truéng von thudng dé tim kiém ngudn nhan luc chat lueng cao, cé day chuyén san xuat hién dai, kha nang da dang hoa linh vuc kinh doanh nham téi thiéu rui ro cing duoc dam bao hon mét DN nhé. Tat ca nhitng thir dy sé gitip DN tén tai va phat trién 6n dinh lau dai. 22. A; 23.B; 24.D 25.C Da phan cdc DN Viét Nam & mirc vira va nh, ngudn vén tu’ cé khong nhiéu, chi yéu 1a di vay ngan hang. Huy déng trén thi trudng chtrng khoan cing cé nhung do thi truéng cla ta con chu phat trién day du nén khéng hap dan DN. Ngudn tir ngan sach nha nu‘éc chi yéu dé bom cho cdc DNNN, cac DN nghiép khac sé nhan duo’c nguén von nay thong qua vay uu daingan hang duoc Nha-nuéc hé tro lai suat. Tin dung thuong mai xuat hién khi gitra hai DN cé thoa thuan mua ban chiu hoac tng tru’déc tién hang. Ti trong khoan v6n nay trén téng von kinh doanh cing khong nhiéu. *** Bang so sanh tin dung thuong mai va tin dung ngan hang: Tiéu thirc so | Tin dung thuong mai Tin dung ngan hang sanh Cha thé cap tin | Nha cung cap (vat tu, may méc, thiét bi, dich vu…) | Ngan hang dung cua doanh nghiép. Quy m6_ tin | Thudng nho va khong 6n dinh (phu thudc vao chinh | Doanh nghiép cé kha nang dung ma DN cé_| sAch ban chiu ctia tirng nha cung cap trong tung giai | huy déng duoc mét luong thé huy dong doan, cing nhu uy tin va méi quan hé ctta DN voi | vén lén. ttrng nha cung cap) Thoi han tin | Thudngngan. Da dang (ngan, trung va dai dung han) tuy thuéc vao nhu cau cua DN. Hinh thai ctia | Ch: yéu nhan vén du¢éi hinh thai hién vat (vat tu, may | Nhan vén dui hinh thai tién v6én huy d6ng méc, thiét bi…) mat. 22 *** C6 thé ban can tham khao: Bang phan tich uu, nhuroc diém cua ba céng cu tai chinh/ba kénh huy déng von phé bién nhdt cuia doanh nghiép Uu diém Nhuoc diém Trai +) chi phi phat hanh trai phiéu (trén mét déng v6n) | +) DN phai tra loi tic cé dinh cho phiéu thap hon cé phiéu thudng hay cé phiéu wu dai. trai chu: ngay ca trong trudéng hop +) Chi: DN khéng phai chia sé quyén kiém soat | céng ty lam an khong cé lai. céng ty cho trai chu. +) Trai phiéu la ching khoan no ‘cé ki +) Néu DN dang lam 4n phat dat, ti suat loi nhuan | han va cé nghia vu hoan vén nén DN cao thi viéc phat hanh trai phiéu khéng tao ra dac | phai lo dén viéc hoan tra ng khi dén quyén chia sé mtrc loi nhuan cao dé. han. +) Tién loi tirc trai phiéu la mét khoan chi phi duoc | +) Huy déng von bang trai phiéu cd khau trey ra khdi loi nhuan chiu thué thu nhap DN. _ | |ai suat.cé dinh c6 thé gay rdji ro cho DN trong truéng hop |ai suat thi trung thay d6i theo xu hudng giam xudng. C6 phiéu | +) DN khéng bi rang budéc nghia vu tra loi ttc cé6 | +) Chi phi phat hanh cé_ phiéu thudng | dinh, do dé cé loi trong trudéng hop thu nhap chua | thudng (trén mét ddng vén) nédi cao, khéng dan dén nguy co’ pha san vi mat kha | chung cao hon cé phiéu uu dai va nang chi tra. trai phiéu. +) La loai ching khoan khéng ki han, nén.c6ng ty | +) Phat hanh thém cé phiéu thudng khéng phai lo thu xép vén tra no. la mé@ réng cac quyén dau phiéu va +) Viéc phat hanh c6 phiéu thudng lam tang uy tin | _kiém soat déi vdi DN. Day la diéu cdc tin dung cia DN trong mat céc NHTM. c6 déng hién tai khong mong muén. +) Trong trudéng hop lam phat, c6é phiéu thudng | +) C6 phiéu thudng cing lam tang thudng hap dan hon so véi cac loai chttng khoan | quyén chia sé thu nhap cla céng ty khac nhu trai phiéu ho&c c6. phiéu uu dai do tinh | cho cdc cé dong mdi. chat thu nhAp linh hoat. C6 phiéu | +) Trach nhiém tra lai cho c6 d6éng uu dai khéng | +) Théng thudng céng ty phai tra co uu dai phai la nghia vu rang budc vé mat phap Ii nhu’ déi | ttc cho cé phiéu uu dai cao hon Idi vdi chino hoac trai cht: ma cé tinh chat mém déo trong viéc phan chia loi nhuan gitra nhirng ngudi cling gdp von vao DN. +) Cho phép DN tranh dug viéc chia sé quyén diéu hanh va kiém soat. +) Khac véi viéc phat hanh trai phiéu, khi phat hanh cé phiéu uu dai cong ty khong phai dem thé chap tai san. tirc cla trai phiéu. +) Cang nhu’cé phiéu thudng, cé tic c6 phiéu uu dai lay tir loi nhuan sau thué dé tra nén khéng phai la mét chi phi duoc khau trir thué. 25 1. Sai CHU‘ONG 5: TH] TRUONG TAI CHiNH PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH Can ctr vao thdi han luan chuyén vén, thi trudng tai chinh dug chia thanh thi trudng tién té va thi truéng von: © = Thi tru@ng tién té: LA mét bd phan cua thi trudng tai chinh duoc chuyén mén hoa trong viéc mua ban cac tai san tai chinh cé tinh lang cao nhdm chuyén giao quyén str dung nguén tai chinh ngan han. © Thi truéng vén: La mot bé phan cua thi truéng tai chinh duoc chuyén mén hoa trong viéc mua ban cdc tai san tai chinh cé tinh long thap nhdm chuyén dich cac ngu6n luc tai chinh trung va dai han. Bang so sanh: Thi trudng tién té Thi truéng vén Thdi han | Ngan han (duéi 1 nam) Trung han ( tir 1 dén 5 nam) Va dai han (trén 5 nam) Hang hoa | Tin phiéu, thuong phiéu, ching chi tién gui | Trai phiéu, c6 phiéu, chtrng chi tién giri trung ng&an han, chap phiéu ngan hang, cac hop | va dai han, cac hop dong tin dung trung va dng tin dung ngan han… dai han, mén vay thé chp, … Dac ° Ki hanngan ¢ Kihan trung va dai trung ¢ Tinh thanh khoan cao © Tinh thanh khoan thap hang hoa * = Ruirothap * Rui rocao © Loi nhuan thap * Loi nhuan cao ¢ ft bién dong gid ¢ Bién dong gia manh Chic Dap ng nhu cau vén ngan han cho tiéu | Dap tng nhu cau von trung-dai han dé mua nang dung hé gia dinh, mua sam tai san luu déng | sam tai san c6 dinh, thurc hién cdc du 4n dau cua DN… tu’ cia DN… *** BO sung: 4 C&u tric cua thi trudng tién té: © Thi trudng cho vay ngan han truc tiép +) Thi trudng phi chinh thtrc: Cho vay nong, cho vay tra gdp, choi hui,… gitta cac DN, ca nhan, hé gia dinh vdi nhau. Tinh rdi ro cao nén [ai suat cing rat cao. +) Thi truéng chinh thirc: Cho vay ng&n han ctia cac t6 chic tin dung. 26 © = Thi trudng héi dodi: La noi cdc cht thé mua ban, trao déi hodc vay muon cac ngu6n tai chinh bang ngoai té. © = Thi tru@ng lién ngan hang: La thi truéng danh riéng cho céc NHTM trao déi kha nang thanh khoan voi nhau. © = Thi truwdng ching khoan ngan han: La mét khuc thi truéng chuyén mua ban cac loai ching khoan ngan han nhu thuong phiéu, tin phiéu, cheng chi tién gti ngan han…. 4 C&u tric thi truéng von: © Thi trudéng cho vay trung va dai han trurc tiép: chinh thtrc va phi chinh thtrc tuong tu’ nhu trén. ¢ = Thi trudng cho thué tai chinh. e = Thi trudng ching khoan trung va dai han. 2. Dung; 3. Dung 4. Dung Cn ctr theo phurong thu’c huy déng vén, thi truéng tai chinh dug chia thanh thi trudng no va thi trudng vén cé phan. © = Thi truwéng ng: La noi dién ra viéc mua ban cac céng cu no (trai phiéu, thuong phiéu….) © Thi truéng vén cé phan: La noi dién ra viéc mua ban cac cong cu von (cé phiéu cia cdc cong ty c6 phan). Bang so sanh: Tiéu chi Thitrud@ng no Thi trudng v6n cé phan Méi quan hé gitra chu thé phat hanh va nha. dau | Méi quan hé_ tin | Mdi quan hé dng sé hiru tu dung Thu nhap Dugc biét trudc Khéng duoc biét truéc Thoi han Duoc biét trudc Kh6ng xac dinh D6 rui ro vGi nha dau tu Thap Cao Tinh hap dan Uathich su antoan | Ua thich su rai ro, mao hiém 5. Sai. Dac diém phn biét | thdi han chuyén giao v6n/ki han chirng khoan. 6. Sai Thi truéng so’ cAp 1a noi chtrng khoan [an dau tién duoc phat hanh va la kénh huy déng vén cho DN. Thi truéng thir cap la noi cdc nha dau tu mua di ban lai cdc chtrng khoan da phat hanh trén thi truéng so cap, gop phan dinh gia va lam tang tinh thanh khoan cho cht?ng khoan. *** B6 sung so sanh thi trudng so’ cap va thi trudng thi cap: Tiéu chi Thi trung cp 1 Thi trung cdp 2 (Thi truéng so’ cp) (Thi truong thir c4p) S6 _ luong | ft (hai chi thé chinh la t6é | Dong dao cdc nha dau tu 27 19. D. Nha dau tu mua cé phiéu la da gop mét phan tién vao von chi so hitu, tré thanh cé déng va dung nhién cé quyén biéu quyét vé nhing van dé quan trong cua DN. 20. C C6 tutc dug trich tr loi nhuan sau thué cla DN va cé déng la ngudi huéng loi truc tiép tir tinh hinh kinh doanh tét hay x4u. Trong nam DN [am 4n cé Iai cao thi cé tire dug tra nhiéu, lai thap thi tra it, khac voi trai phiéu hay cé phiéu wu dai du trong tinh trang nao cing chi duoc hung mirc Igi tic c6 dinh. 21.B 22.A Céng ty chtrng khoan khi déng vai tré nha bao lanh phat hanh sé cé nghia vu lam cac thu tuc can thiét cho dot phat hanh va dtrng ra bao tiéu, phan phéi s6 chtrng khoan dé téi tay céc nha dau, déng thdi huéng hoa hong tu phia t6 chtrc phat hanh. 23. D IPO (Initial Public Offering – phat hanh chtrng khodn [an dau ra c6ng chung): la thi trudé‘ng so’ cap noi DN [an dau tién ban chting khoan cho té chic bao [anh phat hanh véi muc gid chiét khau dé tir dé cdc cong ty chtrng khoan ban lai cho cdc nha dau tu’ theo mtrc gia thi truéng, 4n hoa héng theo chénh léch gia mua ban. 24.A Thi trudng thtr cap la noi mua ban lai cdc chttng khoan da phat hanh trén thi trudéng so’ cap nham lam tang tinh thanh khoan, kha nang sinh Idi cla ching khoan, déng thdi la mot trong nhitng kénh phan anh kha chinh xac tinh hinh san xuat kinh doanh ctia DN. 25.A 26.A Gia chtrng khoan ctia DN trén thi trudng cang cao déng nghia voi DN cang duoc nha dau tu danh gia tét. Vi thé & cdc lan huy déng sau, DN sé dé dang hon trong viéc phat hanh chtrng khoan ra thi trudng, voi mic chi phi cing thap hon. 27. A So sanh thi tru@ng tap trung (S¢ giao dich chtrng khoan) va thi truéng OTC Diém gidng nhau: © =Déucé su quan Ii cla Nha nuéc va duc t6 chic chat ché. © =Déucé Luat chtrng khoan diéu chinh cdc hoat d6ng. Diém khac nhau: | Tiéu chi | Thi trong tap trung l Thi truoéng OTC 30 Kh6ng gian Cé san giao dich tap trung. Khéng cé dia diém giao dich théng nhat ma c6 thé la bat ctr noi nao tién Igi cho viéc thoa thuan, mua ban. Phuong — thtrc xac dinh gia Theo nguyén tac dau gia, khép lénh cong khai. Gia ca dug xac dinh trén co’ so thoa thuan, thuong luong. Tiéu chuan ching khoan DN muén niém yét ching khoan trén san phai dap tng cac diéu kién nhat La noi giao dich cac ching khoan chua du diéu kién lén san nhung van dap Ung duoc giao dich dinh, kha khat khe theo quy dinh ctia | cdc tiéu chun téi thiéu dé dem ra giao dich méi so. dai chung. DO rui ro cla | Thap Cao ching khoan Phan biét thi truéng OTC va thi tru@ng tu’ do: Diém gidng nhau: © KhOng cé dia diém giao dich cé dinh. ¢ Gia ca dugc xac lap trén co’ so’ thoa thuan gitra hai bén. Diém khac nhau: Tiéu chi Thi truéng OTC Thi truong tu do Quan li Nha | Duc t6 chic chat ché va cé su’ quan li cla Nha | Khong duoc t6 chic va khong nudc nuéc. cé su’ quan li ctia Nha nu‘éc. Ching khoan | Ching khodn chu’a di diéu kién niém yét trén so | Tat ca cdc loai ching khodn giao dich nhung van dam bao cac tiéuchuan theo quy dinh. dang luu hanh. Hinh thirc | Giao dich thuc hién qua mang Internet Giao dich gid truc tiép gitra giao dich ngu’di mua va ngui ban. 28. B; 29.C 30. D. Trai phiéu chiét khau la trai phiéu duoc ban duéi ménh gia va cudi ki nhan lai khoan tién dung bang ménh gia. Chénh léch gid mua ban chinh [a lai cla nha dau tu’ nén loai trai phiéu nay kh6ng tra lai. 31. B. Do Tin phiéu Kho bac Mi Ia loai chtrng tir tai chinh ngan han, duoc dam bao béi nén kinh té sé mét thé gidi, cé déng ndi té duoc dem lam du tri ngoai héi cla nhiéu quéc gia => day [a loai chtrng khoan an toan nhat trong tat ca cAc cng cu trén thi trudng tai chinh. 32. A Thuong phiéu (Commercial Paper): La cOng cu vay no’ ngan han do cac DN uy tin phat hanh. Thuong phiéu duoc str dung phé bién trong thanh toan tién hang gitra cdc déi tac thuong mai. Thuong phiéu gom 2 loai la héi phiéu va ki phiéu: 31 H6i phiéu (H6i phiéu ddi ng – Bill of exchange): La gidy td cé gid do ngudi ki phat lap, yéu cau ngudi bi ki phat thanh toan khong diéu kién mét sé tién xac dinh khi cé yéu cau hoac vao mét thoi diém nhat dinh trong tuo’ng lai cho ngu’oi thu hung. Ki phiéu (H6éi phiéu nhan ng – Promissory note): La mét cam két tra tién v6 diéu kién do mét nguéi phat hanh hia tra mét s6 tién nhat dinh cho mét ngudi khac, hodc tra theo lénh ctla ngu’di nay hoac tra cho ngudi cAm hdi phiéu. (ft phd bién) 33. B Ching chi tién giri (Certificate of Deposit – CD): La mt cng cu vay no do NHTM phat hanh dé huy dng vén cla cac t6 chic, ca nhan. Nha dau tu’ mua CD ctla ngan hang nao cing déng nghia voi viéc gti tién vao ngan hang do va duoc hung lai suat dinh ki. Hién nay chtrng chi tién gtti cé thé duoc dem ra mua ban, trao d6i trén thi truéng. 34.A Hop d6éng mua lai (Repurchase Agreement – Repo): La mét thoa thuan gitra hai bén, trong dé bén A cam két ban cho bén B mét sé lugng tai san tai chinh nhat dinh (thudng Ia tin phiéu Kho bac) kém theo diéu kién sé mua chung sau vai ngay hoc vai tuan véi mirc gid cao hon. Ban chat Repo la mét hinh thirc cho vay ngan han str dung tin phiéu lam vat thé chap. Mon vay thé chap (Mortgage): La mét khoan vay dai han dé dau tu’ vao BDS va lay chinh tai san hinh thanh trong tuong lai dé dé lam vat thé chap. 35. B; 36. B; 37.A; 38. A; 39.A;40.C;41.D 42. A. Trén thi truéng so cap chi cd t6 chic phat hanh va cng ty bao lanh trao déi, mua ban chtrng khoan véi nhau. Chi dén khi t6 chic bao lanh ban chirng khoan ra trén thi trudng thir cap thi cdc nha dau tu cong ching mdi cé thé tiép can véi chtrng khoan. 43. A. Huy d6ng vn la chtrc nang cua thi truéng so’ cap nhu da dé cap 6 trén. 44.C 45. B. Nhu’ da phan tich trong cau 21, trong 3 loai thi trudng: thi trudng OTC (cau A), so’ giao dich tap trung (cau B) va thi trong tu’ do (cau C) thi chtrng khoan trén s@ giao dich co mirc d6é an toan cao nhat, do phai dap tng cac diéu kién kha khat khe theo quy dinh ctia mdi san. 46. B. Loi nhuan tir viéc dau tu’ trai phiéu cé thé dén tir 2 nguén: lai dinh ki va Ioi von. Nha dau tu mua trai phiéu chi dé dau tu ngan han nham an chénh léch gia, tlrc ho phai ki vong gia trai phiéu sé tang. Diéu nay chi dat duoc khi lai suat trén thi trvdng giam xud6ng vi lai suat va gia trai phiéu cé quan hé ti lé nghich. 47. A 48. B (xem cau 12 chuong 4) 49.D;50.D;51.C;52.C 53. BvaC 32 Cé rat nhiéu cac loai ruii ro véi v6 s6 cAc nguyén nhan khac nhau trong nén kinh té, dac biét trong linh vuc tai chinh thi rui ro lai cang nghiém trong va da dang, nhu’ng trong phan nay ta chi xét loai rui ro do thdng tin khéng can xtrng gitra hai bén. 1) Lua chon déi nghich: Rui ro do théng tin khéng can xtfng tao ra truéc giao dich, trong dé nhirng ngu®i di vay khong tra duc ng la nhitng ngudi tich curc tim vay nhat va do vay ho cé nhiéu kha nang dug lua chon nhat. Dé giam thiéu van dé lua chon d6i nghich, ngudi ta dua ra cdc giai phap nhu sau: 2) Cung cap va ban nhifng thong tin hifu ich vé cdc cA nhan, doanh nghiép can tai tro vén nhim gitip ngudi cp vén sang loc ra nhitng déi tuong di vay tét, cd du kha nang trano. Viéc nay cé thé giup han ché bét rui ro do lua chon déi nghich nhung khéng giai quyét duo’c mét cach tron ven khi nhitng ngudi khéng chi tién mua théng tin van cé thé hung loi tir nhirng thong tin ma ngu’di khac da mua. Su diéu hanh cla Chinh phi, bat budc hoac khuyén nghi cdc bén, dac biét A bén.cé nhu cau tai tro v6n, phai cung cap nhtng théng tin can thiét lién quan dén thuoing vu vay muon cho cac bén lién quan. Nhung diéu nay van chua loai bd dug’c hoan toan van dé lua chon déi nghich, do théng tin ma cac bén cung cap hoc la khéng day du hoac [a bi sai !éch theo chiéu huéng cé loi cho bén cung cap théng tin, gay khé khan cho bén nhan thong tin khi ra quyét dinh. Hai giai phap trén khéng thuc su hitu hiéu khién ching ta nghi tdi viéc phai cd mot t6 chic chuyén nghiép dtrng ra thu thap va xtr li thong tin, d6ng théi hudng loi tr hoat d6ng dé thi méi c6 thé ngan chan dang ké duoc su lua chon déi nghich. Va d6 chinh la cdc trung gian tai chinh. Ho duoc té chic theo tinh chuyén mén hoa cao, cé kha nang phan tich, sang loc cdc déi tuong co du 4n dau tu kha thi, nang luc tra no tét, trung thurc dé cAp v6n. Trong nén kinh té canh tranh, th6ng tin chinh Ia co’ hGi, la tién bac, la kha nang song cén cia bat ctr mét DN nao. Rui ro dgo dirc: Rui ro do théng tin khéng can xtrng tao ra sau giao dich, trong dé ngudi cho vay phai ganh chiu rdi ro khi nguéi di vay str dung v6n sai muc dich hodc kh6ng cé thién chi tra no. Rui ro dao dirc trong cac hop dong von cé phan (van dé chi phi dai dién): dién ra khi co su’ tach biét gitra chu s& hvu v6n va ngu’di quan li doanh nghiép (ngudi truc tiép str dung vén). Ngu’di quan li DN do chi s& hiru mét phan vén hoac tham chi khéng gop déng vén nao rat cd thé sé hanh d6ng vi loi ich cd nhan thay vi Ioi ich cla t6 chic, nhu viéc dau tu: mao hiém hoac chi tang cuong dau tu’ ngan han nham muc dich nhanh chong thu loi nhuan dé duc ghi nhan thanh tich. Cac giai phap giam thiéu rui ro dao dtrc trong hop ddng von cé phan Ia: Thiét lAp mét co’ ché bao cdo day du, kip thdi, chinh xac nhing viéc ma nha quan li lam cho cht: so hitu DN dong thoi giam su tach biét dang ké gitra ngudi so hitu va ngudi quan li. Tang cung su’ hoat d6ng ctia cac trung gian tai chinh th6ng qua hinh thtrc lién két, lién doanh. Ngan hang sé gop von voi DN dé hinh thanh lién doanh ttr dé cé thé gidm sat cdc hoat dong tai 35 chinh doanh nghiép. Voi mét déi tuong gidm sat cé hiéu biét chuyén mén sau nhu NHTM thi kha nang ngu’di quan li DN hanh déng vi loi ich ban than sé kho xay ra. > Rui ro dao dtc trong cac ho’p déng no: dinh nghia tuong tu nhu ctia rui ro dao dirc. Cac giai phap giam thiéu rui ro dao dtrc trong hop dng no Ia: © Nang cao ti trong vn tu cé trong téng von dau tu’ ctia dy an bén canh von di vay. Khi luong von bé ra dau tu’ cé mét phan dang ké [a cua chi ché hitu sé tao déng luc gitp ho han ché bé vén vao cac linh vuc mao hiém, tang cudng gidm sat va str dung vén mot cach co hiéu qua, tiét kiém hon. © =D&t ra nhitng quy ché gidm sat chat ché, bat budc truéc va sau khi giai ngan von déi véi déi tuong di vay nhu: phai cé tai sam bao dam; phai cé ké hoach str dung vén cu thé, kha thi, co phuong an thu hdi, tra no v6n duoc ngan hang phé chuan; cam két str dung v6n dung muc dich ién lai dinh ki va hoan tra v6n géc dung han; thuéng xuyén cung cap cac théng tin lién quan dén qua trinh str dung vén vay, tham chi phai chiu cdc dot kiém tra dot xuat tlr phia t6 chirc cap tin dung. e Tang cudng hoat d6ng, trinh dé nhan luc, ki thuat chuyén m6n cua cac trung gian tai chinh. Xét thay trong cdc déi tuong cho vay trong nén kinh té, chi c6 cdc trung gian tai chinh, dac biét la NHTM chr khéng phai nhifng c4 nhan nhé Ié, DN thtra vén tam thdi hay tham chi la Nha nu’éc cé du nang luc chuyén mén, kinh nghiém dé tham dinh, giam sat cdc du’ an giai ngan von ma cudi cling hoan vén day du va cé lai. hai bén da thoa thuan, cam két thanh todn du Tom lai su ra doi cua cdc trung gian tdi chinh da gop phan to I6n khac phuc khuyét diém cua phan khuic thi tru’ong tai chinh la van dé bat can xuing thong tin dan tdi chi phi giao dich cao, lua chon déi nghich va rui ro dao dic. Chi cé cdc trung gian tai chinh, dac biét la hé th6ng NHTM voi nhiing uu thé vé tiét theo quy m6, van dé kinh nghiém, chuyén mén hod cao trong nghé nghiép, voi cdc mon vay khéng thé mua bdn duoc (tang tinh trach nhiém trong viéc gidi ngan, quan Ii va thu hdi vén),… d@ loai bd téi mtic thdp nhat nhirng rui rodo théng tin bat can xting gay ra. Chinh vi vay, cdc trung gian tai chinh ngay cang dong vai tré quan trong hon so vdi thi truréing tai chinh trong viéc tdi tro’ vén cho DN. Trong thu té 6 Mi, thi truéng cé phiéu chi chiém ti trong nho trong tdi tro’ vén cho DN (2,1%), trdi phiéu (29,8%). Nhu’ vay téng céng sé cé phiéu va trdi phiéu & Mi (31,9%) mdi cung cap duoc chura dén 1/3 nhu cau vén bén ngodi ma cdc DN can dé tai tro’ cho san xudt kinh doanh. Diéu nay cing dung voi hau hét cdc nu’éc phat trién khde trén thé gidi. 2. Sai. Giai thich nhu da phan tich & cau 1. 3. Sai Cac rui ro do déi bén khéng biét rd vé nhau tru’éc va sau khi giao dich déu cé anh hung tdi ca hai. Ngui cho vay bi thiét hai vé s6 von da cap con ngudi di vay thi bi thiét vé uy tin, khé cé kha nang vay muon trong tuong lai. Tuy nhién trong thu té, ton that cha yéu thuéng dé lén dau ngudi cho vay. 4. Sai. Giai phap tét nhat la hinh thanh cac trung gian tai chinh. 36 5. Dung Céng ty tai chinh 14 mét loai hinh t6 chtrc tin dung phi ngan hang voi chtrc nang str dung cac ngudn von tu’ cd, von huy d6ng va cdc nguén khac dé cho vay, dau tu; cung Ung cc dich vu tu’ van vé tai chinh, tién té va thuc hién mét sé dich vu khac theo quy dinh ctia phap luat. Cong ty tai chinh cht yéu cho vay tra gop va cho vay tiéu dung, cho vay cac mon nho lé, kh6ng co tai san bao dam nén thu tuc nhanh gon, don gian. D6i tung nham dén Ia cdc c4 nhan, hé gia dinh va DN nhé. Trong khi dé cac NHTM duc cho vay vdi nhiéu déi tudng, linh vu’c, quy mé vén Ién hon nhung thu tuc phtrc tap va cac yéu cau cap tin dung cing khat khe hon. Sai (day la rdi ro dao dic trong hop déng von cé phan – xem cau 1) Sai (day la ri ro dao dirc – xem cau 1) Sai (NHNN chi dat ra mirc tran khi nam git mat s6 loai TS, vé co’ cu cu thé thi khéng quy dinh) Sai (Dac diém co’ ban nhat dé phan biét la chirc nang thanh toan riéng cd cia NHTM) oO ND PHAN 2: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 10. D 11.C€ ThOéng tin khong can xing la hién tuo’ng mét s6 thong tin lién quan dén giao dich khéng duoc nam rd béi mét trong hai bén. Thong thuéng ngu¢di di vay cing la ngu‘6i truc tiép str dung v6n nam r6 cac thong tin dé hon ngudi cho vay, va néu né gay bat loi cho ho thi thudng bi gidu kin. 12. B (xem dinh nghia vé Lua chon déi.nghich & cau 1) 13. A (xem dinh nghia vé Lua chon déi nghich va Rui ro dao dic & cau 1) 14.A Lua chon déi nghich lu6n xuat phat ttr van dé thiéu vang thong tin, thong tin khong chinh xc, khong kip thdi dé ngudi cho vay cé thé phan tich, sang loc ra duoc nhitng déi tuong di vay tét, cé dy an kha thi truéc khi dong y cap tin dung. 15.C Ngudn vén Nha nu%c tai tro cho DN cé thé tdn tai dudi cdc dang: c4p v6n (DN 100% vén Nha nus), mua c6 phan (véi cac cong ty cé phan Nha nu@c), cho vay uu dai (hé tro’ |ai suat) hodc tro’ cp, mién, giam thué,… Ngay nay trong nén kinh té thi trudéng, cAc DNNN chi hoat d6ng & mét sé it linh vu’c then chét va cé xu hung thu nhé dan ca vé sé luong va quy m6, nén nguén vén ngan sach dem ra dau tu’ cho DN khéng nhiéu, cht yéu la DN phai tu huy déng ttr bén ngoai. Cac khoan tro’ cap, uu dai khac cing chi chiém ti trong nho trong téng ngudn vén can thiét cho nhu cau kinh doanh trong mét mdi trudng toan cau hoa ngay cang khéc liét. Do vay nguén vén tly NSNN khong phai la ngudn tai tro cht: yéu cho DN. Cuing véi dé, nhu’ da phan tich & cau 1, trong cau tric tai chinh hién nay, ludng vén tai tro cho DN phan Ién dén tur cdc trung gian tai chinh cht’ khéng phai thi trudng tai chinh do van dé chi phi, rui ro. Vay két luan dap an cau nay cua ta la C. 37 33. D (nhu da ching minh rat chi tiét & cau 1) 34.A CHU’ONG 7: TIN DUNG VA LAI SUAT PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Dung Xét véi thué thu nhap ca nhan va thué thu nhap doanh nghiép, khi Chinh phi diéu chinh tang cac murc thué suat nay cing déng nghia véi viéc diéu tiét di mot phan thu nhap ctia nhifng ca nhan va t6 chitc cung tng dich vu tin dung. Dé duy tri mét merc loi nhuan sau thué nhat dinh (tdi thiéu bang mtrc nhu truc), ho phai cong thém vao Iai suat cho vay nhting thay déi cla thué. Suy ra trong mét s6 trudng hop, su thay ddi cac chinh sach thué cla Chinh phd cé thé tac déng toi mirc lai suat thi trudng. 2. Sai CT: Lai suat thurc = Lai suat danh nghia – Ti lé lam phat du’ kién Trong dé, lai suat danh nghia lA mirc lai suat ghi trén hop déng tin dung. Va lai suat tién gtri ngan hang chi la mét trong nhiéu loai thuéc lai suat danh nghia. 3. Sai Mire dé ruji ro cla mn vay cang lén thi ngudi.cdp vén cang yéu cau “phan bu rui ro” nhiéu hon dé bu dap nhifng tén that cé thé gap phai (voi kha nang cao) khi cho vay. Phan bu nay cOng thém véi mtrc [ai suat phi rdi ro (tham chiéu theo [ai suat tin phiéu Kho bac cling thdi diém) sé ra mtrc lai suat cho vay cudi cing. Trong tai chinh cé mét nguyén tac kinh dién la: Rui ro cang Idn thi loi nhuan ki vong dem vé cang cao. 4. Sai Thdi han ctia mét khoan vay cang dai thi ri ro cang cao. Ma rui ro bién d6ng thuan chiéu véi lai suat nén thdi han cing lA mét nhan té cé anh hung dang ké tdi lai suat. 5. Sai Co sé dé quyét dinh mirc lai sudt cla mét mon vay khéng chi phu thudc vao ki han ma con phai can ctr vao nhu cau von trén thi trudéng, mirc d6 tin nhiém cua déi tugng di vay, ti lé lam phat ki vong, cdc chinh sach thué cla Chinh phu…. 40 6. Sai 7. Sai 8. Sai (do thi truéng quyét dinh) PHAN 2: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 9. (LTTCTT2)D Véi cau A. Dé giai thich, ta str dung If thuyét téi wu nhat vé co cau thdi han cia lai suat la Ii thuyét mdi trudng uu tién: lai suat cua trai phiéu dai han bang s6 binh quan cua lai suat ngan han duoc du kién sé xay ra trong vong doi ctla trai phiéu dai han céng vdi phan thudng cho tinh thanh khoan (phan thudéng cho thoi han). Gia dinh then chét cua li thuyét phan thu@ng cho tinh thanh khoan Ia cac trai phiéu cé ngay dao han khac nhau Ia hang hoa thay thé cho nhau. Ndi cach khac loi ttrc du kién thu duoc tir mot trai phiéu tac d6ng tdi loi ttc du’ kién thu dug tur trai phi€u cé ngay dao han khac, va né cho phép. nha dau tu’ ua thich trai phiéu ngan han hon trai phiéu dai han do rdi ro thap hon. Vi vay nha dau tu’ phai nhan duoc phan thuéng duong cho tinh thanh khoan dé ho san sang nam git trai phiéu dai han hon. Vi du: Chung ta gia str rang lai suat mot nam trong 5 nam tiép theo [an luct la: 5%, 6%, 7%, 8% va 9%; phan thudng cho tinh thanh khoan ctia cac trai phiéu ki han tur 1 dén 5 nam 1a 0%; 0,25%; 0,5%; 0,75% va 1%. Khi dé mic lai sudt thu duoc tir trai 2 ndm sé 1a: (5%+6%)/2 + 0,25%= 5,75% Trong khi lai suat thu dugc ter trai phiéu 5 nadm sé 1a: (5%+6%+7%+8%+9%)/5+1%= 8%. Quay lai véi cau hdi, van dung ly thuyét phan thuOng cho tinh thanh khoan ta c6 thé giai thich: Khi murc lai suat ngan han gia tang theo thdi gian thi s6 binh quan céc mu lai suat ngan han cing tang lén, cong thém yéu té phan thudng cho thanh khoan tang thuan chiéu theo ki han sé khién mtrc lai suat dai han trong cling khoang thoi gian do cing sé tang lén. Véi cau B thi hién nhién dung. VGi cau C. Ndi chung ki han cang dai thi rdi ro cang In, nén ngudi cho vay cang phai doi hdi mét merc lai suat cao hon dé bu dap nhifng t6n that c6 thé xay ra. 10. C Dura vao céng thtrc tinh gia trai phiéu: Mii. Mii, Mi Mii. M _S Mi. M(1+i) 5 it at 3 at 7 7 + n (der!) (1+r? [der] (dtr|” (L+r)” et (1+r] (1+r] (“) Trong dé: M la ménh gid; i% 1a lai suat coupon; r% 1a lai suat hoan v6n/ti lé Ioi ttre du’ kién; n 1a ki han trai phiéu; t chay tl’ 0 cho téi n. 41 Thuat ng@ loi ttc trong bai chinh la r% Nhin vao c6ng thc ta co thé thay: P>MOr<i. 11. A B sai vi trong thuc té cé nhirng loai trai phiéu tra lai tha ndi theo lam phat. C sai vi lai sudt coupon dug tinh bang ti 1é % trong khi ménh gia la sé tuyét déi. D sai vi trong thu té cé t6n tai loai trai phiéu chiét khau: mua vdi gid thap hon ménh gia, cudi ki nhan lai dng ménh gia. Phan chénh léch chinh [a lai trai phiéu tra mét lan. 12.C Loi tic cla cdc trai phiéu tuong tu’ dang duoc ban trén thi truéng chinh la mirc ti lé loi ttrc ki vong r% ma nha dau tu’ mong muén cé dugc tur viéc nam gift trai phiéu nay. Ap dung c6ng thtrc (*), thay s6: M = 1000 USD; i = 5%; r = 8%; n=4 nam 1000.5% 1000.5% 1000.5% 1000.(1+5%) 1+ 2 + 3 + 7 = 900,64 USD (1+8%!) (1+ 8%] (1+8%! (148%! a eg a ge | PEt Pt+C 13. B. Cong thirc tinh ti suat loi tirc cla mét trai phiéu = — pr (**) Trong dé: Piva P, [an luot la thi gid trai phiéu tai thoi diém ban ra va mua vao; C [a téng loi nhuan coupon ma nha dau tu’ nhan duc trong thoi gian nam git trai phiéu. Thay s6: P,,.= 100 (cudi ki ban lai cho nha phat hanh va nhan vé mét khoan tién bang ménh gia); C = 0 do khéng cé théng tin vé lai tra vao cudi ki. 100—P Ta cd: 20% = Pp © P= 83,33 USD 14. B V6i cau A. Ta cé cong thtrc xac dinh lai suat cho vay = lai suat phi rdi ro + phan bu rui ro Lai suat phi rai ro duoc lay la mirc lai suat trai phiéu chinh phd cling ki han. Phan bu ruii ro la “phan thuéng” cho nguéi c4p von do sn sang cho vay cac déi tuong kém an toan hon chinh phu. RUi ro vo ng cla nguéi di vay cang cao thi phan bu rui ro cang nhiéu va Iai ttrc ki vong tt viéc nam gif trai phiéu cla nha dau tu’ cang I6n. Véi cau B. Chat luong cua trai phiéu cé thé dug hiéu Ia tinh sinh Idi (ti suat loi ttc) cla nd. Trong thuc té, khéng phai ctr trai phiéu ban véi gid cao tinh sinh Idi ctia né da cao vi con tuy thudc vao tinh hinh tra lai cla t6 chtrc phat hanh va chénh léch gid mua ban. 42 33. B. Ap dung cng thtrc (*) 1100 + 1210 + 1331 [1+ 10%|’ [1+10%? (1+10%)° 35. A. Trai phiéu tra lai trué’c tong tu nhu trai phiéu chiét khau, 4p dung CT (****). 34. C. Ap dung (*), P= = 3000 USD Thay s6 P = 100.(1-15%) = 85; M = 100. Suy ra r = 17,65%. 36. C. Tilé sinh Idi tr trai phiéu tang => cau trai phiéu tang, ddng nghia véi cung vén vay tang. 37. B. Ap dung cdng thtrc (**), voi C = 55%.10 = 5,5. 38. D. Tham hut NS lam tang nhu cau di vay (tang cau v6n) => lai suat tang (m6 hinh cung-cAu vén). 39. (LTTCTT2) A Cua cai thu nhap la mét nhan té ngoai sinh lam dich chuyén duOng cau trai phiéu (theo If thuyét cau tai san), ttrc lam dich chuyén dung cung von vay cht khong phai duong cau. 3 yéu té con lai la tat cd cdc nhan té lam dich chuyén dung cung trai phiéu. 40. D. Tinh thanh khoan tang => rui ro giam => lai suat giam => nhu cau vay von tang => cung trai phiéu tang. 41. Ap dung CT (*).D Luu y: Lai suat trén thi trudng duoc lay lam mirc lai suat chiét khau r% dé tinh thi gid trai phiéu. 42. Ap dung CT (*). C Luu y: Lai suat cla cc trai phiéu tuong tu trén thi truéng duoc lay lam mirc Iai suadt chiét khau r%. – 100—P 43. B. Ap dung CT (**), mtrc gid ban ra bang 100 (cudi ki ban lai cho nha phat hanh): 20% = ——— 44. C;45.D. Luu y tr cong thirc (*) tasuyra: P>M @r<i;P=M@r=i;P<M Or>i. 46. (LTTCTT2) A. Cung tién tang thi lai suadt thi trvdéng giam (khéng hoan toan dung trong mét sd trudOng hop) => gia ching khoan tang. 45 CHU’ONG 8: NGAN HANG THU’ONG MAI PHAN I: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Dung Ngan quy gom 3 thanh phan: Tién mat tai két + Tién giri tai cae. t6 chirc tin dung khac + Tién gui tai NHTW. So véi cac tai san khac cla NHTM nhu’ Ching khoan, Tién cho vay, Ngoai té, van phong, trang thiét bi,… thi ngan quy dé duoc quy déi thanh tién mat nhat (nhanh chéng véi chi phi it tén kém nhat) nén cé tinh thanh khoan cao nhat. 2. 4 Duing. Cac nguyén tac quan Ii tién cho vay clia NHTM: Sang loc va gidm sat: Sang loc la viéc ngan hang thu thap, xtr li thong tin khach hang dé lua chon ra nhitng déi tuong én phap dé khac phuc van dé lua chon déi di vay uy tin, cé kha nang tra no’ cao nhat. Day la nghich. Gidm sat la viéc ngan hang sau khi cap von, lién tuc theo ddi tinh hinh str dung vén vay ctla khach hang xem c6 dau tu dung muc dich, hiéu qua hay khéng. Gidm sat 14 bién phap khac phuc van dé rii ro dao dtc. Quan hé khach hang: La viéc git’a ngan hang va khach hang cé gang duy tri mét méi quan hé tot dep, lau dai: khach hang co tinh hinh kinh doanh tét, tra no dung han; ngan hang thudng xuyén cung cap nhifng dich vu tai chinh tién loi, nhanh chdéng, cé uu dai cho khach hang quen. Muc dich l& nham giam chi phi thu thap théng tin cing nhu chi phi giam sat cho ngan hang, dong thoi giup nhitng déituong nay tiép can von dé dang véi mirc lai suat thap hon. Thé ch&p tai san va s6 du’ bu: Tai san thé chap la mét trong cac yéu cau bat budc déi voi nhing déi tung di vay nhd Ie, rui ro cao (cé thé khéng ap dung vi Chinh phi, cac NHTM, cac tap doan, téng céng ty I6n,…). Day la mét bién phap khac phuc van dé rui ro dao dirc, cu thé a tranh viéc khach hang “xt: no” hodc bu dap tén that cho ngan hang khi nguéi di vay khong cé kha nang thanh toan. S6 du bu Ia s6 tién téi thiéu khach hang phai gtri vao tai khoan phat séc mé tai ngan hang cap von. No dong vai trd nhu’ mét loai tai san cam cé, ngan hang cé thé thu lai khi khach hang khong tra duoc no; déng théi voi yéu cau khach hang str dung tai khoan dé trong viéc thanh toan cho 46 d6i tac, ngan hang sé tién theo déi tinh hinh str dung vén ctia khach hang, néu v6n rut nhiéu trong mét khoang thdi gian ngan thi cé thé DN dang gap khé khan tai chinh. + Han ché tin dung: gdm 2 loai han ché: mét la déi tuong cho vay (chi chon nhitng chu thé uy tin, cé kha nang tra ng tét), hai la han ché s6 tién duoc vay (khéng cho vay 100% theo yéu cau ctla khach hang hoac theo gia tri du An ma bao gid’ khach hang cing phai tu’ bé tién ra tai tro’ mét phan. Muc dich la dé tang tinh trach nhiém véi viéc str dung von sao cho cé hiéu qua. 4 V6n ng&n hang va tinh tuong hop: (4 nguyén tac trén la dé han ché rdi ro cla NHTM khi cho vay khach hang, con nguyén tac thir 5 muc dich dé gitip han ché rdi ro cho ngu6i giri tién khi giti v6n tai ngan hang). +) Vén tu’ cé: Von tu’ cé la tam ném hap thu rui ro va la cai phao ctru sinh cudi cling khi xay ra nguy co’ pha san ngan hang. Vén tu’cé cang Ién, kha nang vé ng cang thap. Mét ngan hang cé v6n tu’ cé cang cao thi ngu’di dan va DN cang yén tam gti tién vao dé. +) Da dang hod danh muc dau tu: Véi mét khéi lung vn Ién tich tu duoc tr nhiéu ngubn khac nhau trong nén kinh té, NHTM co kha nang dau tu’ vao nhiéu nganh nghé linh vu’c khac nhau nham téi thiéu hoa rui ro cé thé gap phai. +) Viéc diéu hanh cia Chinh phu: Dé bao vé Igi ich cla ngudi gui tién, Chinh pha thudng dura ra cdc quy dinh buéc NHTM phai da dang hoa cac loai tai san, han ché dau tu’ vao mét sé loai cé rui ro cao, gidi han cac ti lé cho vay mét s6 déi tuong, ti lé str dung von ngan han dé cho vay trung dai han,… 3. Dung. Cac nguyén tac quan Ii tai san cla NHTM: © Timkiém khach hang t6t dé cho vay © Nam gid nhivng chung khoan €6 loi ttc cao, rui ro thap (vén dy tri cap hai) © Da dang hoa danh muc tai san nham han ché rui ro © Quan Ii thanh khoan (can nhae giiva chi phi’cd thé phat sinh khi cé dong tién rut ra dot xuat va tinh sinh Idi tty hoat déng dau tu, cho vay) . Sai. Phat hanh cé phiéu lam tang von chu so hiru cla ngan hang con von ng khong bi tac dong. 5. Dung Dy triv cla NHTM gdm 2 thanh phan: Dy tri bat budéc va du tri vuot mirc. Du’ triv bat budc a theo yéu cau cla NHTW, khi cé ngudi gui tin, NHTM phai trich ra mét ti lé % nhat dinh, khong str dung, chuyén vao tai khoan tai NHTW. Muc dich cia du trir bat budc la dé diéu tiét cung tién. Du triv vuo’t mu la do cac NHTM ty quyét dinh nén nam gif? bao nhiéu tu s6 tién con lai sau khi da trich nép dy triv bat buéc. Du triv voc mic la dé dap tng nhu cau thanh toan hang ngay. Khi cé l€nh rut tién tir khach hang, ngan hang chi viéc dem tién du tri ra chi tra. Nhung néu ngan hang kh6ng san tién mat tai quay dé budc phai ban di chtrng khoan, vay néng trén thi trud’ng lién ngan hang, … Sé lam phat sinh thém chi phi. Tham chi néu du tr thiéu hut nghiém trong hon, ngudi gui tién téi rut v6n 6 at thi nguy co’ vd ng 1a hién hitu. 6. Sai. Ching chi tién gtr la cong cu vay ng. Do dé viéc phat hanh sé lam tang vén ng cia NHTM. 47 CHU’ONG 9: QUA TRINH CUNG U’NG TIEN TE PHAN I: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai Cung tién (MS) = Tién mat luu théng ngoai hé théng ngan hang (C) + Tién gui khong ki han trong ngan hang (D). Viét ngan gon: MS =C +D. Tré lai voi cau hdi, ta xét 2 trudng hop: +) Déi tuong mua trai phiéu 14 ngudi dan, DN khac: Khi dé tién chi van d6ng trong ndi tai thanh té C, trong khi D khong déi nén MS khéng déi. +) D6i tugng mua trai phiéu l& NHTM (it kha nang xay ra): C tang, D co thé tang do DN van cé kha nang gti lai s6 ti€n dé vao tai khoan kh6ng ki han tai mét ngan hang khac. Do dé MS tang. Tuy nhién, theo luat dinh, NHTM khéng tham gia dau tu’ ching khoan tru’c tiép ma phai th6ng qua mét céng ty dau tu trurc thuéc, hach toan déc lap. Do vay truéng hop nay chi t6n tai trén li thuyét. Do vay két qua cudi cung la MS khéng déi. 2. Sai Co’ so tién té (MB) = Tién mat luu thong ngoai hé thong ngan hang (C) + Tién du trir trong ngan hang (R). Viét ngan gon: MB =C +R. Trong dé R= RR+ER. VOiRR Ia du tri bat budc va ER la du triv vot mirc. Khi cdc ngan hang tang vay chiét khau tty NHTW => R tang => MB tang => MS tang. *** luuy: Co’sé’tién té MB thay déi (tang/giam) trong 2 trudng hop: ¢ ~ NHTW bom/hut tién tur nén kinh té théng qua nghiép vu mua/ban trdi phiéu trén thi truéng mo Omo. 50 ¢ NHTW tang cuéng/han ché cho vay chiét khdu cdc NHTM bang cdch giam/tang mtrc lai sudt chiéu khdu. Cung tién MS thay déi (tang/giam) trong 2 truéng hop: ¢ = NHTW bowm/hut tién tur nén kinh té (MB tang/gidm). ¢ ~NHTM mo réng/thu hep cho vay (s6 nhan tién tang/giam) Truéc khi lam cac cau tiép theo, ta nghién ctru mé hinh cung tién day du (co xét tdi du trv vot murc dé dap tng nhu cau thanh toan cla NHTM va nhu cau nam giff tién mat trong chi tiéu cla ngudi dan). Ta cé: R= RR+ER. Chia va nhan dong thoi vé phai dang thtrc voi D, ta duoc: R= (RR/D + ER/D) x D Dat: RR/D = rr la tilé du trav bat buéc; ER/D = er la ti lé du triv vot mirc. MB Xt ca van a& ms = = = =————_. Thay tat ca vao dang thitc: MB =C +R =C + (rrter) xD =(C/D+rr+er) xD @D C/Derrser x 3 41a nSm ivr Han m& » . + te a: MB Dat C/D =c la tilé nam gi tién mat trong dan chung. Khi dé ta viét lai D = ————_ ctrr+er . MB 1 D6ng thdi lai cd: C + D = (C/D +1) x D = (c+1) x -—“*_x MB= MS (*) ctrrter c+rrter Dat mm = chinh la s6 nhan tién té trong mé hinh cung tién day du. ctrrter V6i mé hinh cung tién gian don, ER= C = 0, nén céng thtrc (*) chi con: MS = 1/rr x MB. Hay viét cach khac la: D = 1/rr x R (**) 3. Sai. Dua vao CT {*), khi er tang thi mm giam, va kéo theo MS giam. 4. Sai. Dua vao (**) ta khang dinh D.va R bién thién tilé thuan. 5. Sai Khi ngu’di dan 6 at mua cé phiéu cla cdc cong ty ching khoan, tién chi van d6ng gitra cdc chi thé trong ndi tai thanh t6 C nén MB kh6ng déi. Kha nang tao tién cla NHTM khong bi tac dong do kh6ng cé ludng vén chay vao/rut ra thém, ti lé di tri bat buéc/vurct murc khéng bi tac déng nén sé nhan tién khong déi. Chung quy lai thi MS khéng déi. 6. Dung. NHTW mua TPCP, tra tién cho ngu‘éi ban => bom tién ra nén kinh té nén lam MB tang. 7. Dtng. Do MB tang (theo lap luan trén) nén MS cing tang. 8. Sai Khi c4c ngan hang md réng viéc cho vay, kha nang quay vong cla von cang nhanh, ngu’di nhan tién cd thém co’ hdi tao tién bang cach tiép tuc giri vao mot NHTM khac (tao tién gtri cd thé viét séc – tuong duong tién mat) nén sé nhan tién tang, MS tang. 51 9. Sai. Ta xét 3 trudng hop: * — C6ng ching mua ctia DN hoac trén thi trudng cho den: Tién chi van déng qua lai trong thanh t6 C nén MB, MS khong déi. © ~Céng chung mua cla NHTM: Giai doan thir nhat, tin tur tay céng ching chuyén vao NHTM lam tang du tri ngan hang va giam tién mat luu thong ngoai hé thong khién MB khéng déi, MS cing khéng déi. Giai doan hai, du triv tang thém duo’c ngan hang dem md réng cho vay lam tang sé nhan tién té va lam tang cung tién MS. Tuy nhién, & day ta chi xét dén giai doan thir nhat ma kh6ng can suy dién tiép tdi giai doan thir hai, tire chung quy lai thi MS khong di. © = C6ng ching mua tir NHTW (it xay ra nhung kh6ng phai khéng co kha nang): NHTW ban ra vang, ngoai té va mua vao ni té nén co s6 tién té gidm, cung tién gidm. 10. Sai 11. Dung NHTW cé thé kiém soat kha t6t MB bang cach mua ban thuéng xuyén, voi mét lung tuy y trai phiéu chinh pha trén thi trudéng mo. Con véi du triv cla NHTM, thi ngoai du trir bat budc cé thé can thiép, NHTW hoan toan khéng thé kiém soat duoc mtrc dy triv déi ra do né duc quyét dinh theo y kién chu quan, tuy thudc vao tinh hinh kinh doanh ctia méi ngan hang. 12. Sai D6i tuong tham gia thi trudéng md voi NHTW thudng la cAc NHTM nhu’ng do khéng phai duy nhat. Cac tap doan, téng cong ty I6n cing cé thé tham gia mua ban. 13. Sai Trong mé hinh gian don, vén duoc quay vong tdi mtrc tdi da (ngan hang khong nam git’ thém dy tri vuot mtrc, ngudi dan khéng gitr tign mat trong tay ma dua ca vao hé théng) khién s6 nhan tién duoc day lén téi mutc cao nhat c6 thé véi mot ti 1é du triv bat budc biét tru’dc. 14. Sai NHTM giam vay chiét khau tty NHTW => Du tri ngan hang gidm => MB gidm => MS giam. NHTW gia tang ti lé du trav bat budc => S6 nhan tién giam => MS giam. Chung quay lai thi MS giam. 15. Sai NHTW mua vao TPKB => MB tang => MS tang. NHTW tang lai suat chiét khau => Du tri ngan hang giam => MB gidm => MS giam. Két qua cudi cting la bat dinh. 16. Sai 52 34 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 45. 46. . C. Du tri ngan hang tang déng thdi tién mat luu thong ngoai hé théng giam tuong tng nén MB khong déi. Luu y: Tién van déng gitta cdc chu thé bén ngoai NHTW thi co’ sd’ tién khong thay déi. NHTW la chu thé duy nhdt tdc déng duro tdi co’ so tién té. C. Tién van d6ng qua lai giira cac cht: thé ngoai hé théng ngan hang nén MB khéng déi, MS do d6 cing khong bi tac d6ng. A. NHTW mua TPCP => ban ra néi té => MB tang. C. NHTM tang cuéng cho vay => Du tri ngan hang gidm, Tién mat ngoai hé théng tang tuong ung => MB khong di. C. Luu y tién mat tuong tu nhu’ mét trai phiéu chi khac la khOng cé [ai suat va ki han trong dé déi tung phat hanh (NHTW) Ia con ng con bat cir ai nam git chung la cht ng. A D. Cac trudng hop da duoc liét ké & cau 9. VGi trudng hop thu 3 it co. kha nang xay ra nén tuy quan diém ctia mdi ngudi ma cé dua nd vao phan giai thich khong. Néu khéng thi chon C. C. Du trér tang + Tién mat ngoai hé thong giam tuong tng => MB khong doi C. Lap luan tuong tu’ cau 41. C. NHTM tang Iai suat huy dong => Du triy ngan hang tang + Tién mat ngoai hé théng giam tuong ung => MB khong di. . B. NHTW tang lai suat tai cap von => Du triv ngan hang giam => MB giam => MS gidm B. Ti lé du trv vot mtrc tang ttrc ngan hang gam git? v6n kh6ng cho vay ra nhiéu hon khién kha nang quay vong von gitta cac NHTM suy giam => sé nhan tién giam. C. Tién chi van d6ng trong nédi tai thanh phan tién luu thong ngoai hé théng nén MB khéng déi. 55 CHU’ONG 10: NGAN HANG TRUNG U’ONG VA CHINH SACH TIEN TE PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai. Thuc hién chinh sach tai khoa (diéu hanh thu-chi ngan sch nha nu’éc) la. nhiém vu cia Chinh pht. NHTW chicé chtfc nang thu thi chinh sach tién té (diéu hoa cung tién trong nén kinh té). Dung. Theo quy dinh cia Luat Ngan hang Nha nuéc cling nhu théng 1é quéc té, NHTW hién dai la co quan déc quyén phat hanh tién cla quéc gia, khu vu’c (ECB). Sai. Thong thudng DN huy déng von tty hé théng NHTM va cac NHTM cé thé vay von tty NHTW. (La ngan hang ctia cdc ngan hang), chr DN khOng thé vay von tru tiép tir NHTW. Dung. Chinh sach tién té quéc gia cé 3 muc tiéu co’ ban: Gn dinh gia tri déng ban té (gdm Gn dinh gid ca, 6n dinh lai suat, én dinh thi trudng tai chinh, 6n dinh thi truéng ngoai héi) Tao viéc lam Tang trung kinh té Muc tiéu kiém soat lam phat, 6n dinh gia tri ddng tién la luén duoc ti€n hang dau, la nén tang dé thu hién cac muc tiéu sau do. 5. Dung. Kinh té hoc vi mé da chi ra: Trong ngan han, thudng cé su danh déi gitra muc tiéu lam phat thap va ti lé that nghiép thap. NHTW phai chon lua mét trong hai. Sai. Lam phat 14 mét trong nhitng dng luc dé thc day kinh té phat trién, nén muc tiéu cua ta la kiém soat cht khong phai cé gang kiém ché no. Duy tri mét mtrc lam phat thap, 6n dinh [a cé loi cho sy’ phat trién cla hoat déng san xuat kinh doanh. Sai. Thurc nghiém da chi ra, trong nhing thoi ki NHTW md’ réng cung tién, ti Ié lam phat tang va kinh té tang truéng kha tét. Do dé gitra bién sé t6c dé tang cung tién va t6c dé tang trudng kinh t€ cé méi quan hé thuan chiéu. Sai. Chinh sach tién té that chat la vic NHTW cho thu hep cung tién. Con viéc Chinh phi han ché chi tiéu cng thi dé Ia chinh sach tai khoa that chat. Dung. Dé thu’c hién duoc 3 muc tiéu cudi cling trén, NHTW phai di qua cac bu’éc trung gian, dat ra nhitng muc tiéu cu thé, dé tac dong hon, do la: 56 © Muc tiéu tac nghiép (hoat déng): La co’ sé tién té, cdc mUc lai sudt ng&n han,… © ~Muc tiéu trung gian: Cung tién, cdc mtrc lai suat trung va dai han,… Ther tu can dat la: Muc tiéu tac nghiép => Muc tiéu trung gian => Muc tiéu cudi cling 10. Sai (vé cdc cong cu cla NHTW, tham khao chi tiét phan bé sung cau 32) 11. Sai (khéng vi muc tiéu Ioi nhuan nhung trong qua trinh hoat déng cé thé tao ra loi nhuan) 12. Sai (chinh xac la giao dich cht yéu voi cac NHTM) PHAN 2: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 13.B NHNN Viét Nam la mét co’ quan ngang bé, Théng déc NHNN tuong duong véi ham B6 tru’éng, va la mot thanh vién cua Chinh phi, chiu su’ kiém soat, di@u hanh cua Chinh phi. 14.A Cuc dy tri lién bang Hoa Ki (Fed) la mét co’ quan déc lap véi ndi.cac cla Téng thong Mi, chuyén trach thurc hién chinh sach tién té quéc gia. Chu tich HOi dong thong déc do Téng théng b6 nhiém va Quéc héi phé chuan. Nhung Fed khéng chiu su’ diéu hanh cla Chinh pht va chi co trach nhiém giai trinh voi Quéc hi. Chinh sach tién té va tai khoa trong truéng hop nay |a déc lap. 15.B Véi mé hinh NHTW trurc thuéc Chinh phd, chinh sach tién té va tai khoa duoc bé sung, phdi hop véi nhau, thu thi béi mét co’ quan duy nhat la Chinh phi: nén sé dam bao tinh tap quyén cao nhat. 16. AvaD Lay vi du vé Fed. Chu tich Hi déng théng déc do Quéc héi phé chuan trén co sé dé nghi cla Tong thong va cé trach nhiém bao Ao, giai trinh truéc cae uy ban cla Quéc héi. Dong thoi, dé thu’c hién cAc muc tiéu kinh té vi mé, Fed cing co. nghia vu hop tac voi Chinh ph dé chinh sach tién té va tai khoa do hai co’ quan khac biét ban hanh khéng qué mau thuan vdi nhau. Muc dich cia viéc déc lap NHTW khdi Chinh pha la dé ng&n can viéc in tién tai tro tham hut ngan sach cht khong can tré viéc hop tac vi loi ich chung cua nén kinh té. 17. D. NHTW co ba chic nang chinh: © Phat hanh va diéu tiét luong tién cung tng © Ngan hang cua cdc ngan hang (Nhan tién giri clla cAc NHTM: tién du triv bat budc va tién gui thanh toan; Cho vay véi ngan hang va cdc t6 chic tin dung; Thuc hién thanh toan lién ngan hang) © Ngan hang ctia Nha nu’éc (Co quan quan li nha nu’éc vé cdc hoat déng ctla hé thong ngan hang; C6 trach nhiém déi vi Kho bac nha nuéc: nhan tién guri cla KBNN, t6 chtfc thanh toan cho KBNN vdi cac NHTM; cho NSNN vay tién khi can thiét,…; La dai dién cho nha nuéc trong quan hé quéc té vé cac linh vuc tién té, tin dung, ngan hang). 57 CHU’ONG 1: DAI CU’ONG VE TAI CHINH – TIEN TE PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai Tién té la bat cw thu’ gi duoc xa hdi chap nhan chung, dé lam phuong tién thanh toan véi hang hoa, dich vu hodc cac khoan phai tra khac. Tai chinh la su’ van déng tuong doi cia cac dong tién trong ndi b6 mét chi thé hoac gitta cdc chu thé véi nhau (gdm cé Chinh phi, cac trung gian tai chinh, doanh nghiép, hé gia dinh, cdc t6.chirc quéc té) nham tao lap va str dung cac quy tién té mét cach téi uu nhat. Tom lai: tién té lA mot vat cu thé, con tai chinh la su van d6ng cla tién, nén hai pham tru nay hoan toan khac nhau. 2. Sai Tinh thanh khoan/Tinh léng cua mét tai san la kha nang chuyén déi tai san dé thanh tién mat (duoc xét trén hai tiéu chi co’ ban Ia chi phi vé tai chinh va chi phi vé thdi gian). Do tinh thanh khoan la kha nang quy déi vé tién mat nén day cing Ia tai san cé tinh long cao nhat. 3. Dung Luong tién cung trng/Cung tién (Money Supply – MS): M1 = Tién mat (tién gidy + tién xu) luu théng ngodi hé théng NH (1) + Tién gti thanh todn/khéng ki han/co thé viét séc trong NH (2) M2 =M1+ Tién gtri tit kiém (cia cA nhan) + Tién gui cé ki han (cla DN) tai cac NH M3 = M2 + Tat ca cdc loai tién giri & t6 chife tai chinh phi NH L= M8 + Cac loai gidy té. c6 gid duoc chap nhan trong thanh toan. Xét vé tinh thanh khodn thi M1 > M2 > M3 > L. Chtrng minh: +) Tién gui khong ki han tai c€c NHTM cé thé dug rut ra bat cur Ic nao-nhanh chong chuyén thanh tién mat, voi mot luong tuy y (mién nam trong gid’i han sé du), chi phi thuc hién dich vu rat thap. Trong khi d6 véi tién giri cé ki han, ban khng thé rut truéc han (chi phi thdi gian) hoc néu muén thi phai chiu lai phat (chi phi tai chinh), do vay tinh thanh khoan kém hon tién gtri khéng ki han. Suy ra M1 > M2. +) Tién gtri trong hé théng ngan hang an toan hon tién gw tai cac trung gian tai chinh khac do NHTM cé lugng vén Ién, danh muc dau tu’ da dang, hau nhu’ lu6n duoc Nha nu’éc quan tam dac biét, khé dé cho pha san. Suy ra M2 > M3. +) Khi guri tién tai cdc t6 chic tin dung, cudi ki ta ludn nhan duoc day du v6n géc cong thém mét khoan tién lai (triy khi t6 chic dé pha san). Nhung khi nam gid chtrng khoan, gia tri tai san cla ta cé sinh Idi, tham chi cé bao tén duoc gia tri hay khéng Ia diéu khéng biét tru’éc. Chi phi ban ching khoan hién nay rat thap do su’ canh tranh giira cac céng ty méi gidi, thanh khoan ctia chtrng khoan thap hon tién gtri cha yéu bdi khoan I6 co thé gap phai khi kinh doanh, ma day lai la diéu rat dé xay ra. Suy ra M3 > M4. 4. Sai Luu y: Luong tién cung tng chi tang lén trong 2 truéng hop: © Ngan hang trung wong in thém tién va dua vao lu’u théng ©) NHTM cho vay ra nén kinh té V6i tinh huGng trong bai ta cé 2 trudng hop: 0 Trai phiéu dugc cac ca nhan, té chttc ho&c DN khac mua lai: Tién chi van d6ng gitta cdc déi tuong trong thanh té (1), khong anh hu‘Gng gi dén (2), suy ra MS khong déi. 0 Trai phiéu duoc NHTM mua lai (it gap trong thu té), déng nghia véi viéc ngan hang cho DN vay. Tur khoan cap von nay, DN cé thé dem tién giri tai mot ngan hang khac, lam tang luong tién gti toan hé thong, ttc tang (2) => MS tang. V6i 2 TH trén thi khéng thé két luan mét chiéu nhu’ khang dinh trong sach. Do do cau nay sai. 5. Sai Khi NHTM tang cung cho vay ra nén kinh té, tign duoc quay vong nhanh hon (ra cong chting réi lai geri vao hé théng ngan hang), luong tién gtri khong ki han duoc tao ra nhiéu hon nén MS tang. 6. Sai Khi ngu’oi dan mua cé phiéu cla cc cong ty chung khoan, tic dem tién dau tu’ vao cc céng ty dé. Tién chi dich chuyén tur phia cac.cé nhan, hé gia dinh sang DN, ban chat chi luan quan trong thanh t6 (1), khéng mat di daunén.MS khong déi. 7. Dung Ché d6 tién té Ia hinh thuic té chu’c uu thong tién té cla mOt quéc gia (USD, VND….), mot khu vu’c (EUR) hay mét t6 chtrc quéc té (SDR), duoc quy dinh ré trong luat. C6 3 yéu t6 co’ ban hinh thanh lén ché dé tién té: © Ban vi tién té: la co so dé dam bao gia tri va dinh gia mét dong dong tién. © Don vi tién té: la don vi hach toan gia tri bang ddng tién cla mot quéc gia. © Hinh thirc trao déi: la cc hinh thirc cu thé cla tién duoc luu hanh tai mét quéc gia nhu’ tién gidy, tién xu, séc,… Truc kia cho phép Iuu hanh tién vang, bac nhu’ng hién nay kh6ng cén. & nuéc ngoai mét s6 ti€n bang ngoai té. Nhung tai thoi diém thanh toan gid ngoai té tang, doi hdi DN phai bd ra nhiéu déng ndi té hon trudc dé mua duoc mét ngoai té, tur dé lam tang chi phi va gay thiét hai cho DN. Khi vap phai cac tinh hu6ng trén, do ti gid bién déng, cAc DN sé cam thay e ngai mdi trudng quéc té va han ché hoat déng trén thi trudng nay, tr dé thu hep thuong mai xuyén quéc gia. Day la nhugc diém cia ché dé ti gia linh hoat so véi ché dé 6 dinh ctia thdi ki ban vi vang. Cau C. Trong ché dé ban vi vang, vi gia tri quy déi gitra tién va vang Ia cé dinh, lai duoc tu do chuyén déi, nén lung tién NHTW in ra hoan toan duoc quyét dinh bdi luong vang ma né dang nam git’. Vang khai thac, nhap khau duoc nhiéu thi in nhiéu tién, nguoc lai vang it thi tién cing it nén & day NHTW khéng thé tu quyét theo y kién cht quan ctia ho. 19.A Trong dinh nghia vé tién, ngudi ta chi nhac téi chi’c nang phuong tién thanh todn/trao déi ma khéng ndi téi hai chic nang con lai. SO di vay bdi hai chtrc nang kia la phai sinh ti chic nang thir nhat ma ra. Vé m&at lich str, tién té ra déi so khdi 14 dé dap ung nhu cau trao déi hang hoa cia dan cu’ mét ving, khi lugng hang cing nhu’ nhu cau cia ngudi dan da |én rat cao. Thay vi ngudi ta mang do nha minh di déi cho nguéi khac mét cach cong kénh ma chua chac da khdép y nhau thi viéc thtra nhan mot vat trung gian thanh toan chung dé tién hanh mua ban sé gon nhe va thuan tién hon = chtfc nang phuong tién trao déi. Roi ttr dé thay vi viéc niém yét gid bang ti |é hang déi hang (1 con ga bang 2 dau gao), ngudi ta sé quy dinh mét dau gao la 5 dng tién, mot con ga la 10 dong tién…. tien duoc thay cho hang dé lam don vi yét gid do tién 1a vat ngang gid chung, nhd dé nhirng ngudi khong cé ga van mua duc gao vi ho cé tién tir viéc ban vai nha minh dét duoc chang han – phuo’ng tién yét gid. Dong thdi, tién di khong cé gid tri str dung, nhung no dug xa héi chap nhan, trong trao déi cé gia tri ngang véi cac tai san khac, do dé bén canh viéc cat trir cdc tai san thuc, moi ngudi cing nam git tién dé tiét kim – chuyén strc mua tir hién tai toi tuong lai. Nhin chung chtrc nang trung gian thanh toan khién tién cé tinh thanh khoan cao nhat trong cac loai tai san (dac trung riéng biét) nén day la chtrc nang quan trong nhat cla nd. 20. A Viéc luu théng tién kim loai nhu’ vang/bac khéng chi céng kénh, khé van chuyén, ma chi phi can dong, kiém dém cing rat phic tap, doi hdi trang thiét bi chuyén dung. Dac biét voi mét khdi lugng tién I6n thi viéc cat trir, bao quan cing yéu cau phai co khong gian réng, chi phi bao vé dang ké. Trong qua trinh luu théng, cdc déng tién con bi bao mén, giam gid tri. Ben canh dé con t6n tai nhing tré ngai v6 hinh phat sinh do viéc vang bac Ia hiru han, san xuat thi ngay cang phat trién, néu nha nuéc ctr duy tri ché dé tién kim loai, thi dén mét lic nao dé sé khéng du tién cho luu théng va gay can tré’ nén kinh té. Chinh vi vay, viéc chuyén tir str dung tién vang sang tién gidy l4 mét buéc phat trién quan trong trong lich str tién té, gop phan dang ké vao tang trudng kinh té toan cau. 21.C Trong nén kinh té trao déi hién vat, chua ton tai mot vat ngang gid chung dé lam don vi hach toan gia tri tinh chi phi, loi nhuan cho nha san xuat. Do dé cac ti lé trao déi déu dua trén co’ sé’ cam tinh. 22. Trong chuong trinh cau nay bd! 23. A Giay bac ngan hang, néu [a tru’éc kia cé thé do cdc ngan hang tu nhan phat hanh, mdi ngan hang mot loai tién riéng, thi nay déu théng nhat do mét Ngan hang trung wong déc quyén 4n hanh. Té tién dé duoc ngudi dan trong nuéc chap nhan vi né duoc dam bao bdi uy tin clla Nha nu‘éc, uy tin cla Ngan hang trung uong. Mdi dong tién ta cam trén tay chinh la mét to gidy ghi no, voi cht no’ la ngudi nam git? to tién dé va con ng la nha phat hanh-NHTW. Day 1a mét dinh ché tai chinh khéng 16, uy tin vi nd dai dién cho Nha nuéc, nén ngudi nam git tién hoan toan tin tuéng ma dem né ra trao déi mua ban véi nhau. Tién té duoc chap nhan luu théng trén co sé niém tin goi Ia tin té. 24.D Churc nang dac trung nhat ctia tién té la phuo’ng tién trao déi. Ngay nay ngudi ta cd nhiéu phuong thtrc thanh toan nhu tra tién mat, thanh todn qua thé tin dung, thé ghi ng,… nhuing dé chi.la cc khau trung gian dé tién cho viéc mua hang con cudi cling thi khach hang van phai xuat tién mat dé tra cho ngudi ban, ngui thanh toan hé. Véi chic nang cat tri¥ gid tri, hién nay cé rat nhiéu loai tai san thay thé dud cho tién mat va tham chi lam céng viéc nay tét hon tién mat nhu vang, bac, xe hoi, BDS…. Vé thuéc do gia tri, vi du nhu’ trong cac hop déng xuat nhap khau, do lo ngai ti gid bién dong (thdi chua c6 nhiéu céng cu phai sinh phong hd), ngudi ta thudng yét gid hop dong bang vang do gia vang 6n dinh hon, thay vi lA mét loai ngoai té nado do vi rat c6 thé ti gid bién dong bat thuéng sé lam loi cho mét bén d6i tac va gay thiét hai cho bén kia. Nhu’ vay tién khong phai la ther duy nhat duoc can nhac khi yét gia. Thi niva la phuong tién thanh toan ng, hién nay no git’a cAc quéc gia, no quéc gia vdi cdc t6 chic quéc té duc thanh toan chi yéu bang vang bén canh cac déng SDR, USD…. 25.A 26.A Trong nén kinh té trao déi hién vat, gid ca mdi mat hang duoc yét theo tat cd cdc mat hang con lai. Mire gia la mot cai link théng tin gira hai mat hang, hién nay ta dang co N mat hang, vay dé link duoc mdi cai vdi N-1 cai cén lai, ta cé [N(N-1)]/2 mirc gia. 27.B Khi tién ra doi, né da thay hang hoa lam phuong tién do ludng gia tri, nén viéc yét gid hién nay chi dua trén mét don vi thong nhat, sé gitip giam bét s6 gid phai yét (N mat hang thi chi cé N mirc gid chur ko can nhiéu nhu trén). Véi y cau A. Nhu’ cau 19 ta da ching minh, dua tién vao str dung sé lam giam chi phi lu’u théng. Véi y cau C. Néu cé tién ban hoan toan cé thé dem gtri ngan hang va nhan lai dinh ki. Véi y cau D. Viéc dua tién vao str dung nhu’ mét “chat béi tron” cho qua trinh luu th6ng hang hoa, khéng chi khién nhu cau ctia nguéi tiéu ding duc dap trng dé dang hon, ma qua do cén thuc day san xuat kinh doanh phat trién. Gudng may kinh té quay cang nhanh, cang khién cho mdi ngudi phai biét toi wu hoa loi thé dé canh tranh, tir dé hoat déng chuyén m6n hoa dug tang cudng, khong chi dem lai loi ich cho nha san xuat ma cén [a nhirng ngudi tiéu dung. 28.D Cat tri gia tri 1a viéc anh cé thu nhap @ hién tai nhung khéng dem chi tiéu ngay ma dé danh dé, phong khic6é su can sau nay mdi dem ra dung. Tién tiét kiém cé thé dem gui ngan hang lay lai. 29. A. Trong thdi ki lam phat cao tién mat gid nhanh, ngudi ta thuéng cé xu hung chuyén sang nam git? ngoai té cla mét nude cd murc dé lam phat thap va 6n dinh hon hoac sang cac tai san thuc khac nhu nha dat, vang, 6 t6,… SO di khéng ai mu6n chuyén hét tai san cla minh sang nhing thir trén boi cudc s6ng hang ngay van doi hdi nhiing chi tiéu nho [é can tién nhu dién, nuéc, mang, xng xe,…Tinh thanh khoan cao ctia tién thé hién 6 ché dé, di mat gid nhung la phuo’ng tién duoc x4 hai chap nhan chung nén khong ai tu tach minh ra khdi tap quan dé ma khéng can tién dug ca. 1 30. C. Gia tri cua tien = —>~——-—_ te tri cua TIEN = “Mitre giachung . Khi gid ca gidm xudng, gia tri clia tién tang lén. 31.D 32. B. i siéu lam phat tién té mat gid rat nhanh, duong nhién ngudi ta khong thé tiép tuc ding né dé cat Thoi tray gia tri. Lic dé ho phai tinh dén viéc chuyén tai san sang cac hinh thai khac bén vitng hon nham bao toan strc mua cho tuong lai. Do khéng ai con tin diing mét déng tién cé gid tri thdp, céng kénh khi dem ra mua ban, nén ngui ta cé xu hu’éng chuyén sang trao déi hang hoa hién vat. Véi y cau A. Hién nhién sai do lam phat tién giam gia. Voi y cu C. Khong cé gi khang dinh tang Idp trung luu sé dug loi. Nhung tang Iép thuong luu sé cé uu thé hon do ho vén nam git nhiéu tai san thu cé gia tri nhu dat dai, nha cira, vang bac, tai khoan ngoai té giri & nuéc ngoai,… do vay anh huéng cua lam phat lén ho khéng I6’n bang cac tang Idp thap hon. Véi y cau D. Gia ca tang thi gia tri cla tién sé giam. Trong thdi ki lam phat, mt déng tién mua duc it hang hoa hon truéc va nhu vay gia tri cla chung suy giam. 33. A. Thanh toan bang séc gitip khach hang kh6éng can mang tién mat khi di mua sam, vira tién Ii, vira tranh mat trom, nén no tan tién hon tién gidy. Con chuyén khoan dién tur, vi du nhu nha nhap khau muén thanh toan tién hang cho nha xuat khau & nuéc ngoai, anh khong can phai chuyén phat nhanh td séc 7 Cau A. Mua c6 phiéu tirc la anh dem tién di dau tu vao DN voi tu cach chi so hivu, khac voi trai phiéu la chi ng. Viéc mua ban gitra nha dau tu va DN [a tru tip, thiét [ap quyén so hiru ngay khi anh nam git c6 phiéu trong tay, khong thong qua mét trung gian nao. Cau B. Quy tuo’ng hé (Mutual Fund) la mét quy dau tu’ tap thé, do nhiéu ca nhan, t6 chic gop vén bang hinh tht’c mua cé phiéu ctla quy, roi ding sé vén gom duc dau tu vao mét danh muc ching khoan nhat dinh, nham kiém Idi cho cdc chil so’ hitu quy. Nhu’ vay, viéc mét ngu’di mua cé phiéu quy tuong hé chi la gian tiép dau tu’ cho DN san xuat kinh doanh, théng qua quy tuong hé, chtr khong phai dem tién truc tiép dau tu’ vao DN nhu hinh thtrc mua cé phiéu, trai phiéu do DN phat hanh. Quy tuong hé déng vai tro la trung gian tai chinh nén day [a hinh thtrc tai chinh gian tiép. Cau C. Quy huu tri la mét quy duc thiét [ap dé thanh toan nhitng khoan Ii ich cho ngudi lao déng khi vé hut, gitp ho cé dug’c thu nhap 6n dinh théng qua cung cap cdc chuong trinh luong huu. Ddi tueng thanh lap quy la cac DN, ngui lao déng, Nha nu’éc. Ngudi quan Ii cla quy huu tri khéng phai chi so hiru ma chi la ngudi nam gif’ thay, dai dién quan lind. Dung tién cua quy huu tri mua chttng khoan ttc la cdc chu so hiru da gian tiép thong qua trung gian tai chinh dé dau tu vao DN. Day la hinh thie tai chinh gian tiép. Cau D. Céng ty bao hiém huy déng von tur viéc ban cdc hop déng bao hiém va thu phi ttr khach hang. Dé sinh Idi trén s6 vén huy déng dé va cé thém ngudn tai chinh chi tra khi c6. ri ro xay ra, cAc céng ty bao hiém thuOng dau tu vao cdc chirng khoan thanh khoan kém nhung an toan vira nham bao toan von lai vura sinh loi. Huy d6ng von cla ngudi nay réi cho ngudi khac vay nén céng ty bao hiém cing la mat loai hinh trung gian tai chinh va day Ia hinh tht tai chinh gian tiép. 5. D. Tai chinh gian tiép la cap von théng qua trung gian Cau A. Ong A dua thang tién cho ngui hang xom dang thiéu von vay => tru tiép Cau B. Mua cé phiéu la dau tu’ true tiép vao DN phat hanh nham nam quyén quan li => tru tiép Cau C. Mua tin phiéu Kho bac truc tiép ttr noi phat hanh Ia Kho bac, déng nghia véi viéc cho Nha nuéc vay tién khéng théng qua trung gian => truc tiép Cau D. Giri tién tai ngan hang, nhung ri ngan hang khdng thé dé tién “chét” & dé ma khéng sinh Idi nén lai tiép tuc cho vay ra véi cdc déi tuo’ng can v6n => gidn tiép 6. A. Nguoi nam git trai phiéu la chi ng cua t6 chirc phat hanh, cé quyén truy doi di voi thu nhap va tai san ctia t6 chirc dé. Nén trai phiéu Ia tai san cla ngudi nam gift va la no’ déi véi t6 churc phat hanh. 7. D. Ban chttng khoan hay ki gidy nhan no déu Ia hinh thtc huy dng von tru tiép. 8. A. Nguoi tiét kiém la ngu’di cé v6n con nha dau tu la ngudi cé nhu cau str dung vn. 9. B. Céng cu v6n cé phan [a v6 thdi han, gia tri cla né t6n tai dén khi nado DN bi pha san. 10. B. Vé cac loai ki han: 10 © Ngan han: duéi 1nam © Trung han: tur 1 dén 5 nam ¢ Dai han: trén 5 nam PHAN 2: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 11. Sai. Trén thi trudng tai chinh cé ca hinh thtrc tai chinh truc tiép va gian tiép. 12. Sai. Tai chinh tru tiép cp vn khéng qua trung gian; tai chinh gidn tiép cap v6n qua trung gian. 14 CHUONG 3: NGAN SACH NHA NUGC PHAN 1: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 1. A. Thu trong can déi NSNN gém cac khoan: ¢ Thué © Phiva lé phi © Cac hoat dong kinh té cla Nha nu@c (thu tt loi ture c6 phan; cdc ngudn thu tu viéc ban, cho thué tai san Nha nuéc;…) © Cac khoan thu khac theo luat dinh (Thu két chuyén tur nam truéc sang, thu tir cac khoan déng gop tu’ nguyén cia cdc cA nhan, t6 chic trong va ngoai nu’éc) Trong dé: Thué Ia khoan dong gép bat budc tur cdc phap nhan va thé nhan cho Nha nuéc theo luat dinh. Cac loai thué dang dud’ ap dung tai VN hién nay nhu thué thu nhap ca nhan, thué thu nhap DN, thué mén bai, thué xuat-nhap khau, thué tiéu thu dac biét, thué gia tri gia tang, thué tai nguyén,… Phi la khoan tién ma cac ca nhan, t6 chttc phai tra khi duoc mot t6 chifc, cA nhan khac cung tng dich vu. Phi cé rat nhiéu loai nhu phi giao théng, phi thuy loi, hoc phi, vién phi,… Lé phi la khoan tién ma cac t6 chic, cA nhan phai ndp khi duoc co quan Nha nuséc hoac t6 chic c6 tham quyén cung cap cac dich vu céng vé hanh chinh, phdp If. Cac loai lé phi nhu |é phi dang ki hé khau, 1é phi chtrng nhan két h6n, lé phi céng cht?ng, lé phi cap phép hanh nghé…. 2. B. Chi dau tu phat trién la cdc khoan chigitip lam tang tai san quéc gia: © Chimua sam may méc, thiét bi, dung cu. © Chi xay dung co’ so-ha tang kinh té-xa hdi (gdm ca xy mdi va tu bé, nang cap): dudng sa, cau cOng, cang bién, san bay, hé théng thuy loi, mang dién, vién théng, truéng hoc, bénh vién…. © Chihé tro’ cdc DNNN, dau tu’ gop von c6 phan vao cac DN hoat déng trong linh vuc trong yéu déi véi nén kinh té. © Chi dau tu lién quan dén su tai tro cla Nha nuéc dui hinh thtrc cho vay uu dai, tro cap,… Nhiéu tai liu viét ca chi du’ trix (nhdm diéu hoa thi tru’dng, can bang cung-cau, khac phuc thiét hai kinh té do thién tai dich hoa gay ra, …) la thudc chi dau tu’ phat trién, nhung theo luat ngan sach 2015 mdi thi day la mét khoan chi riéng, déc lap véi chi dau tu. 3. A. Theo thong ké, thué la ngudn thu Ié’n nhat cho NSNN & hau khap cac quéc gia. 4. B XAy dung chinh sach thué téi uu, dam bao nguén thu 6n dinh cho NS 1a nhiém vu thuéng truc va lun dung. Con khao sat tac dong ctia thué lén cdc déi tung, thanh phan khac nhau trong nén kinh té nham c&t giam ganh nang thué, kich thich xuat-nhap khau thi chi dung trong mét vai thdi ki, nhu khi san xuat dinh d6n, DN gap khé khan hoac hang hoa du thtra phai khuyén khich xuat khau; khi nguyén vat liéu, 12 (Phan biét tai tro’ véi cat giam tham hut NS, cat giam la tang thu-giam chi, con tai tro 1a chi tim ngudn v6n bén ngoai bu dap vao) Vay ng trong nu’éc: Chinh pht phat hanh trai phiéu va ban cho cac déi tung thtra vén nhu’ ca nhan, té chifc, DN, ngang hang… trong nu’éc. Day chi la mét khoan vay thong thu’Ong, cung tién khéng bi tac déng, nén khong anh hung dang ké tdi lam phat, ti gid Luu y la trong thu té cé trudng hop Chinh phi phat hanh trai phiéu ban cho NHTM, nhu’ng réi NHTM lai dem chiét khau s6 trai phiéu d6 tai NHTW, dan tdi khong khac gi la NHTW dang tai tro’ v6n cho Chinh ph chi tiéu. Vay no’ nu’éc ngoai: Khi vay no nuéc ngoai, ngudn tai chinh nhan vé la ngoai té, dé cé thé sur dung duoc & thi trudng trong nu‘éc, Chinh phti phai ban lai cho NHTW lay néité ra. Tién dug in bé sung khéng phai do kinh té tang trudng, hang hoa duoc san xuat nhiéu hon, mala dé déi ung voi luong ngoai té tang thém trén bang can déi tai san cla NHTW, dan téi nguy co lam phat. Tham chi néu Chinh phti vay ngoai té vé khéng ban cho NHTW ma ban lai cho mét NHTM nao dé thi cung USD trén thi truéng tang => USD giam gia => ndi té [én gid => can tre xuat khau va tao ra ganh nang lén can can thuong mai. NHNN cé thé khac phuc bang cach mua lai s6 ngoai té du thira trén thi trudng va kich ban lai nhu’ trén => lam phat, ap luc tai khoa. Thém nia, viéc vay no nu’éc ngoai sé tac dong lén uy tin quéc gia, nghiép vu phic tap, phai chiu thém rang buéc tai chinh, nén day khéng phai la m6t giai phap hay. Xuat quy dy’ trir ngoai héi ra chi tiéu: Phai khang dinh truéc rang, quy du triv ngoai hdi quéc gia la dé Gn dinh ti gia, dung trong thanh toan va tra no quéc té, chtr khéng phai dé chi tiéu. Gan day Chinh phi cé dé xuat str dung quy du triv ngoai héi ma NHNN dang quan li dé bu dap hut thu ngan sach do gid dau sut giam. Nhung y tudng nay da vap phai su phan déi quyét liét tir phia cdc chuyén gia kinh té do nhiéu nguyén nhan. Co thé ké dén nhu viéc dung quy cho chi tiéu nhu’ dé xuat ctia CP 1a sai muc dich, hau nhu chi khi nén kinh té roi vao khting hoang, thiéu vén tram trong mdi phai dong dén quy dy tri’ ngoai héi. Ther hai, téng gia tri quy hién nay [a 38 ti USD, di da dat tdi mirc cao ki luc trong lich str nhung so véi tiéu chuan do IMF dé ra Ia khdi lugng téi thiéu tir 3-4 thang nhap khau thi van chua dap Ung du. Ther ba, ti gid cla ta kha bap bénh, dé bién déng do tam Ii bat an hoac hoat déng dau co’ gay nén, néu khong con mot quy du trv ngoai hdilén, di strc can thiép thi truéng nhadm binh 6n ti gid thi khong con gi cd thé bao vé cho d6ng néi té. Ther tu, da phan du tri ngoai héi cla ta dén tl’ cdc khoan vién tro’ ODA, dau tu FDI, FPI, vay no’ nuéc ngoai…., dén tur thang du’ thuong mai rat it, nén ban chat né la mét khoan ng (ttr cc ch ng, nha dau tu’ nuéc ngoai) va rdi dén mt Itic nado dé phai cé nghia vu hoan tra nén khong thé str dung tuy y dug. Vay cia NHTW (vdi mé hinh NHTW déc [ap Chinh pha): Chinh pht: phat hanh trai phiéu va ban lai cho NHTW. Tién duoc NHTW in thém ra dé tra cho I6 trai phiéu do. Viéc in tién khong dua trén téc dé tang truéng kinh té ki vong hay ti lé lam phat du’ kién ma in mét cach ki thuat nhu’ vay c6 nhién sé cé tac dong dét bién lén cung tién va anh huéng téi lam phat. Phat hanh tién (véi mé hinh NHTW trurc thuéc Chinh phd): Viéc phat hanh tién nhim bi dap tham hut hodc tai tro cho chi tiéu Chinh pht: duoc thuc hién khéng dua trén tin hiéu ctia nén kinh té ma can ctr vao ménh [énh hanh chinh tir cap trén [a trai voi nguyén tac thi trudng. Khac vdi viéc Chinh phui vay tién tty NHTW, cht: déng cho phat hanh tién khéng tao ra nghia vu no véi 45 ngan sach, viéc phat hanh [a tuy y, cht: quan. Day cé thé coi la gidi phap cudi cling, bat dac di mdi phai lam, tién in thém dén dau mat gid dén day va cang thiic ép Chinh phti phai cho in nhiéu hon nia. Hau qua tat yéu la lam phat gia tang, d6ng tién mat gid. Tom lai, sau khi phan tich ki wu-nhuoc diém ctla ting phuong phap, ta cé thé két luan, vay ng trong nu“éc la giai phap t6i uu nhat va thuc té cing duoc Ap dung nhiéu nhat. 10.A Cau A. Phat hanh thém tién mat vao lu’u thong (=> tang co’ sé tién té MB) + Ban trai phiéu chinh pht cho cAc NHTM (=> tang sé nhan tién m). Vay chac chan cung tién té MS sé tang. Cau B. Phat hanh trai phiéu chinh phti va tin phiéu kho bac: Tién chi chuyén tur khu vue kinh té sang Chinh pha, khong thong qua trung gian ngan hang hay lién quan gi toi NHTW nén MS khong déi. Cau C. Phat hanh trai phiéu quéc té: Chinh phd vay ngoai té vé, néu dem chi tiéu ngay khéng quy déi ra ndi té (nhu cho DNNN vay lai dé nhap khau hang hod hoac tra no d6i tac nude ngoai) thi cung tién té trong nu‘éc kh6ng déi. Chi trir khi CP ban lai cho NHTW lay ndi t@ ra chi tiéu thi mdi lam MS tang. Cau D. Day [a giai phap cat giam tham hut NS, khéng lién quan dén hoat dong nhai cia hé théng ngan hang, khéng d6éng cham gi téianh NHTW nén MS khdng déi. én gtri hay cho vay 11.B Tang thué thu nhap DN tat sé dn dén hoat dong san xuat bi thu hep, gay tam li e ngai gia nhap thi truéng. Bién phap nay chi nén dp dung khinén kinh té dang tang trudng néng. Tang thué xuat khau sé lam giam dOng luc ctia khu vurc san xudt hang xuat khau, giam lugng viéc lam, giam nguén thu ngoai té vé cho dat nuéc. Tang thué nhap khau, tac déng tiéu cuc nhat sé dén tur cAc mat hang VN dang cé nhu cau nhung chua san xuat duoc, nhirng nguén nguyén vat liéu & nudc ngoai phuc vu cho san xuat trong nuéc, chi phi san xuat gia tang gidn tiép sé gay ra lam phat. 12.C Chinh sach tai khoa lién quan dén viéc thuc hién cdc khoan thu-chi NSNN mét cach hop |i nhim dat duoc cdc muc tiéu cia nén kinh té nhu tang trudng, tao viéc lam, 6n dinh gia ca. Chinh sch tai khoa do Chinh phd thuc hién. Chinh sach tién té lién quan dén viéc diéu hoa luong cung tién trong nén kinh té dé dat duoc ba muc tiéu: tang trudng, tao viéc lam va 6n dinh gia tri dong ndi té. Chinh sch tién t@ do NHTW thi hanh. 13. A. Da duoc ching minh & cau 5. 14. B. Cac khoan thu khéng nam trong can déi la cac khoan thu bu dap su’ thiéu hut NS nhu’ vay ng’ trong nu hoac vay no nud ngoai. 16 PHAN 45 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 2: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH . Sai. Thué la nguén thu cé ti trong Ién nhat nén cing la quan trong nhat voi NSNN. . Sai. Bién phap khac phuc tham hut NS hiéu qua nhat vé ngan han [a vay cua khu vuc kinh té trong nuéc, cén dai han la phai that chat ki cuong chi tiéu, co’ c4u lai cAc khoan thu-chi cho ho’p li, dong thoi da dang hoa, tang nguén thu mét cach bén virng, dac biét tranh that thu thué. Sai. Con cé cac bién phap khac nhu vay tién trong nu‘éc, vay tién nu’éc ngoai. Sai. Nhu’ da chtrng minh 6 trén, cach tét nhat la vay trong nuéc. Sai. Viét Nam bat dau nam NS vao ngay 1/1 va két thuic ngay 31/12 cling nam. Tuy nhién khong phai quéc gia nao ciing vay, nhu & Mi, nam ngan sach bat dau tir 1/10 va két thuic vao ngay 30/9 ctia nam tiép theo. Dung. Chu trinh NS cé 3 giai doan: lap du’ toan NS – thuc hién NS – quyét toan NS. Trong dé giai doan thu hién NS tring voi ndm NS tai mdi quéc gia. Sai. Giai doan du’ toan thu chi NSNN da duoc QH phé chuan va co hiéu luc thi hanh chi la mét phan ctia chu trinh NS va la giai doan thurc hién NS. Dung. Theo théng ké, chi thuéng xuyén thuéng chiém ti trong |6n hon chi dau tu’ phat trién. Dung. Tham hut NS thé hién nhiing bat cap trong viéc quan li thu-chi cia CP/hodc do mét nén kinh té dang roi vao khting hoang, suy thoai. Sai. Nam NS lu6n nam trong chu trinh NS. Sai. Cac khoan thu tir phat hanh trai phiéu 1a thu ngoai can déi. Duing. Theo quy dinh, tién di vay vé chi duc ding cho chi dau tu phat trién. Dung Dung. Tham hut NS => Lai suat tang => Dau tu giam => Tilé that nghiép tang. Sai. Phat hanh TPKB chi la giai phap ngan han. Vé dai han, Chinh ph phai phai thuc hién tot céng tac diéu hanh va quan lingan sach. Dung. Trong ngan han, khi chu thé tang thué va giam chi tiéu cong, CP thuéng phai di vay no. Sai (ching minh trén) 17 Vé tinh chat so hitu thi cong ty la clla c6 déng, nhung ngu¢di tru tiép diéu hanh lai la cdc nha quan Ii (chua chac da phai cé déng ctia DN ma chi la ngudi duro’c cht: DN thué vé dé quan li hd). 12.A C6 phiéu phé théng Ia loai DN phat hanh khi bat dau cé phan hod con sau dé DN cé phat hanh thém cé phiéu uu dai hay khéng Ia tuy. Bo sung: Vé hai khai niém cé phiéu phé théng va cé phiéu uu dai, ta co bang so sanh sau: C6 phiéu phé thong C6 phiéu uu dai 1. Duoc hudng cé tic khéng c6 dinh, co thé | Dugc hudng cé tic c6é dinh bat ké két qua cao hay thap tuy theo két qua kinh doanh kinh doanh cao hay thap 2. Duoc hung cé ttrc sau c6 phiéu uu dai Duroc hung cé tic truéc cé phiéu phong théng 3. Dut chia tai san sau cling trong trudng hop | Duc chia tai san truéc khi chia cho cé déng céng ty bi thanh li phé thong trong trudng hop céng ty bi thanh 4. Gia ca thuéng dao déng manh hon cé phiéu | Gia ca thudng it dao dong hon gid cé phiéu uu dai phé théng 5. Loinhuan va rui ro cao hon cé phiéu uu dai | Loi nhuan va ri ro thap hon cé phiéu phd thong, 6. C6 ddng cé quyén biéu quyét C6 dong khéng co quyén biéu quyét Vé thir tu uu tién chia tai san trong trudng hop thanh li cong ty (theo luat Doanh nghiép): 1) Tra no Nha nu“c va cong nhan vién 2) Tra no ngan hang 3) Tra no trai phiéu 4) Tra no doanh nghiép khac 5) Tra no’ cé phan wu dai 6) Trano-cé phan phé thong 13. D Huy d6ng vén Ia nghiép vu can ban, tru’éc hét cla nha quan tri DN. Mu6n di vao san xuat, DN can cé von, ca von tu gop va von vay dé trang bi co’ sé vat chat, mua sm nguyén vat liéu, thué nhan cOng, … Co cau gifva vén cht va von ng ti lé bao nhiéu Ia hgp li, huy déng & dau, cAch thtrc nhu thé nao,… phai duoc tinh dén. Do moi nguén vén déu cé chi phi huy déng, vén chu la cé ttc tra cho c6 dong, vén vay [a lai tra cho ching, nén cdc nha quan tri can str dung vén mét cach hgp li, tiét kiém, tinh toan sao cho véi mic chi phi tai chinh thap nhat ma dat duoc doanh thu, loi nhuan cao nhat cé thé. Vi cdc khau trong qua trinh san xuat kinh doanh gan bé6 chat ché voi ting dong v6n cla DN nén thong qua quan tri ngudn von, nha quan tri cé thé theo déi, giam sat cAc mat hoat déng, tir dé diéu chinh theo hung cé hiéu qua, téi uu nhat. 20 14.A Huy déng von Ia viéc tim kiém cdc ngudn vn can thiét dé tai tro’ cho hoat déng san xuat cla DN. Con hoat déng dau tu’ doi hdi DN phai xuat vén ra dung chtr khéng phai huy déng. 15.C Chung ta van thuOng quan niém téi da hoa Ioi nhuan Ia muc tiéu tdi thuogng cua DN, tuy nhién quan niém nay hién nay da béc 6 rd mét sé mat trai nhu: © KhOng cht trong téi chién luc phat trién lau dai cla DN ma chi quan tam téi loi nhuan trudéc mat (dau tu ngan han, tranh thd tinh théi vu cua thi trréng nham kiém loinhuan nhat thoi ma khéng tinh dén hu’éng di lau dai & cdc linh vuc 6n dinh khac) ¢ Loi nhuan cao luén di kém vdi rui ro lén © Viloi nhuan cdc DN cé thé vi pham phap luat, gay anh hung tdi mdi trudng. Téi da hoa gia tri DN lA muc tiéu bao quat, toan dién hon muc tiéu loi nhuan. Theo Modiglani va Miller thi gid tri cla DN duoc tao nén bang téng gia tri hién tai clla cdc dong loi ttre hinh thanh trong tuong lai. Muc tiéu nay duoc lung hoa cu thé bdi cac chi tiéu sau: © — Téi da hod loi nhuan sau thué © = T6i da hod Ioi nhuan trén vén cé phan (EPS) 16. A Cau B. Téi da hoa thi phan di kém vdi chi phi tang cao, chua chac loi ich cudi cling dem lai da lon. Cau C. Téi da hoa loi nhuan hién tai thi gia tang rui ro cho DN (rdi ro luén di kém voi Ioi nhuadn). Hon niva viéc cat giam dau tu dé lam lam giam chi phi hién tai nham dat dc Ioi nhuan cao hon trong mot vai nam, con sau dé? Ko cé dau tu thi hoat dong kinh doanh ctia DN van chi quanh quan voi quy m6 do, loi nhuan dai han ko tang dc tham chi cén bi déi tht: canh tranh /an thi phan. Ngui ta thi bd ngan can dai (chap nhan loi nhuan thap trong mét vai nam dé nguén luc cho dau tu’ dai han), minh thi di can ngan bo dai, chinhin thay cai loi trudc mat ko nghi dén vé lau dai. Cau D. Str dung ng la mét bién phap tiét kiém thué cho DN. Vay no cang nhiéu thi nép thué cang it. Cau A. Mac du dap an A Ia kha thi nhat nhurng cing cé mét chit bat cap. Chinh xac thi DN nén gitf gid cé phiéu tang trudng 6n dinh chtr ko nén bang moi cach day gia cé phiéu lén cao nhat cé thé. Do cé nhitng chi phi co hdi di kém nhu: vi du anh phai bé tién ra mua c6 phiéu quy (dé lam tang gid mot cach ki thuat) hoac chia nhiéu cé ttc dé thu hut nha dau tu, dan tdi giam stit ngudn luc cho san xuat dai han? 17. D. Cé ba néi dung ctia quan tri tai chinh, cé tai liéu thém y cudi cling la bén: © Huy d6ng vén (ngudn tai tro’ + co’ cau vén) © Tao gia tri cho DN (quyét dinh dau tu dai han va cdc quyét dinh tai chinh ngan han) © Quyét dinh chinh sach cé tur * Ké hoach phong ngira rui ro 21 18. A. Huy déng von cé hai hudng, mot la tir ngudn sn cé va hai la di vay no. 19. B; 20.C 21.A Y Ada bao quat thong diép cilia ca 3 y dui. V6n 1a tién dé co’ ban dé hinh thanh DN, kh6ng cé von thi khéng thé huy d6ng duoc ngudn luc cho san xuat kinh doanh. V6n mac du khéng phai la tat ca nhirng gi can thiét dé tao ra tinh canh tranh cho DN, nhung mét DN truéng von thudng dé tim kiém ngudn nhan luc chat lueng cao, cé day chuyén san xuat hién dai, kha nang da dang hoa linh vuc kinh doanh nham téi thiéu rui ro cing duoc dam bao hon mét DN nhé. Tat ca nhitng thir dy sé gitip DN tén tai va phat trién 6n dinh lau dai. 22. A; 23.B; 24.D 25.C Da phan cdc DN Viét Nam & mirc vira va nh, ngudn vén tu’ cé khong nhiéu, chi yéu 1a di vay ngan hang. Huy déng trén thi trudng chtrng khoan cing cé nhung do thi truéng cla ta con chu phat trién day du nén khéng hap dan DN. Ngudn tir ngan sach nha nu‘éc chi yéu dé bom cho cdc DNNN, cac DN nghiép khac sé nhan duo’c nguén von nay thong qua vay uu daingan hang duoc Nha-nuéc hé tro lai suat. Tin dung thuong mai xuat hién khi gitra hai DN cé thoa thuan mua ban chiu hoac tng tru’déc tién hang. Ti trong khoan v6n nay trén téng von kinh doanh cing khong nhiéu. *** Bang so sanh tin dung thuong mai va tin dung ngan hang: Tiéu thirc so | Tin dung thuong mai Tin dung ngan hang sanh Cha thé cap tin | Nha cung cap (vat tu, may méc, thiét bi, dich vu…) | Ngan hang dung cua doanh nghiép. Quy m6_ tin | Thudng nho va khong 6n dinh (phu thudc vao chinh | Doanh nghiép cé kha nang dung ma DN cé_| sAch ban chiu ctia tirng nha cung cap trong tung giai | huy déng duoc mét luong thé huy dong doan, cing nhu uy tin va méi quan hé ctta DN voi | vén lén. ttrng nha cung cap) Thoi han tin | Thudngngan. Da dang (ngan, trung va dai dung han) tuy thuéc vao nhu cau cua DN. Hinh thai ctia | Ch: yéu nhan vén du¢éi hinh thai hién vat (vat tu, may | Nhan vén dui hinh thai tién v6én huy d6ng méc, thiét bi…) mat. 22 *** C6 thé ban can tham khao: Bang phan tich uu, nhuroc diém cua ba céng cu tai chinh/ba kénh huy déng von phé bién nhdt cuia doanh nghiép Uu diém Nhuoc diém Trai +) chi phi phat hanh trai phiéu (trén mét déng v6n) | +) DN phai tra loi tic cé dinh cho phiéu thap hon cé phiéu thudng hay cé phiéu wu dai. trai chu: ngay ca trong trudéng hop +) Chi: DN khéng phai chia sé quyén kiém soat | céng ty lam an khong cé lai. céng ty cho trai chu. +) Trai phiéu la ching khoan no ‘cé ki +) Néu DN dang lam 4n phat dat, ti suat loi nhuan | han va cé nghia vu hoan vén nén DN cao thi viéc phat hanh trai phiéu khéng tao ra dac | phai lo dén viéc hoan tra ng khi dén quyén chia sé mtrc loi nhuan cao dé. han. +) Tién loi tirc trai phiéu la mét khoan chi phi duoc | +) Huy déng von bang trai phiéu cd khau trey ra khdi loi nhuan chiu thué thu nhap DN. _ | |ai suat.cé dinh c6 thé gay rdji ro cho DN trong truéng hop |ai suat thi trung thay d6i theo xu hudng giam xudng. C6 phiéu | +) DN khéng bi rang budéc nghia vu tra loi ttc cé6 | +) Chi phi phat hanh cé_ phiéu thudng | dinh, do dé cé loi trong trudéng hop thu nhap chua | thudng (trén mét ddng vén) nédi cao, khéng dan dén nguy co’ pha san vi mat kha | chung cao hon cé phiéu uu dai va nang chi tra. trai phiéu. +) La loai ching khoan khéng ki han, nén.c6ng ty | +) Phat hanh thém cé phiéu thudng khéng phai lo thu xép vén tra no. la mé@ réng cac quyén dau phiéu va +) Viéc phat hanh c6 phiéu thudng lam tang uy tin | _kiém soat déi vdi DN. Day la diéu cdc tin dung cia DN trong mat céc NHTM. c6 déng hién tai khong mong muén. +) Trong trudéng hop lam phat, c6é phiéu thudng | +) C6 phiéu thudng cing lam tang thudng hap dan hon so véi cac loai chttng khoan | quyén chia sé thu nhap cla céng ty khac nhu trai phiéu ho&c c6. phiéu uu dai do tinh | cho cdc cé dong mdi. chat thu nhAp linh hoat. C6 phiéu | +) Trach nhiém tra lai cho c6 d6éng uu dai khéng | +) Théng thudng céng ty phai tra co uu dai phai la nghia vu rang budc vé mat phap Ii nhu’ déi | ttc cho cé phiéu uu dai cao hon Idi vdi chino hoac trai cht: ma cé tinh chat mém déo trong viéc phan chia loi nhuan gitra nhirng ngudi cling gdp von vao DN. +) Cho phép DN tranh dug viéc chia sé quyén diéu hanh va kiém soat. +) Khac véi viéc phat hanh trai phiéu, khi phat hanh cé phiéu uu dai cong ty khong phai dem thé chap tai san. tirc cla trai phiéu. +) Cang nhu’cé phiéu thudng, cé tic c6 phiéu uu dai lay tir loi nhuan sau thué dé tra nén khéng phai la mét chi phi duoc khau trir thué. 25 1. Sai CHU‘ONG 5: TH] TRUONG TAI CHiNH PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH Can ctr vao thdi han luan chuyén vén, thi trudng tai chinh dug chia thanh thi trudng tién té va thi truéng von: © = Thi tru@ng tién té: LA mét bd phan cua thi trudng tai chinh duoc chuyén mén hoa trong viéc mua ban cac tai san tai chinh cé tinh lang cao nhdm chuyén giao quyén str dung nguén tai chinh ngan han. © Thi truéng vén: La mot bé phan cua thi truéng tai chinh duoc chuyén mén hoa trong viéc mua ban cdc tai san tai chinh cé tinh long thap nhdm chuyén dich cac ngu6n luc tai chinh trung va dai han. Bang so sanh: Thi trudng tién té Thi truéng vén Thdi han | Ngan han (duéi 1 nam) Trung han ( tir 1 dén 5 nam) Va dai han (trén 5 nam) Hang hoa | Tin phiéu, thuong phiéu, ching chi tién gui | Trai phiéu, c6 phiéu, chtrng chi tién giri trung ng&an han, chap phiéu ngan hang, cac hop | va dai han, cac hop dong tin dung trung va dng tin dung ngan han… dai han, mén vay thé chp, … Dac ° Ki hanngan ¢ Kihan trung va dai trung ¢ Tinh thanh khoan cao © Tinh thanh khoan thap hang hoa * = Ruirothap * Rui rocao © Loi nhuan thap * Loi nhuan cao ¢ ft bién dong gid ¢ Bién dong gia manh Chic Dap ng nhu cau vén ngan han cho tiéu | Dap tng nhu cau von trung-dai han dé mua nang dung hé gia dinh, mua sam tai san luu déng | sam tai san c6 dinh, thurc hién cdc du 4n dau cua DN… tu’ cia DN… *** BO sung: 4 C&u tric cua thi trudng tién té: © Thi trudng cho vay ngan han truc tiép +) Thi trudng phi chinh thtrc: Cho vay nong, cho vay tra gdp, choi hui,… gitta cac DN, ca nhan, hé gia dinh vdi nhau. Tinh rdi ro cao nén [ai suat cing rat cao. +) Thi truéng chinh thirc: Cho vay ng&n han ctia cac t6 chic tin dung. 26 © = Thi trudng héi dodi: La noi cdc cht thé mua ban, trao déi hodc vay muon cac ngu6n tai chinh bang ngoai té. © = Thi tru@ng lién ngan hang: La thi truéng danh riéng cho céc NHTM trao déi kha nang thanh khoan voi nhau. © = Thi truwdng ching khoan ngan han: La mét khuc thi truéng chuyén mua ban cac loai ching khoan ngan han nhu thuong phiéu, tin phiéu, cheng chi tién gti ngan han…. 4 C&u tric thi truéng von: © Thi trudéng cho vay trung va dai han trurc tiép: chinh thtrc va phi chinh thtrc tuong tu’ nhu trén. ¢ = Thi trudng cho thué tai chinh. e = Thi trudng ching khoan trung va dai han. 2. Dung; 3. Dung 4. Dung Cn ctr theo phurong thu’c huy déng vén, thi truéng tai chinh dug chia thanh thi trudng no va thi trudng vén cé phan. © = Thi truwéng ng: La noi dién ra viéc mua ban cac céng cu no (trai phiéu, thuong phiéu….) © Thi truéng vén cé phan: La noi dién ra viéc mua ban cac cong cu von (cé phiéu cia cdc cong ty c6 phan). Bang so sanh: Tiéu chi Thitrud@ng no Thi trudng v6n cé phan Méi quan hé gitra chu thé phat hanh va nha. dau | Méi quan hé_ tin | Mdi quan hé dng sé hiru tu dung Thu nhap Dugc biét trudc Khéng duoc biét truéc Thoi han Duoc biét trudc Kh6ng xac dinh D6 rui ro vGi nha dau tu Thap Cao Tinh hap dan Uathich su antoan | Ua thich su rai ro, mao hiém 5. Sai. Dac diém phn biét | thdi han chuyén giao v6n/ki han chirng khoan. 6. Sai Thi truéng so’ cAp 1a noi chtrng khoan [an dau tién duoc phat hanh va la kénh huy déng vén cho DN. Thi truéng thir cap la noi cdc nha dau tu mua di ban lai cdc chtrng khoan da phat hanh trén thi truéng so cap, gop phan dinh gia va lam tang tinh thanh khoan cho cht?ng khoan. *** B6 sung so sanh thi trudng so’ cap va thi trudng thi cap: Tiéu chi Thi trung cp 1 Thi trung cdp 2 (Thi truéng so’ cp) (Thi truong thir c4p) S6 _ luong | ft (hai chi thé chinh la t6é | Dong dao cdc nha dau tu 27 19. D. Nha dau tu mua cé phiéu la da gop mét phan tién vao von chi so hitu, tré thanh cé déng va dung nhién cé quyén biéu quyét vé nhing van dé quan trong cua DN. 20. C C6 tutc dug trich tr loi nhuan sau thué cla DN va cé déng la ngudi huéng loi truc tiép tir tinh hinh kinh doanh tét hay x4u. Trong nam DN [am 4n cé Iai cao thi cé tire dug tra nhiéu, lai thap thi tra it, khac voi trai phiéu hay cé phiéu wu dai du trong tinh trang nao cing chi duoc hung mirc Igi tic c6 dinh. 21.B 22.A Céng ty chtrng khoan khi déng vai tré nha bao lanh phat hanh sé cé nghia vu lam cac thu tuc can thiét cho dot phat hanh va dtrng ra bao tiéu, phan phéi s6 chtrng khoan dé téi tay céc nha dau, déng thdi huéng hoa hong tu phia t6 chtrc phat hanh. 23. D IPO (Initial Public Offering – phat hanh chtrng khodn [an dau ra c6ng chung): la thi trudé‘ng so’ cap noi DN [an dau tién ban chting khoan cho té chic bao [anh phat hanh véi muc gid chiét khau dé tir dé cdc cong ty chtrng khoan ban lai cho cdc nha dau tu’ theo mtrc gia thi truéng, 4n hoa héng theo chénh léch gia mua ban. 24.A Thi trudng thtr cap la noi mua ban lai cdc chttng khoan da phat hanh trén thi trudéng so’ cap nham lam tang tinh thanh khoan, kha nang sinh Idi cla ching khoan, déng thdi la mot trong nhitng kénh phan anh kha chinh xac tinh hinh san xuat kinh doanh ctia DN. 25.A 26.A Gia chtrng khoan ctia DN trén thi trudng cang cao déng nghia voi DN cang duoc nha dau tu danh gia tét. Vi thé & cdc lan huy déng sau, DN sé dé dang hon trong viéc phat hanh chtrng khoan ra thi trudng, voi mic chi phi cing thap hon. 27. A So sanh thi tru@ng tap trung (S¢ giao dich chtrng khoan) va thi truéng OTC Diém gidng nhau: © =Déucé su quan Ii cla Nha nuéc va duc t6 chic chat ché. © =Déucé Luat chtrng khoan diéu chinh cdc hoat d6ng. Diém khac nhau: | Tiéu chi | Thi trong tap trung l Thi truoéng OTC 30 Kh6ng gian Cé san giao dich tap trung. Khéng cé dia diém giao dich théng nhat ma c6 thé la bat ctr noi nao tién Igi cho viéc thoa thuan, mua ban. Phuong — thtrc xac dinh gia Theo nguyén tac dau gia, khép lénh cong khai. Gia ca dug xac dinh trén co’ so thoa thuan, thuong luong. Tiéu chuan ching khoan DN muén niém yét ching khoan trén san phai dap tng cac diéu kién nhat La noi giao dich cac ching khoan chua du diéu kién lén san nhung van dap Ung duoc giao dich dinh, kha khat khe theo quy dinh ctia | cdc tiéu chun téi thiéu dé dem ra giao dich méi so. dai chung. DO rui ro cla | Thap Cao ching khoan Phan biét thi truéng OTC va thi tru@ng tu’ do: Diém gidng nhau: © KhOng cé dia diém giao dich cé dinh. ¢ Gia ca dugc xac lap trén co’ so’ thoa thuan gitra hai bén. Diém khac nhau: Tiéu chi Thi truéng OTC Thi truong tu do Quan li Nha | Duc t6 chic chat ché va cé su’ quan li cla Nha | Khong duoc t6 chic va khong nudc nuéc. cé su’ quan li ctia Nha nu‘éc. Ching khoan | Ching khodn chu’a di diéu kién niém yét trén so | Tat ca cdc loai ching khodn giao dich nhung van dam bao cac tiéuchuan theo quy dinh. dang luu hanh. Hinh thirc | Giao dich thuc hién qua mang Internet Giao dich gid truc tiép gitra giao dich ngu’di mua va ngui ban. 28. B; 29.C 30. D. Trai phiéu chiét khau la trai phiéu duoc ban duéi ménh gia va cudi ki nhan lai khoan tién dung bang ménh gia. Chénh léch gid mua ban chinh [a lai cla nha dau tu’ nén loai trai phiéu nay kh6ng tra lai. 31. B. Do Tin phiéu Kho bac Mi Ia loai chtrng tir tai chinh ngan han, duoc dam bao béi nén kinh té sé mét thé gidi, cé déng ndi té duoc dem lam du tri ngoai héi cla nhiéu quéc gia => day [a loai chtrng khoan an toan nhat trong tat ca cAc cng cu trén thi trudng tai chinh. 32. A Thuong phiéu (Commercial Paper): La cOng cu vay no’ ngan han do cac DN uy tin phat hanh. Thuong phiéu duoc str dung phé bién trong thanh toan tién hang gitra cdc déi tac thuong mai. Thuong phiéu gom 2 loai la héi phiéu va ki phiéu: 31 H6i phiéu (H6i phiéu ddi ng – Bill of exchange): La gidy td cé gid do ngudi ki phat lap, yéu cau ngudi bi ki phat thanh toan khong diéu kién mét sé tién xac dinh khi cé yéu cau hoac vao mét thoi diém nhat dinh trong tuo’ng lai cho ngu’oi thu hung. Ki phiéu (H6éi phiéu nhan ng – Promissory note): La mét cam két tra tién v6 diéu kién do mét nguéi phat hanh hia tra mét s6 tién nhat dinh cho mét ngudi khac, hodc tra theo lénh ctla ngu’di nay hoac tra cho ngudi cAm hdi phiéu. (ft phd bién) 33. B Ching chi tién giri (Certificate of Deposit – CD): La mt cng cu vay no do NHTM phat hanh dé huy dng vén cla cac t6 chic, ca nhan. Nha dau tu’ mua CD ctla ngan hang nao cing déng nghia voi viéc gti tién vao ngan hang do va duoc hung lai suat dinh ki. Hién nay chtrng chi tién gtti cé thé duoc dem ra mua ban, trao d6i trén thi truéng. 34.A Hop d6éng mua lai (Repurchase Agreement – Repo): La mét thoa thuan gitra hai bén, trong dé bén A cam két ban cho bén B mét sé lugng tai san tai chinh nhat dinh (thudng Ia tin phiéu Kho bac) kém theo diéu kién sé mua chung sau vai ngay hoc vai tuan véi mirc gid cao hon. Ban chat Repo la mét hinh thirc cho vay ngan han str dung tin phiéu lam vat thé chap. Mon vay thé chap (Mortgage): La mét khoan vay dai han dé dau tu’ vao BDS va lay chinh tai san hinh thanh trong tuong lai dé dé lam vat thé chap. 35. B; 36. B; 37.A; 38. A; 39.A;40.C;41.D 42. A. Trén thi truéng so cap chi cd t6 chic phat hanh va cng ty bao lanh trao déi, mua ban chtrng khoan véi nhau. Chi dén khi t6 chic bao lanh ban chirng khoan ra trén thi trudng thir cap thi cdc nha dau tu cong ching mdi cé thé tiép can véi chtrng khoan. 43. A. Huy d6ng vn la chtrc nang cua thi truéng so’ cap nhu da dé cap 6 trén. 44.C 45. B. Nhu’ da phan tich trong cau 21, trong 3 loai thi trudng: thi trudng OTC (cau A), so’ giao dich tap trung (cau B) va thi trong tu’ do (cau C) thi chtrng khoan trén s@ giao dich co mirc d6é an toan cao nhat, do phai dap tng cac diéu kién kha khat khe theo quy dinh ctia mdi san. 46. B. Loi nhuan tir viéc dau tu’ trai phiéu cé thé dén tir 2 nguén: lai dinh ki va Ioi von. Nha dau tu mua trai phiéu chi dé dau tu ngan han nham an chénh léch gia, tlrc ho phai ki vong gia trai phiéu sé tang. Diéu nay chi dat duoc khi lai suat trén thi trvdng giam xud6ng vi lai suat va gia trai phiéu cé quan hé ti lé nghich. 47. A 48. B (xem cau 12 chuong 4) 49.D;50.D;51.C;52.C 53. BvaC 32 Cé rat nhiéu cac loai ruii ro véi v6 s6 cAc nguyén nhan khac nhau trong nén kinh té, dac biét trong linh vuc tai chinh thi rui ro lai cang nghiém trong va da dang, nhu’ng trong phan nay ta chi xét loai rui ro do thdng tin khéng can xtrng gitra hai bén. 1) Lua chon déi nghich: Rui ro do théng tin khéng can xtfng tao ra truéc giao dich, trong dé nhirng ngu®i di vay khong tra duc ng la nhitng ngudi tich curc tim vay nhat va do vay ho cé nhiéu kha nang dug lua chon nhat. Dé giam thiéu van dé lua chon d6i nghich, ngudi ta dua ra cdc giai phap nhu sau: 2) Cung cap va ban nhifng thong tin hifu ich vé cdc cA nhan, doanh nghiép can tai tro vén nhim gitip ngudi cp vén sang loc ra nhitng déi tuong di vay tét, cd du kha nang trano. Viéc nay cé thé giup han ché bét rui ro do lua chon déi nghich nhung khéng giai quyét duo’c mét cach tron ven khi nhitng ngudi khéng chi tién mua théng tin van cé thé hung loi tir nhirng thong tin ma ngu’di khac da mua. Su diéu hanh cla Chinh phi, bat budc hoac khuyén nghi cdc bén, dac biét A bén.cé nhu cau tai tro v6n, phai cung cap nhtng théng tin can thiét lién quan dén thuoing vu vay muon cho cac bén lién quan. Nhung diéu nay van chua loai bd dug’c hoan toan van dé lua chon déi nghich, do théng tin ma cac bén cung cap hoc la khéng day du hoac [a bi sai !éch theo chiéu huéng cé loi cho bén cung cap théng tin, gay khé khan cho bén nhan thong tin khi ra quyét dinh. Hai giai phap trén khéng thuc su hitu hiéu khién ching ta nghi tdi viéc phai cd mot t6 chic chuyén nghiép dtrng ra thu thap va xtr li thong tin, d6ng théi hudng loi tr hoat d6ng dé thi méi c6 thé ngan chan dang ké duoc su lua chon déi nghich. Va d6 chinh la cdc trung gian tai chinh. Ho duoc té chic theo tinh chuyén mén hoa cao, cé kha nang phan tich, sang loc cdc déi tuong co du 4n dau tu kha thi, nang luc tra no tét, trung thurc dé cAp v6n. Trong nén kinh té canh tranh, th6ng tin chinh Ia co’ hGi, la tién bac, la kha nang song cén cia bat ctr mét DN nao. Rui ro dgo dirc: Rui ro do théng tin khéng can xtrng tao ra sau giao dich, trong dé ngudi cho vay phai ganh chiu rdi ro khi nguéi di vay str dung v6n sai muc dich hodc kh6ng cé thién chi tra no. Rui ro dao dirc trong cac hop dong von cé phan (van dé chi phi dai dién): dién ra khi co su’ tach biét gitra chu s& hvu v6n va ngu’di quan li doanh nghiép (ngudi truc tiép str dung vén). Ngu’di quan li DN do chi s& hiru mét phan vén hoac tham chi khéng gop déng vén nao rat cd thé sé hanh d6ng vi loi ich cd nhan thay vi Ioi ich cla t6 chic, nhu viéc dau tu: mao hiém hoac chi tang cuong dau tu’ ngan han nham muc dich nhanh chong thu loi nhuan dé duc ghi nhan thanh tich. Cac giai phap giam thiéu rui ro dao dtrc trong hop ddng von cé phan Ia: Thiét lAp mét co’ ché bao cdo day du, kip thdi, chinh xac nhing viéc ma nha quan li lam cho cht: so hitu DN dong thoi giam su tach biét dang ké gitra ngudi so hitu va ngudi quan li. Tang cung su’ hoat d6ng ctia cac trung gian tai chinh th6ng qua hinh thtrc lién két, lién doanh. Ngan hang sé gop von voi DN dé hinh thanh lién doanh ttr dé cé thé gidm sat cdc hoat dong tai 35 chinh doanh nghiép. Voi mét déi tuong gidm sat cé hiéu biét chuyén mén sau nhu NHTM thi kha nang ngu’di quan li DN hanh déng vi loi ich ban than sé kho xay ra. > Rui ro dao dtc trong cac ho’p déng no: dinh nghia tuong tu nhu ctia rui ro dao dirc. Cac giai phap giam thiéu rui ro dao dtrc trong hop dng no Ia: © Nang cao ti trong vn tu cé trong téng von dau tu’ ctia dy an bén canh von di vay. Khi luong von bé ra dau tu’ cé mét phan dang ké [a cua chi ché hitu sé tao déng luc gitp ho han ché bé vén vao cac linh vuc mao hiém, tang cudng gidm sat va str dung vén mot cach co hiéu qua, tiét kiém hon. © =D&t ra nhitng quy ché gidm sat chat ché, bat budc truéc va sau khi giai ngan von déi véi déi tuong di vay nhu: phai cé tai sam bao dam; phai cé ké hoach str dung vén cu thé, kha thi, co phuong an thu hdi, tra no v6n duoc ngan hang phé chuan; cam két str dung v6n dung muc dich ién lai dinh ki va hoan tra v6n géc dung han; thuéng xuyén cung cap cac théng tin lién quan dén qua trinh str dung vén vay, tham chi phai chiu cdc dot kiém tra dot xuat tlr phia t6 chirc cap tin dung. e Tang cudng hoat d6ng, trinh dé nhan luc, ki thuat chuyén m6n cua cac trung gian tai chinh. Xét thay trong cdc déi tuong cho vay trong nén kinh té, chi c6 cdc trung gian tai chinh, dac biét la NHTM chr khéng phai nhifng c4 nhan nhé Ié, DN thtra vén tam thdi hay tham chi la Nha nu’éc cé du nang luc chuyén mén, kinh nghiém dé tham dinh, giam sat cdc du’ an giai ngan von ma cudi cling hoan vén day du va cé lai. hai bén da thoa thuan, cam két thanh todn du Tom lai su ra doi cua cdc trung gian tdi chinh da gop phan to I6n khac phuc khuyét diém cua phan khuic thi tru’ong tai chinh la van dé bat can xuing thong tin dan tdi chi phi giao dich cao, lua chon déi nghich va rui ro dao dic. Chi cé cdc trung gian tai chinh, dac biét la hé th6ng NHTM voi nhiing uu thé vé tiét theo quy m6, van dé kinh nghiém, chuyén mén hod cao trong nghé nghiép, voi cdc mon vay khéng thé mua bdn duoc (tang tinh trach nhiém trong viéc gidi ngan, quan Ii va thu hdi vén),… d@ loai bd téi mtic thdp nhat nhirng rui rodo théng tin bat can xting gay ra. Chinh vi vay, cdc trung gian tai chinh ngay cang dong vai tré quan trong hon so vdi thi truréing tai chinh trong viéc tdi tro’ vén cho DN. Trong thu té 6 Mi, thi truéng cé phiéu chi chiém ti trong nho trong tdi tro’ vén cho DN (2,1%), trdi phiéu (29,8%). Nhu’ vay téng céng sé cé phiéu va trdi phiéu & Mi (31,9%) mdi cung cap duoc chura dén 1/3 nhu cau vén bén ngodi ma cdc DN can dé tai tro’ cho san xudt kinh doanh. Diéu nay cing dung voi hau hét cdc nu’éc phat trién khde trén thé gidi. 2. Sai. Giai thich nhu da phan tich & cau 1. 3. Sai Cac rui ro do déi bén khéng biét rd vé nhau tru’éc va sau khi giao dich déu cé anh hung tdi ca hai. Ngui cho vay bi thiét hai vé s6 von da cap con ngudi di vay thi bi thiét vé uy tin, khé cé kha nang vay muon trong tuong lai. Tuy nhién trong thu té, ton that cha yéu thuéng dé lén dau ngudi cho vay. 4. Sai. Giai phap tét nhat la hinh thanh cac trung gian tai chinh. 36 5. Dung Céng ty tai chinh 14 mét loai hinh t6 chtrc tin dung phi ngan hang voi chtrc nang str dung cac ngudn von tu’ cd, von huy d6ng va cdc nguén khac dé cho vay, dau tu; cung Ung cc dich vu tu’ van vé tai chinh, tién té va thuc hién mét sé dich vu khac theo quy dinh ctia phap luat. Cong ty tai chinh cht yéu cho vay tra gop va cho vay tiéu dung, cho vay cac mon nho lé, kh6ng co tai san bao dam nén thu tuc nhanh gon, don gian. D6i tung nham dén Ia cdc c4 nhan, hé gia dinh va DN nhé. Trong khi dé cac NHTM duc cho vay vdi nhiéu déi tudng, linh vu’c, quy mé vén Ién hon nhung thu tuc phtrc tap va cac yéu cau cap tin dung cing khat khe hon. Sai (day la rdi ro dao dic trong hop déng von cé phan – xem cau 1) Sai (day la ri ro dao dirc – xem cau 1) Sai (NHNN chi dat ra mirc tran khi nam git mat s6 loai TS, vé co’ cu cu thé thi khéng quy dinh) Sai (Dac diém co’ ban nhat dé phan biét la chirc nang thanh toan riéng cd cia NHTM) oO ND PHAN 2: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 10. D 11.C€ ThOéng tin khong can xing la hién tuo’ng mét s6 thong tin lién quan dén giao dich khéng duoc nam rd béi mét trong hai bén. Thong thuéng ngu¢di di vay cing la ngu‘6i truc tiép str dung v6n nam r6 cac thong tin dé hon ngudi cho vay, va néu né gay bat loi cho ho thi thudng bi gidu kin. 12. B (xem dinh nghia vé Lua chon déi.nghich & cau 1) 13. A (xem dinh nghia vé Lua chon déi nghich va Rui ro dao dic & cau 1) 14.A Lua chon déi nghich lu6n xuat phat ttr van dé thiéu vang thong tin, thong tin khong chinh xc, khong kip thdi dé ngudi cho vay cé thé phan tich, sang loc ra duoc nhitng déi tuong di vay tét, cé dy an kha thi truéc khi dong y cap tin dung. 15.C Ngudn vén Nha nu%c tai tro cho DN cé thé tdn tai dudi cdc dang: c4p v6n (DN 100% vén Nha nus), mua c6 phan (véi cac cong ty cé phan Nha nu@c), cho vay uu dai (hé tro’ |ai suat) hodc tro’ cp, mién, giam thué,… Ngay nay trong nén kinh té thi trudéng, cAc DNNN chi hoat d6ng & mét sé it linh vu’c then chét va cé xu hung thu nhé dan ca vé sé luong va quy m6, nén nguén vén ngan sach dem ra dau tu’ cho DN khéng nhiéu, cht yéu la DN phai tu huy déng ttr bén ngoai. Cac khoan tro’ cap, uu dai khac cing chi chiém ti trong nho trong téng ngudn vén can thiét cho nhu cau kinh doanh trong mét mdi trudng toan cau hoa ngay cang khéc liét. Do vay nguén vén tly NSNN khong phai la ngudn tai tro cht: yéu cho DN. Cuing véi dé, nhu’ da phan tich & cau 1, trong cau tric tai chinh hién nay, ludng vén tai tro cho DN phan Ién dén tur cdc trung gian tai chinh cht’ khéng phai thi trudng tai chinh do van dé chi phi, rui ro. Vay két luan dap an cau nay cua ta la C. 37 33. D (nhu da ching minh rat chi tiét & cau 1) 34.A CHU’ONG 7: TIN DUNG VA LAI SUAT PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Dung Xét véi thué thu nhap ca nhan va thué thu nhap doanh nghiép, khi Chinh phi diéu chinh tang cac murc thué suat nay cing déng nghia véi viéc diéu tiét di mot phan thu nhap ctia nhifng ca nhan va t6 chitc cung tng dich vu tin dung. Dé duy tri mét merc loi nhuan sau thué nhat dinh (tdi thiéu bang mtrc nhu truc), ho phai cong thém vao Iai suat cho vay nhting thay déi cla thué. Suy ra trong mét s6 trudng hop, su thay ddi cac chinh sach thué cla Chinh phd cé thé tac déng toi mirc lai suat thi trudng. 2. Sai CT: Lai suat thurc = Lai suat danh nghia – Ti lé lam phat du’ kién Trong dé, lai suat danh nghia lA mirc lai suat ghi trén hop déng tin dung. Va lai suat tién gtri ngan hang chi la mét trong nhiéu loai thuéc lai suat danh nghia. 3. Sai Mire dé ruji ro cla mn vay cang lén thi ngudi.cdp vén cang yéu cau “phan bu rui ro” nhiéu hon dé bu dap nhifng tén that cé thé gap phai (voi kha nang cao) khi cho vay. Phan bu nay cOng thém véi mtrc [ai suat phi rdi ro (tham chiéu theo [ai suat tin phiéu Kho bac cling thdi diém) sé ra mtrc lai suat cho vay cudi cing. Trong tai chinh cé mét nguyén tac kinh dién la: Rui ro cang Idn thi loi nhuan ki vong dem vé cang cao. 4. Sai Thdi han ctia mét khoan vay cang dai thi ri ro cang cao. Ma rui ro bién d6ng thuan chiéu véi lai suat nén thdi han cing lA mét nhan té cé anh hung dang ké tdi lai suat. 5. Sai Co sé dé quyét dinh mirc lai sudt cla mét mon vay khéng chi phu thudc vao ki han ma con phai can ctr vao nhu cau von trén thi trudéng, mirc d6 tin nhiém cua déi tugng di vay, ti lé lam phat ki vong, cdc chinh sach thué cla Chinh phu…. 40 6. Sai 7. Sai 8. Sai (do thi truéng quyét dinh) PHAN 2: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 9. (LTTCTT2)D Véi cau A. Dé giai thich, ta str dung If thuyét téi wu nhat vé co cau thdi han cia lai suat la Ii thuyét mdi trudng uu tién: lai suat cua trai phiéu dai han bang s6 binh quan cua lai suat ngan han duoc du kién sé xay ra trong vong doi ctla trai phiéu dai han céng vdi phan thudng cho tinh thanh khoan (phan thudéng cho thoi han). Gia dinh then chét cua li thuyét phan thu@ng cho tinh thanh khoan Ia cac trai phiéu cé ngay dao han khac nhau Ia hang hoa thay thé cho nhau. Ndi cach khac loi ttrc du kién thu duoc tir mot trai phiéu tac d6ng tdi loi ttc du’ kién thu dug tur trai phi€u cé ngay dao han khac, va né cho phép. nha dau tu’ ua thich trai phiéu ngan han hon trai phiéu dai han do rdi ro thap hon. Vi vay nha dau tu’ phai nhan duoc phan thuéng duong cho tinh thanh khoan dé ho san sang nam git trai phiéu dai han hon. Vi du: Chung ta gia str rang lai suat mot nam trong 5 nam tiép theo [an luct la: 5%, 6%, 7%, 8% va 9%; phan thudng cho tinh thanh khoan ctia cac trai phiéu ki han tur 1 dén 5 nam 1a 0%; 0,25%; 0,5%; 0,75% va 1%. Khi dé mic lai sudt thu duoc tir trai 2 ndm sé 1a: (5%+6%)/2 + 0,25%= 5,75% Trong khi lai suat thu dugc ter trai phiéu 5 nadm sé 1a: (5%+6%+7%+8%+9%)/5+1%= 8%. Quay lai véi cau hdi, van dung ly thuyét phan thuOng cho tinh thanh khoan ta c6 thé giai thich: Khi murc lai suat ngan han gia tang theo thdi gian thi s6 binh quan céc mu lai suat ngan han cing tang lén, cong thém yéu té phan thudng cho thanh khoan tang thuan chiéu theo ki han sé khién mtrc lai suat dai han trong cling khoang thoi gian do cing sé tang lén. Véi cau B thi hién nhién dung. VGi cau C. Ndi chung ki han cang dai thi rdi ro cang In, nén ngudi cho vay cang phai doi hdi mét merc lai suat cao hon dé bu dap nhifng t6n that c6 thé xay ra. 10. C Dura vao céng thtrc tinh gia trai phiéu: Mii. Mii, Mi Mii. M _S Mi. M(1+i) 5 it at 3 at 7 7 + n (der!) (1+r? [der] (dtr|” (L+r)” et (1+r] (1+r] (“) Trong dé: M la ménh gid; i% 1a lai suat coupon; r% 1a lai suat hoan v6n/ti lé Ioi ttre du’ kién; n 1a ki han trai phiéu; t chay tl’ 0 cho téi n. 41 Thuat ng@ loi ttc trong bai chinh la r% Nhin vao c6ng thc ta co thé thay: P>MOr<i. 11. A B sai vi trong thuc té cé nhirng loai trai phiéu tra lai tha ndi theo lam phat. C sai vi lai sudt coupon dug tinh bang ti 1é % trong khi ménh gia la sé tuyét déi. D sai vi trong thu té cé t6n tai loai trai phiéu chiét khau: mua vdi gid thap hon ménh gia, cudi ki nhan lai dng ménh gia. Phan chénh léch chinh [a lai trai phiéu tra mét lan. 12.C Loi tic cla cdc trai phiéu tuong tu’ dang duoc ban trén thi truéng chinh la mirc ti lé loi ttrc ki vong r% ma nha dau tu’ mong muén cé dugc tur viéc nam gift trai phiéu nay. Ap dung c6ng thtrc (*), thay s6: M = 1000 USD; i = 5%; r = 8%; n=4 nam 1000.5% 1000.5% 1000.5% 1000.(1+5%) 1+ 2 + 3 + 7 = 900,64 USD (1+8%!) (1+ 8%] (1+8%! (148%! a eg a ge | PEt Pt+C 13. B. Cong thirc tinh ti suat loi tirc cla mét trai phiéu = — pr (**) Trong dé: Piva P, [an luot la thi gid trai phiéu tai thoi diém ban ra va mua vao; C [a téng loi nhuan coupon ma nha dau tu’ nhan duc trong thoi gian nam git trai phiéu. Thay s6: P,,.= 100 (cudi ki ban lai cho nha phat hanh va nhan vé mét khoan tién bang ménh gia); C = 0 do khéng cé théng tin vé lai tra vao cudi ki. 100—P Ta cd: 20% = Pp © P= 83,33 USD 14. B V6i cau A. Ta cé cong thtrc xac dinh lai suat cho vay = lai suat phi rdi ro + phan bu rui ro Lai suat phi rai ro duoc lay la mirc lai suat trai phiéu chinh phd cling ki han. Phan bu ruii ro la “phan thuéng” cho nguéi c4p von do sn sang cho vay cac déi tuong kém an toan hon chinh phu. RUi ro vo ng cla nguéi di vay cang cao thi phan bu rui ro cang nhiéu va Iai ttrc ki vong tt viéc nam gif trai phiéu cla nha dau tu’ cang I6n. Véi cau B. Chat luong cua trai phiéu cé thé dug hiéu Ia tinh sinh Idi (ti suat loi ttc) cla nd. Trong thuc té, khéng phai ctr trai phiéu ban véi gid cao tinh sinh Idi ctia né da cao vi con tuy thudc vao tinh hinh tra lai cla t6 chtrc phat hanh va chénh léch gid mua ban. 42 33. B. Ap dung cng thtrc (*) 1100 + 1210 + 1331 [1+ 10%|’ [1+10%? (1+10%)° 35. A. Trai phiéu tra lai trué’c tong tu nhu trai phiéu chiét khau, 4p dung CT (****). 34. C. Ap dung (*), P= = 3000 USD Thay s6 P = 100.(1-15%) = 85; M = 100. Suy ra r = 17,65%. 36. C. Tilé sinh Idi tr trai phiéu tang => cau trai phiéu tang, ddng nghia véi cung vén vay tang. 37. B. Ap dung cdng thtrc (**), voi C = 55%.10 = 5,5. 38. D. Tham hut NS lam tang nhu cau di vay (tang cau v6n) => lai suat tang (m6 hinh cung-cAu vén). 39. (LTTCTT2) A Cua cai thu nhap la mét nhan té ngoai sinh lam dich chuyén duOng cau trai phiéu (theo If thuyét cau tai san), ttrc lam dich chuyén dung cung von vay cht khong phai duong cau. 3 yéu té con lai la tat cd cdc nhan té lam dich chuyén dung cung trai phiéu. 40. D. Tinh thanh khoan tang => rui ro giam => lai suat giam => nhu cau vay von tang => cung trai phiéu tang. 41. Ap dung CT (*).D Luu y: Lai suat trén thi trudng duoc lay lam mirc lai suat chiét khau r% dé tinh thi gid trai phiéu. 42. Ap dung CT (*). C Luu y: Lai suat cla cc trai phiéu tuong tu trén thi truéng duoc lay lam mirc Iai suadt chiét khau r%. – 100—P 43. B. Ap dung CT (**), mtrc gid ban ra bang 100 (cudi ki ban lai cho nha phat hanh): 20% = ——— 44. C;45.D. Luu y tr cong thirc (*) tasuyra: P>M @r<i;P=M@r=i;P<M Or>i. 46. (LTTCTT2) A. Cung tién tang thi lai suadt thi trvdéng giam (khéng hoan toan dung trong mét sd trudOng hop) => gia ching khoan tang. 45 CHU’ONG 8: NGAN HANG THU’ONG MAI PHAN I: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Dung Ngan quy gom 3 thanh phan: Tién mat tai két + Tién giri tai cae. t6 chirc tin dung khac + Tién gui tai NHTW. So véi cac tai san khac cla NHTM nhu’ Ching khoan, Tién cho vay, Ngoai té, van phong, trang thiét bi,… thi ngan quy dé duoc quy déi thanh tién mat nhat (nhanh chéng véi chi phi it tén kém nhat) nén cé tinh thanh khoan cao nhat. 2. 4 Duing. Cac nguyén tac quan Ii tién cho vay clia NHTM: Sang loc va gidm sat: Sang loc la viéc ngan hang thu thap, xtr li thong tin khach hang dé lua chon ra nhitng déi tuong én phap dé khac phuc van dé lua chon déi di vay uy tin, cé kha nang tra no’ cao nhat. Day la nghich. Gidm sat la viéc ngan hang sau khi cap von, lién tuc theo ddi tinh hinh str dung vén vay ctla khach hang xem c6 dau tu dung muc dich, hiéu qua hay khéng. Gidm sat 14 bién phap khac phuc van dé rii ro dao dtc. Quan hé khach hang: La viéc git’a ngan hang va khach hang cé gang duy tri mét méi quan hé tot dep, lau dai: khach hang co tinh hinh kinh doanh tét, tra no dung han; ngan hang thudng xuyén cung cap nhifng dich vu tai chinh tién loi, nhanh chdéng, cé uu dai cho khach hang quen. Muc dich l& nham giam chi phi thu thap théng tin cing nhu chi phi giam sat cho ngan hang, dong thoi giup nhitng déituong nay tiép can von dé dang véi mirc lai suat thap hon. Thé ch&p tai san va s6 du’ bu: Tai san thé chap la mét trong cac yéu cau bat budc déi voi nhing déi tung di vay nhd Ie, rui ro cao (cé thé khéng ap dung vi Chinh phi, cac NHTM, cac tap doan, téng céng ty I6n,…). Day la mét bién phap khac phuc van dé rui ro dao dirc, cu thé a tranh viéc khach hang “xt: no” hodc bu dap tén that cho ngan hang khi nguéi di vay khong cé kha nang thanh toan. S6 du bu Ia s6 tién téi thiéu khach hang phai gtri vao tai khoan phat séc mé tai ngan hang cap von. No dong vai trd nhu’ mét loai tai san cam cé, ngan hang cé thé thu lai khi khach hang khong tra duoc no; déng théi voi yéu cau khach hang str dung tai khoan dé trong viéc thanh toan cho 46 d6i tac, ngan hang sé tién theo déi tinh hinh str dung vén ctia khach hang, néu v6n rut nhiéu trong mét khoang thdi gian ngan thi cé thé DN dang gap khé khan tai chinh. + Han ché tin dung: gdm 2 loai han ché: mét la déi tuong cho vay (chi chon nhitng chu thé uy tin, cé kha nang tra ng tét), hai la han ché s6 tién duoc vay (khéng cho vay 100% theo yéu cau ctla khach hang hoac theo gia tri du An ma bao gid’ khach hang cing phai tu’ bé tién ra tai tro’ mét phan. Muc dich la dé tang tinh trach nhiém véi viéc str dung von sao cho cé hiéu qua. 4 V6n ng&n hang va tinh tuong hop: (4 nguyén tac trén la dé han ché rdi ro cla NHTM khi cho vay khach hang, con nguyén tac thir 5 muc dich dé gitip han ché rdi ro cho ngu6i giri tién khi giti v6n tai ngan hang). +) Vén tu’ cé: Von tu’ cé la tam ném hap thu rui ro va la cai phao ctru sinh cudi cling khi xay ra nguy co’ pha san ngan hang. Vén tu’cé cang Ién, kha nang vé ng cang thap. Mét ngan hang cé v6n tu’ cé cang cao thi ngu’di dan va DN cang yén tam gti tién vao dé. +) Da dang hod danh muc dau tu: Véi mét khéi lung vn Ién tich tu duoc tr nhiéu ngubn khac nhau trong nén kinh té, NHTM co kha nang dau tu’ vao nhiéu nganh nghé linh vu’c khac nhau nham téi thiéu hoa rui ro cé thé gap phai. +) Viéc diéu hanh cia Chinh phu: Dé bao vé Igi ich cla ngudi gui tién, Chinh pha thudng dura ra cdc quy dinh buéc NHTM phai da dang hoa cac loai tai san, han ché dau tu’ vao mét sé loai cé rui ro cao, gidi han cac ti lé cho vay mét s6 déi tuong, ti lé str dung von ngan han dé cho vay trung dai han,… 3. Dung. Cac nguyén tac quan Ii tai san cla NHTM: © Timkiém khach hang t6t dé cho vay © Nam gid nhivng chung khoan €6 loi ttc cao, rui ro thap (vén dy tri cap hai) © Da dang hoa danh muc tai san nham han ché rui ro © Quan Ii thanh khoan (can nhae giiva chi phi’cd thé phat sinh khi cé dong tién rut ra dot xuat va tinh sinh Idi tty hoat déng dau tu, cho vay) . Sai. Phat hanh cé phiéu lam tang von chu so hiru cla ngan hang con von ng khong bi tac dong. 5. Dung Dy triv cla NHTM gdm 2 thanh phan: Dy tri bat budéc va du tri vuot mirc. Du’ triv bat budc a theo yéu cau cla NHTW, khi cé ngudi gui tin, NHTM phai trich ra mét ti lé % nhat dinh, khong str dung, chuyén vao tai khoan tai NHTW. Muc dich cia du trir bat budc la dé diéu tiét cung tién. Du triv vuo’t mu la do cac NHTM ty quyét dinh nén nam gif? bao nhiéu tu s6 tién con lai sau khi da trich nép dy triv bat buéc. Du triv voc mic la dé dap tng nhu cau thanh toan hang ngay. Khi cé l€nh rut tién tir khach hang, ngan hang chi viéc dem tién du tri ra chi tra. Nhung néu ngan hang kh6ng san tién mat tai quay dé budc phai ban di chtrng khoan, vay néng trén thi trud’ng lién ngan hang, … Sé lam phat sinh thém chi phi. Tham chi néu du tr thiéu hut nghiém trong hon, ngudi gui tién téi rut v6n 6 at thi nguy co’ vd ng 1a hién hitu. 6. Sai. Ching chi tién gtr la cong cu vay ng. Do dé viéc phat hanh sé lam tang vén ng cia NHTM. 47 CHU’ONG 9: QUA TRINH CUNG U’NG TIEN TE PHAN I: LU’A CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai Cung tién (MS) = Tién mat luu théng ngoai hé théng ngan hang (C) + Tién gui khong ki han trong ngan hang (D). Viét ngan gon: MS =C +D. Tré lai voi cau hdi, ta xét 2 trudng hop: +) Déi tuong mua trai phiéu 14 ngudi dan, DN khac: Khi dé tién chi van d6ng trong ndi tai thanh té C, trong khi D khong déi nén MS khéng déi. +) D6i tugng mua trai phiéu l& NHTM (it kha nang xay ra): C tang, D co thé tang do DN van cé kha nang gti lai s6 ti€n dé vao tai khoan kh6ng ki han tai mét ngan hang khac. Do dé MS tang. Tuy nhién, theo luat dinh, NHTM khéng tham gia dau tu’ ching khoan tru’c tiép ma phai th6ng qua mét céng ty dau tu trurc thuéc, hach toan déc lap. Do vay truéng hop nay chi t6n tai trén li thuyét. Do vay két qua cudi cung la MS khéng déi. 2. Sai Co’ so tién té (MB) = Tién mat luu thong ngoai hé thong ngan hang (C) + Tién du trir trong ngan hang (R). Viét ngan gon: MB =C +R. Trong dé R= RR+ER. VOiRR Ia du tri bat budc va ER la du triv vot mirc. Khi cdc ngan hang tang vay chiét khau tty NHTW => R tang => MB tang => MS tang. *** luuy: Co’sé’tién té MB thay déi (tang/giam) trong 2 trudng hop: ¢ ~ NHTW bom/hut tién tur nén kinh té théng qua nghiép vu mua/ban trdi phiéu trén thi truéng mo Omo. 50 ¢ NHTW tang cuéng/han ché cho vay chiét khdu cdc NHTM bang cdch giam/tang mtrc lai sudt chiéu khdu. Cung tién MS thay déi (tang/giam) trong 2 truéng hop: ¢ = NHTW bowm/hut tién tur nén kinh té (MB tang/gidm). ¢ ~NHTM mo réng/thu hep cho vay (s6 nhan tién tang/giam) Truéc khi lam cac cau tiép theo, ta nghién ctru mé hinh cung tién day du (co xét tdi du trv vot murc dé dap tng nhu cau thanh toan cla NHTM va nhu cau nam giff tién mat trong chi tiéu cla ngudi dan). Ta cé: R= RR+ER. Chia va nhan dong thoi vé phai dang thtrc voi D, ta duoc: R= (RR/D + ER/D) x D Dat: RR/D = rr la tilé du trav bat buéc; ER/D = er la ti lé du triv vot mirc. MB Xt ca van a& ms = = = =————_. Thay tat ca vao dang thitc: MB =C +R =C + (rrter) xD =(C/D+rr+er) xD @D C/Derrser x 3 41a nSm ivr Han m& » . + te a: MB Dat C/D =c la tilé nam gi tién mat trong dan chung. Khi dé ta viét lai D = ————_ ctrr+er . MB 1 D6ng thdi lai cd: C + D = (C/D +1) x D = (c+1) x -—“*_x MB= MS (*) ctrrter c+rrter Dat mm = chinh la s6 nhan tién té trong mé hinh cung tién day du. ctrrter V6i mé hinh cung tién gian don, ER= C = 0, nén céng thtrc (*) chi con: MS = 1/rr x MB. Hay viét cach khac la: D = 1/rr x R (**) 3. Sai. Dua vao CT {*), khi er tang thi mm giam, va kéo theo MS giam. 4. Sai. Dua vao (**) ta khang dinh D.va R bién thién tilé thuan. 5. Sai Khi ngu’di dan 6 at mua cé phiéu cla cdc cong ty ching khoan, tién chi van d6ng gitra cdc chi thé trong ndi tai thanh t6 C nén MB kh6ng déi. Kha nang tao tién cla NHTM khong bi tac dong do kh6ng cé ludng vén chay vao/rut ra thém, ti lé di tri bat buéc/vurct murc khéng bi tac déng nén sé nhan tién khong déi. Chung quy lai thi MS khéng déi. 6. Dung. NHTW mua TPCP, tra tién cho ngu‘éi ban => bom tién ra nén kinh té nén lam MB tang. 7. Dtng. Do MB tang (theo lap luan trén) nén MS cing tang. 8. Sai Khi c4c ngan hang md réng viéc cho vay, kha nang quay vong cla von cang nhanh, ngu’di nhan tién cd thém co’ hdi tao tién bang cach tiép tuc giri vao mot NHTM khac (tao tién gtri cd thé viét séc – tuong duong tién mat) nén sé nhan tién tang, MS tang. 51 9. Sai. Ta xét 3 trudng hop: * — C6ng ching mua ctia DN hoac trén thi trudng cho den: Tién chi van déng qua lai trong thanh t6 C nén MB, MS khong déi. © ~Céng chung mua cla NHTM: Giai doan thir nhat, tin tur tay céng ching chuyén vao NHTM lam tang du tri ngan hang va giam tién mat luu thong ngoai hé thong khién MB khéng déi, MS cing khéng déi. Giai doan hai, du triv tang thém duo’c ngan hang dem md réng cho vay lam tang sé nhan tién té va lam tang cung tién MS. Tuy nhién, & day ta chi xét dén giai doan thir nhat ma kh6ng can suy dién tiép tdi giai doan thir hai, tire chung quy lai thi MS khong di. © = C6ng ching mua tir NHTW (it xay ra nhung kh6ng phai khéng co kha nang): NHTW ban ra vang, ngoai té va mua vao ni té nén co s6 tién té gidm, cung tién gidm. 10. Sai 11. Dung NHTW cé thé kiém soat kha t6t MB bang cach mua ban thuéng xuyén, voi mét lung tuy y trai phiéu chinh pha trén thi trudéng mo. Con véi du triv cla NHTM, thi ngoai du trir bat budc cé thé can thiép, NHTW hoan toan khéng thé kiém soat duoc mtrc dy triv déi ra do né duc quyét dinh theo y kién chu quan, tuy thudc vao tinh hinh kinh doanh ctia méi ngan hang. 12. Sai D6i tuong tham gia thi trudéng md voi NHTW thudng la cAc NHTM nhu’ng do khéng phai duy nhat. Cac tap doan, téng cong ty I6n cing cé thé tham gia mua ban. 13. Sai Trong mé hinh gian don, vén duoc quay vong tdi mtrc tdi da (ngan hang khong nam git’ thém dy tri vuot mtrc, ngudi dan khéng gitr tign mat trong tay ma dua ca vao hé théng) khién s6 nhan tién duoc day lén téi mutc cao nhat c6 thé véi mot ti 1é du triv bat budc biét tru’dc. 14. Sai NHTM giam vay chiét khau tty NHTW => Du tri ngan hang gidm => MB gidm => MS giam. NHTW gia tang ti lé du trav bat budc => S6 nhan tién giam => MS giam. Chung quay lai thi MS giam. 15. Sai NHTW mua vao TPKB => MB tang => MS tang. NHTW tang lai suat chiét khau => Du tri ngan hang giam => MB gidm => MS giam. Két qua cudi cting la bat dinh. 16. Sai 52 34 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 45. 46. . C. Du tri ngan hang tang déng thdi tién mat luu thong ngoai hé théng giam tuong tng nén MB khong déi. Luu y: Tién van déng gitta cdc chu thé bén ngoai NHTW thi co’ sd’ tién khong thay déi. NHTW la chu thé duy nhdt tdc déng duro tdi co’ so tién té. C. Tién van d6ng qua lai giira cac cht: thé ngoai hé théng ngan hang nén MB khéng déi, MS do d6 cing khong bi tac d6ng. A. NHTW mua TPCP => ban ra néi té => MB tang. C. NHTM tang cuéng cho vay => Du tri ngan hang gidm, Tién mat ngoai hé théng tang tuong ung => MB khong di. C. Luu y tién mat tuong tu nhu’ mét trai phiéu chi khac la khOng cé [ai suat va ki han trong dé déi tung phat hanh (NHTW) Ia con ng con bat cir ai nam git chung la cht ng. A D. Cac trudng hop da duoc liét ké & cau 9. VGi trudng hop thu 3 it co. kha nang xay ra nén tuy quan diém ctia mdi ngudi ma cé dua nd vao phan giai thich khong. Néu khéng thi chon C. C. Du trér tang + Tién mat ngoai hé thong giam tuong tng => MB khong doi C. Lap luan tuong tu’ cau 41. C. NHTM tang Iai suat huy dong => Du triy ngan hang tang + Tién mat ngoai hé théng giam tuong ung => MB khong di. . B. NHTW tang lai suat tai cap von => Du triv ngan hang giam => MB giam => MS gidm B. Ti lé du trv vot mtrc tang ttrc ngan hang gam git? v6n kh6ng cho vay ra nhiéu hon khién kha nang quay vong von gitta cac NHTM suy giam => sé nhan tién giam. C. Tién chi van d6ng trong nédi tai thanh phan tién luu thong ngoai hé théng nén MB khéng déi. 55 CHU’ONG 10: NGAN HANG TRUNG U’ONG VA CHINH SACH TIEN TE PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai. Thuc hién chinh sach tai khoa (diéu hanh thu-chi ngan sch nha nu’éc) la. nhiém vu cia Chinh pht. NHTW chicé chtfc nang thu thi chinh sach tién té (diéu hoa cung tién trong nén kinh té). Dung. Theo quy dinh cia Luat Ngan hang Nha nuéc cling nhu théng 1é quéc té, NHTW hién dai la co quan déc quyén phat hanh tién cla quéc gia, khu vu’c (ECB). Sai. Thong thudng DN huy déng von tty hé théng NHTM va cac NHTM cé thé vay von tty NHTW. (La ngan hang ctia cdc ngan hang), chr DN khOng thé vay von tru tiép tir NHTW. Dung. Chinh sach tién té quéc gia cé 3 muc tiéu co’ ban: Gn dinh gia tri déng ban té (gdm Gn dinh gid ca, 6n dinh lai suat, én dinh thi trudng tai chinh, 6n dinh thi truéng ngoai héi) Tao viéc lam Tang trung kinh té Muc tiéu kiém soat lam phat, 6n dinh gia tri ddng tién la luén duoc ti€n hang dau, la nén tang dé thu hién cac muc tiéu sau do. 5. Dung. Kinh té hoc vi mé da chi ra: Trong ngan han, thudng cé su danh déi gitra muc tiéu lam phat thap va ti lé that nghiép thap. NHTW phai chon lua mét trong hai. Sai. Lam phat 14 mét trong nhitng dng luc dé thc day kinh té phat trién, nén muc tiéu cua ta la kiém soat cht khong phai cé gang kiém ché no. Duy tri mét mtrc lam phat thap, 6n dinh [a cé loi cho sy’ phat trién cla hoat déng san xuat kinh doanh. Sai. Thurc nghiém da chi ra, trong nhing thoi ki NHTW md’ réng cung tién, ti Ié lam phat tang va kinh té tang truéng kha tét. Do dé gitra bién sé t6c dé tang cung tién va t6c dé tang trudng kinh t€ cé méi quan hé thuan chiéu. Sai. Chinh sach tién té that chat la vic NHTW cho thu hep cung tién. Con viéc Chinh phi han ché chi tiéu cng thi dé Ia chinh sach tai khoa that chat. Dung. Dé thu’c hién duoc 3 muc tiéu cudi cling trén, NHTW phai di qua cac bu’éc trung gian, dat ra nhitng muc tiéu cu thé, dé tac dong hon, do la: 56 © Muc tiéu tac nghiép (hoat déng): La co’ sé tién té, cdc mUc lai sudt ng&n han,… © ~Muc tiéu trung gian: Cung tién, cdc mtrc lai suat trung va dai han,… Ther tu can dat la: Muc tiéu tac nghiép => Muc tiéu trung gian => Muc tiéu cudi cling 10. Sai (vé cdc cong cu cla NHTW, tham khao chi tiét phan bé sung cau 32) 11. Sai (khéng vi muc tiéu Ioi nhuan nhung trong qua trinh hoat déng cé thé tao ra loi nhuan) 12. Sai (chinh xac la giao dich cht yéu voi cac NHTM) PHAN 2: LU’A CHON PHU’ONG AN DUNG VA GIAI THICH 13.B NHNN Viét Nam la mét co’ quan ngang bé, Théng déc NHNN tuong duong véi ham B6 tru’éng, va la mot thanh vién cua Chinh phi, chiu su’ kiém soat, di@u hanh cua Chinh phi. 14.A Cuc dy tri lién bang Hoa Ki (Fed) la mét co’ quan déc lap véi ndi.cac cla Téng thong Mi, chuyén trach thurc hién chinh sach tién té quéc gia. Chu tich HOi dong thong déc do Téng théng b6 nhiém va Quéc héi phé chuan. Nhung Fed khéng chiu su’ diéu hanh cla Chinh pht va chi co trach nhiém giai trinh voi Quéc hi. Chinh sach tién té va tai khoa trong truéng hop nay |a déc lap. 15.B Véi mé hinh NHTW trurc thuéc Chinh phd, chinh sach tién té va tai khoa duoc bé sung, phdi hop véi nhau, thu thi béi mét co’ quan duy nhat la Chinh phi: nén sé dam bao tinh tap quyén cao nhat. 16. AvaD Lay vi du vé Fed. Chu tich Hi déng théng déc do Quéc héi phé chuan trén co sé dé nghi cla Tong thong va cé trach nhiém bao Ao, giai trinh truéc cae uy ban cla Quéc héi. Dong thoi, dé thu’c hién cAc muc tiéu kinh té vi mé, Fed cing co. nghia vu hop tac voi Chinh ph dé chinh sach tién té va tai khoa do hai co’ quan khac biét ban hanh khéng qué mau thuan vdi nhau. Muc dich cia viéc déc lap NHTW khdi Chinh pha la dé ng&n can viéc in tién tai tro tham hut ngan sach cht khong can tré viéc hop tac vi loi ich chung cua nén kinh té. 17. D. NHTW co ba chic nang chinh: © Phat hanh va diéu tiét luong tién cung tng © Ngan hang cua cdc ngan hang (Nhan tién giri clla cAc NHTM: tién du triv bat budc va tién gui thanh toan; Cho vay véi ngan hang va cdc t6 chic tin dung; Thuc hién thanh toan lién ngan hang) © Ngan hang ctia Nha nu’éc (Co quan quan li nha nu’éc vé cdc hoat déng ctla hé thong ngan hang; C6 trach nhiém déi vi Kho bac nha nuéc: nhan tién guri cla KBNN, t6 chtfc thanh toan cho KBNN vdi cac NHTM; cho NSNN vay tién khi can thiét,…; La dai dién cho nha nuéc trong quan hé quéc té vé cac linh vuc tién té, tin dung, ngan hang). 57 – cong cu quan trong nhat +) NHTW mua GTCG, bom tién vao => MB tang => MS tang => lai suat giam. +) NHTW ban GTCG, hut tién vao => MB giam => MS giam => [ai suat tang. +) Linh hoat, chinh xac, c6 thé str dung duoc & bat ctr mur dé nao. +) Dé dang dao nguc tinh thé khi cé sai sot. +) Thu hién nhanh chong, it ton kém vé chi phi, thoi gian,… gia, tinh chuan hoa cua hang hoa giao dich va thi trudng mua ban. Chinh sach chiét khau +) La céng cu bang cach thay déi mirc lai suat chiét khdu hodc han mute chiét khau dé tac dong tdi du tri ngan hang va qua dé la co’ sO tién té. +) NHTW tang Istk/giam han murc ck => khuyén khich (nhung khéng, bat buéc cdc ) c&éc NHTM tang cuOng di vay tly NHTW => Du trav ngan hang giam => MB giam => MS giam => lai suat tang. Va nguc lai +) Kiém soat duoc phan nao du trir cla cac NHTM va qua do la tin dung ra nén kinh té, la cng cu thuc hién chinh sach tién té (tang cudng hoac that chat). +) Gidp NHTW thu hién vai tro la ngudi cho vay cudi cling véi hé théng NHTM, tranh nguy co’ mat thanh khoan dan téi pha san (uu diém I6n nhat). +) NHTW bi dong trong viéc diéu tiét luong ti€én cung trng do viéc c6 vay hay khéng hay vay bao nhiéu la tuy thudc quyét dinh cua NHTM. +) Khé khac phuc sai sét khi chang may xay ra. +) La viéc NHTW quy dinh mét ti lé git lai nhat dinh tur s6 tién geri cula khach hang, NHTM phai gti vao tai khoan mo tai NHTW ma kh6ng duoc dem cho vay, dau tu. Muc dich cia du’ trot bat budc la dé diéu tiét cung tién. +) NHTW tang ti lé dtbb => giam kha nang cho vay ra ctia NHTM (giam s6 nhan tién té) dong thdi gia tang lai suadt (do chi phi vén tang) => giam MS => lai suat tang va nguoc lai. Trong ca hai trudng hop, MB déu khong déi. +) Gay ra tac déng nhu nhau vdi tat ca cac ngan hang. +) Tac déng manh mé, tirc thdi téi cung tién. +) Gay khé khan vé thanh khoan cho hé théng NHTM, nhat la véi cac ngan hang co muc du try ddi ra thap. +) Kha cttng nhac, khd thay déi trong mot méi trudng kinh doanh lién tuc bién d6ng. +) Tang chi phi huy d6ng von va tty dé lam tang lai suat cho vay. +) Lam han ché luong vén cho vay ra nén kinh té. +) Tén kém chi phi quan li. Du trir bat budc Han mtrc tin dung (céng cu phi truyén théng) +) La quy dinh khéng ché luong tin dung NHTM cé thé cap ra nén kinh té trong mét thdi ki nhat dinh. +) NHTW tang han mirc tin dung => Tang cudng kha nang cho vay +) Tac déng nhanh chéng tdi MS, dac biét phat huy tac dung khi lam phat tang cao. +) Lam tang [ai suat, han ché dau tu, can tro tang trudng. +) Lam giam tinh canh tranh gitta cac ngan hang, dac biét khi da 60 ra nén kinh té => S6 nhan tién tang => MS tang. Dong thdi cung v6n tang sé tao diéu kién ha [ai suat. Nguoc lai khi NHTW giam han mtrc tin dung sé lam giam cung tién va tang Iai suat. cap vén hét han mtrc thi ngan hang khéng con d6éng luc kinh doanh tiép. +) Do bi khéng ché sé luong vén cap tin dung trong khi nhu cau van con nén sé phat sinh thi trudéng ngam, lach luat. +) Lam sai léch co’ cau dau tu cla NHTM. Do luong v6n duoc cap co han nén ngan hang sé cha trong cac du an sinh Idi cao du rui ro In hon la cac du an an toan nhung loi nhuan thap. +) DN via va nhoé khé tiép can vén vay ngan hang do ngu6n luc cé han, ngan hang sé uu tién cho vay cac DN Idn hon truéc. Quan |i ai suat (céng cu phi truyén théng) +) La viéc NHTW dat ra cac quy dinh vé khung lai suat tién gtri/cho vay voi cac NHTM. +) Dé bao vé loi ich cua ngudi dan, NHTW thung quy dinh mirc “san” tdi thiéu cho [ai suat tién gtri hoac “tran” téi da cho lai suat tién vay. Ngugc lai, dé bao vé loi ich cla ngan hang, NHTW thuong quy dinh mirc “tran” t6éi da cho lai suat tién gtri hodc “san” tdi thiéu cho [ai suat tién vay. +) Thong qua tin hiéu [ai suat dé chi déng can thiép lén lugng vén — huy déng/cho vay trong nén kinh té, thiét thuc khi cdc yéu t6 thi trudéng chua hoan chinh, budc phai ap dung cac bién phap hanh chinh dé quan li. +) C6 thé théng qua dé dé bao vé loi ich cua tung nhom déi tuong trong méi thoi ki (wu dai lai sudt cho cac linh vuc uu tién, déi tung chinh sach….) +) Chi phi huy déng v6n trong nén kinh té khéng phan anh dung quan hé cung cau. +) Viéc thay déi chinh sach c6 thé khién cdc ngan hang roi vao thé bi dong, gay ra rui ro lai suat cho hoat déng kinh doanh. 35. B. NHTW ban ra TPKB, hut tién vao => MB giam => MS giam 36 va39bd 42.A 61 46. B. NHTM tang du triv vuot mtrc déng nghia vdi viéc lam giam sé von cho vay ra nén kinh té, kha nang tao tién gidm nén sé nhan tién giam. 47. A. Titrong tién mat trong tong phuong tién thanh toan giam ttc ngudi dan cé xu hung gui tién vao ngan hang. Dy triv ngan hang tang gitip mé réng kha nang cho vay dé tao tién va tu dé lam tang s6 nhan tién. 50. A (xem cau 19, chuong 8) SLA CHU’ONG 11: TAI CHINH QUOC TE (CHi DANH CHO HOC PHAN Li THUYET TAI CHINH – TIEN TE 2) PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Sai Quy uéc: ti gid duoc niém yét theo phuong phap tru’c tiép (dong ndi té lam dong tién yét gid). Ti gid tang ttc néi té lén gid, ti gid gidm ttc ndi té xudng gid. VOI E, Ia ti gid hién tai, E,,.° la ti gid du kién trong tuong lai, |, [A mUc lai suat ti€n giri bang ngoai té, Ip la murc lai suat tién giri bang ndi té. Ta cé: Loi ttrc du kién thu duoc tt tién gtri ngoai té khi quy vé néi té: R-= Lai suat tién gui ngoai té + Murc lén gid du’ kién cia déng ngoai té so vai ndi té Re = Te + (Et – Ever’ )/Ee = Ie = (Etsa® – Ee)/Er (*) Va loi tirc du’ kién thu duoc tir tién gui ndi té: Ro= Lai sudt tién gui ndi té=Ip (**) Do cung tién Ia bién ngoai sinh voi m6 hinh nén sé gay ra su dich chuyén cua cdc dung loi turc. © Xét du dich chuyén cia dung R;: Khi NHTW md réng cung tién (tang MS) => Gia ca duoc du’ doan sé tang lén trong dai han => Cau vé hang néi giam => Cau vé ndi té giam => Déng ndi té cd xu hung xudng gid => Ki vong ti gid E,..° giam => Dén day ta cé hai cach lap luan tiép: +) Mét la dua vao céng thtrc (*): Eua® giam => R- tang. 62 Quy luat mét gid phat biéu rang: Néu cdc nu’éc cling san xuat ra mét mat hang gidng hét nhau, trong diéu kién khng cé chi phi giao dich va hang rao thuong mai, thi gia cia nd tai mdi nudc sé bang nhau khi quy chung vé mét dong tién. Van dung: 100 peso = 4 real © 1 real = 25 peso. 72. C 73. B Thuyét ngang gia strc mua [a su van dung quy luat mét gid vao mét gid hang hoa chung ctla cdc quéc gia chur khong riéng ra mét hang hod cu thé. Gia str mirc gid hang hoa @ cdc nuéc A va B [an luot la Pa, Ps. Ti gid hdi dodi niém yét theo dng tién nuéc A a E. Theo thuyét ngang gia stc mua, ta cé dang thirc: E x Px =Ps => Ecsnbing= Po/Pa (***) Khi gia ca hang hoa ctia A tang so voi B, tirc P,.> Pathi E phai giam dé can bang dang thirc, tirc dong tién nuéc A giam gia. Va ngu’c lai néu Pa < Pe thi E phai tang, ttrc dong tién nudc A lén gia. 74. ? Dat A la Mi, B la Nhat Ban. Gia hang hoa ctla Nhat khi quy déi ra USD 14 P,/E. Dé hang hoa Nhat ré hon hang hod Mi, ttc Pe/E < Pa thi E > Pe/Pa hay E > Ecaning. Ta chi c6 thé suy luan dén day. 75. A Dura vao cdc mttc ti lé lam phat du kién da cho, ta ki vong déng tién Brasil mat gid manh nhat, sau dé dén Mexico, Canada va cuéi cling 14 Mi. Tir dé suy ra ménh dé A: Tién Brasil giam gid so voi dé la Mi la dung (mirc giam gia la 5% – 2% = 3%). 76.B Cé bén nhan té anh hung |én ti gid héi dodi trong dai han: Nhan t6 Lap luan Két luan Mur gid tuong déi (Mic dé lam phat tuong déi) Khi mirc gid trong nu‘dc tang tuong déi so véi nuéic ngoai khién nhu cau vé hang néi gidm => ndi té giam gia va ngoai té lén gid tuong déi. Diéu nguo’c lai.xay ra khi gia hang hoa & nuéc ngoai tang tuong d6i so vdi trong nuéc. Mure gid hang hoa ctia moi nu‘éc bién thién nguoc chiéu véi gid tri dong ban té (mtrc gia tang thi ndi té giam gia va nguc lai). Hang rao thuong mai (thué quan, han ngach, tiéu chuan chat luong, wn) Khi hang rao nhap khau hang hoa tir nuéc ngoai vao mét nuéc dug siét chat (tang thué nhap khau, giam han ngach, ap mirc ti€u chuan cao hon,…) sé lam giam cau vé hang ngoai => ngoai té giam gid va néi té lén gid tuong déi. Diu nguoc lai xay ra khi hang rao duc ndi long. Merc d6 siét chat ctia chinh sach bao hé mau dich cd quan hé thuan chiéu véi gid tri déng néi té (siét cang manh thi ndi té cang lén gia va ngugc lai). Thi hiéu cla ngudi tiéu dung Khi nhu cau/sé thich str dung hang ngoai cua ngudi tiéu dung cao hon tai moi mirc gid thi cau vé hang S@ thich vé hang ngoai nhap cé hudng bién thién nguoc 65 ngoai tang => ngoai té lén gid va ndéi té mat gid tuong déi. Diéu nguoc lai xay ra khi cai tinh sinh dé ngoai dé giam bét © vdi gia tri déng ban té (cang sinh ngoai thi néi cang mat gid va ngu‘oc lai). Néu nang suat lao déng trong nu‘éc tang, tao diéu kién cho DN ha gia thanh san pham, nang cao strc canh tranh thi hang ndi tro nén duoc ua chudng hon => cau ndi té tang => ndi té lén gid so vi ngoai té. Diéu ngugc lai xay ra khi nang suat lao déng trong nudc giam tuong déi so véi thé gidi. Nang suat lao déng cé méi quan hé thuan chiéu véi gid tri déng ban té (nang suat cao hon tuong déi so véi thé gidi sé giup ndi té lén gia va ngu‘c lai). Nang suat lao dong 77, A; 24. C; 25. 26. A B; 27. D; 28. C; 29. B (xem bang) Ta viét lai cong thirc (***) & cau 19 duéi dang bién thién AE + AP, = AP, Dat A la Mi, Bla Mexico. AE = AP, – AP, = 6% – 5% = 1%, tic déng USD lén gid 1% so véi ndi té Mexico. 30.A Ti gid ngan han dugc xac dinh dua trén hoc thuyét ngang gia lai suat, trén co’ so lam can bang mtrc loi tirc du kién trong nudéc va nud ngoai khi quy vé cling mét dong tién. Phuong trinh can bang: Ro= Rr @ Ip = Ip – (Ena? – Ed/Er @ Ie = Ip + (Era? = E/E: (ey 31. B. Mirc tang gid du kién ctia déng EUR (la déng tién yét gia) = (1,2 – 1,15)/1,15 = 4,34% 37 C (tinh tuong tu’ cau 31) 38 B Loi ttc du kién thu duoc tir tién giri ngoai té khi quy vé ndi té Lai suat én gtri ngoai té + Mtrc lén gid tuong déi clia déng ngoai té so vdi ndi té (hoac try di mirc én gid tuo‘ng déi cla ndi té so véi ngoai té) = 5% – (1,2 – 1,15)/1,15 x 100% = 0,66% 39 D (tinh tuong tu cau 33) 40 D 41 B 42 A; 38.D; 39. 41.A C; 40. C (xem lai cau 6) Mtrc tang gia du’ kién cla ndi té chinh la phan s6 trong céng thtrc (****) va ta dé thay mdi quan hé cua no vdi ti gia ki vong Ia thuan chiéu. 42. D (cong thtrc (*)) 43. A 44. B. NHTW ban ra ngoai té => du’ triv ngoai héi giam, déng thdi thu vao néi té => s6 tién luu hanh/co sé ‘tién té giam. 66 45.C;46.D 47. B. Do khéng xac dinh duoc lung néi té mua vao & nghiép vu thir nhat nhiéu hay it hon lugng néi té ban ra & nghiép vu thir hai nén cung tién kh6ng biét duoc tang hay giam. 50. D 51.A 52. A; 51. B; 52. C; 53. D (xem lai cau 1) 54. C Mét bang Anh tr viéc di duoc 1,8 USD sang chi con déi duc 1,6 USD, ttc da giam gid so voi USD. USD lén gid khién gid ca hang hoa Mi tré’ nén dat dé hon véi ngudi Anh. 55. C 56. D CHU’ONG 12: LAM PHAT (CHi DANH CHO HOC PHAN Lf THUYET TAI CHINH – TIEN TE 2) PHAN 1: LUA CHON DUNG/SAI VA GIAI THICH 1. Dung. Cé ba bién phdp chién luc chinh dé kiém ché lam phat: © = Thtic day san xuat va luu thong hang hoa: Gitip cho nhu cau cla ngudi dan ngay cang duoc dap tng mét cach day du, phong phi, tranh viéc khan hiém hang hoa day gid thanh tang cao. © Kién toan bé may, cat giam bién ché hanh chinh: Giam chi thudng xuyén, qua dé gop phan giam bdi chi ngan sach nha nuéc. © T&ng cu’dng céng tac quan |i thu-chi ngan sdch: Tang cdc khoan thu mét cach hop li, bén vitng, chéng that thu,… dong thdi nang cao hiéu qua ctia cdc khoan chi ngan sach. 2. Sai. Cac cudc dau tranh doi tang luong lam tang chi phi san xuat cla DN, qua dé day gid thanh san phadm dau ra lén. Day la lam phat chi phi day. 3. Sai. Xét vé mat dinh tinh, ngudi ta chia lam phat thanh: +) Theo méi tuong quan véi thu nhap © Lam phat can bang: Ti lé lam phat tang tuong (rng voi thu nhap va qua dé khong lam anh hudéng dén di séng ngudi lao déng. © Lam phat kh6ng can bang: Ti Ié lam phat tang khong tuong Ung voi thu nhap, thu nhap thu té thay déi va doi s6ng ngudi lao dong bi anh hudng (thuding xay ra hon). 67